科創板“紅籌”、“綠鞋”第一股，半導體巨頭華潤微來了

每經實習記者｜朱成祥 每經記者 孫嘉夏    每經編輯｜文多    

2月10日晚間，華潤微（688396，SH）發布公告，確定發行價為12.80元/股，擬于2月12日進行網上、網下申購，此次擬募資30億元。

華潤微注冊地在開曼群島，為一家紅籌企業，因而公司的上市進程備受資本市場矚目，若華潤微順利上市，將成為科創板第一只紅籌股，并為國內紅籌架構科技創新型企業登陸科創板提供借鑒。值得注意的是，華潤微此次還將引入超額配售選擇權，即“綠鞋機制”。

科創板紅籌、綠鞋第一股

此前，紅籌架構企業A股上市政策曾經歷多次調整。最初，紅籌架構企業必須先拆除紅籌架構，方能赴A股上市。2018年6月，CDR相關制度規則陸續落地，紅籌企業可以借道CDR登陸A股；2019年4月，科創板上市規則中專門對紅籌企業在科創板上市進行了規定，這意味著紅籌企業有機會登陸科創板。

不過，截至目前，尚無紅籌企業通過CDR及科創板上市。若華潤微順利上市，將成為A股紅籌第一股。

與其他科創板企業相比，華潤微此次發行的股票以港元為面值幣種，以人民幣為股票交易幣種在上交所交易。另外，華潤微的公司形式是有限公司，而非股份有限公司。不管是以港元為面值發行，還是有限公司的形式上市，在A股歷史上都是首次出現。

除此之外，華潤微還是A股第5家采用“綠鞋機制”發行的企業。所謂的“綠鞋機制”，指發行人（上市公司）授予承銷商（通常是保薦人）的一項選擇權。獲此授權的承銷商在出現超額認購的情況下，先向發行人的大股東借入不超過包銷數額15%的股份，超額配發給配售投資者。若股票上市初期波動較大，承銷商可以通過超額配售資金穩定股價。

在華潤微之前A股僅有4家公司IPO采用了“綠鞋機制”，分別為郵儲銀行、農業銀行、光大銀行、工商銀行。截至招股書簽署日，華潤微唯一股東華潤集團（微電子）有限公司（以下簡稱CRH），中國華潤間接持有其100%的股份。

在國內半導體領域，華潤微可以算得上一家元老級企業。根據其官網信息，公司前身是原四機部、七機部、外經貿部和華潤集團聯合在香港設立微電子企業——香港華科電子公司（以下簡稱華科電子）。彼時，國內芯片制造剛剛起步，正是華科電子建立了中國第一條4英寸晶圓生產線。

功率半導體發展機遇

目前，華潤微主要從事功率半導體，主要競爭對手為英飛凌、安森美等。

華潤微招股書顯示，公司正是國內營業收入最大、技術能力領先的MOSFET（金屬氧化物半導體場效應晶體管）廠商。在IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）、SBD、FRD等功率器件上亦具有較強的產品競爭力。而據IHS Markit的預測，MOSFE和IGBT是未來5年增長最強勁的半導體功率器件。

具體用途方面，IGBT的用途包括風力發電、軌道交通、光伏發電、汽車電子；而MOSFET的用途包括光伏發電、汽車電子、變頻器、開關式電影和音頻設備等。

國信證券在2月10日發布的研報中表示，看好國內功率半導體企業在電動汽車時代的長期發展，特別是隨著特斯拉產業鏈國產機遇的到來，國產功率半導體企業正在迎來一次長期的歷史性發展機遇。

相比于傳統汽車，新能源汽車需要用到更多傳感器與制動集成電路，新能源汽車單車半導體價值將達到傳統汽車的兩倍，同時功率半導體用量比例也從20%提升到近50%。而IGBT器件，更是電控系統和直流充電樁的核心器件，隨著未來新能源汽車等新興市場的快速發展，IGBT將迎來黃金發展期。

2019年1~6月，華潤微產品與方案業務板塊營收11.40億元，占總營收比例的43.40%。而產品與方案業務板塊中，約90%的營收來自功率半導體。

對于新能源汽車發展對公司功率半導體業務的影響，《每日經濟新聞》記者2月11日致電華潤微，截至發稿尚未收到回復。

2016至2018年，華潤微營業收入年復合增長率19.42%，盈利狀況也明顯改善。

圖片來源：招股書截圖

封面圖片來源：攝圖網