10萬億結構性存款，迎來監管重拳規范！有何影響？

超10萬億結構性存款迎來強監管。

10月18日，銀保監會發布《關于進一步規范商業銀行結構性存款業務的通知》(下稱《通知》)對結構性存款現行監管規定進行了系統梳理，并要求參照執行《理財辦法》關于理財產品銷售的相關規定，實施專區銷售和錄音錄像，設置1萬元人民幣(或等值外幣)的銷售起點，并要求在銷售文件中約定不少于24小時的投資冷靜期，加強結構性存款合規銷售。

《通知》主要有以下幾點值得關注：

1、《通知》系統梳理和明確了散落在多項制度中關于結構性存款的現行監管規定，補充了《商業銀行理財業務監督管理辦法》(簡稱《理財辦法》)第八十條所廢止監管政策中涉及結構性存款的相關規定，未提出更為嚴格的監管要求，確保監管制度有序銜接。

2、《通知》要求商業銀行應當嚴格區分結構性存款與其他存款。一方面，商業銀行應當將結構性存款納入表內核算，按照存款管理，納入存款準備金和存款保險保費的繳納范圍，相關資產應當按照國務院銀行業監督管理機構的相關規定計提資本和撥備。另一方面，由于與一般性存款相比，結構性存款產品結構復雜，收益存在不確定性，風險程度較高，《通知》要求結構性存款比照資管產品銷售管理要求，適用更加嚴格的產品銷售、投資者適當性管理以及信息披露等監管要求。

3、為確保平穩過渡，《通知》充分考慮對銀行經營和金融市場的潛在影響，同時采取設置過渡期和“新老劃斷”的政策安排。過渡期為施行之日起12個月。過渡期內，商業銀行可以繼續發行原有的結構性存款(老產品)，但應當嚴格控制在存量產品的整體規模內，并有序壓縮遞減。過渡期結束后，商業銀行新發行的結構性存款應當符合本通知規定。

銀保監會方面表示，發布實施《通知》，有利于促進結構性存款業務規范發展，防止不規范的結構性存款無序增長，增強銀行經營的合規性和穩健性；引導銀行存款和市場利率回歸合理水平，規范相關衍生產品設計和交易；杜絕結構性存款與票據的空轉套利，引導資金流向實體經濟，降低實體經濟融資成本。下一步，商業銀行應按照《通知》要求，抓緊開展自查整改，依法合規展業，實現結構性存款業務平穩有序發展。

劍指變相高息攬存工具，查處結構性存款不真實

所謂結構性存款，是指商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。

20世紀90年代末，在我國存款利率大幅走低、銀行吸儲壓力不斷加大的背景下，外資銀行于2002年發行了首款結構性存款產品。此后，中資銀行也相繼推出此類產品。2018年以來，受銀行存款競爭壓力不斷加大、“資管新規”禁止發行保本理財產品等因素影響，我國結構性存款快速增長，同時出現了產品運作管理不規范、誤導銷售、違規展業等問題。2019年初，結構性存款收益與票據貼現利率出現倒掛，部分企業以票據貼現資金購買高收益率結構性存款，使結構性存款成為套利工具，進一步助推了結構性存款的快速增長，相關問題和風險受到各方面高度關注。

實際上，在《通知》發布之前，今年以來，監管部門就在逐漸強化對結構性存款的規范性發展。今年5月，銀保監會開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作時要求，查處結構性存款不真實，通過設置“假結構”變相高息攬儲。

9月6日，北京銀保監局發布《關于規范開展結構性存款業務的通知》，要求杜絕“假結構”問題。該通知要求，各行應嚴把結構性存款產品設計審查關，及時停售存在設計不合規或“假結構”問題的產品，確保結構性存款真實嵌入金融衍生產品且衍生產品部分有真實的交易對手和交易行為，并使存款人獲得的收益與所承擔的風險相匹配。

10月10日，銀保監會發布《關于開展銀行保險機構侵害消費者權益亂象整治工作的通知》，明確要整頓銀行存在的結構性存款假結構，替代保本理財，或按保本產品宣傳銷售等侵害消費者權益的行為。

德意志銀行董事總經理、財富管理中國區總經理彭彥杰對券商中國記者表示，當前結構性存款存在的主要問題，就是部分銀行對這一產品結構設計的不規范及不合理，這實質上違背結構性存款的設計意圖，成為銀行變相高息攬存的工具。所有結構性存款的衍生品交易對手及交易行為必須是真實的，而且還必須有完善的相關交易及人員管理壓力測試等。再者，根據現行的規定衍生產品交易納入流動性覆蓋率及其他流動性風險監管指標。

圖片來源：攝圖網

銷售要求比照資管產品，未明文禁止不得承諾“保收益”

為杜絕結構性存款“假結構”或者結構設計不合理的亂象，《通知》強調，商業銀行發行結構性存款應當具備普通類衍生產品交易業務資格，商業銀行應當在綜合分析評估本行風險管理水平、衍生產品交易業務管理能力、資本實力和流動性水平的基礎上，科學審慎設計結構性存款，不得發行收益與實際承擔風險不相匹配的結構性存款。

上述要求所明確的只有普通類衍生產品交易業務資格才能發行結構性存款，無疑對大量城商行和農商行來說，短期內將失去結構性存款的發行資格。因為近兩年盡管不少中小銀行獲得了衍生品交易業務資格，但這一資質多屬于“基礎類”而非“普通類”。

《通知》還對結構性存款掛鉤的衍生產品交易提出納入全行衍生產品管理框架，納入現金流測算和分析，以及足額計提交易對手信用風險、市場風險和操作風險資本等要求，明確提出從事非套期保值類衍生產品交易，其標準法下市場風險資本不得超過本行一級資本的3%。

更為重要的是，由于與一般性存款相比，結構性存款產品結構復雜，收益存在不確定性，風險程度較高?！锻ㄖ芬螅Y構性存款的銷售應當比照資管產品銷售管理要求，適用更加嚴格的產品銷售、投資者適當性管理以及信息披露等監管要求。例如，要求結構性存款銷售要充分揭示風險，實施專區銷售和錄音錄像，不得對投資者進行誤導銷售。同時，設置銷售門檻，單一投資者的銷售起點金額不得低于1萬元(或等值外幣)；在銷售文件中約定不少于二十四小時的投資冷靜期，在投資冷靜期內，如果投資者改變決定，商業銀行應當遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時退還投資者的全部投資款項。

不過，值得注意的是，盡管結構性存款不同于一般性存款，其銷售行為要比照資管產品，但《通知》并未明文禁止銀行在結構性存款銷售中不能承諾“保收益”。

“結構性存款屬于存款與衍生產品組合后的一種產品，其產品最終的收益或損失取決于嵌入的衍生產品取得的收益或損失。根據衍生產品的特點，銀行若事前無法確定結構性存款的最終收益或損失，不應承諾’保本’或’保息’。當然，如果銀行經過測算，事前能夠確定衍生產品的收益，在產品合同中也可以根據自己的測算結果向客戶承諾‘保本’或‘保一定的收益’。”北京市君澤君律師事務所律師汪澤對記者表示。

控制銀行負債成本，推動貸款利率下降

2018年初，結構性存款規模迎來快速增長，今年2月達到11.23萬億元的峰值，此后逐漸下滑，但各月發行規模仍在10萬億元以上。融360大數據研究院監測數據顯示，9月結構性存款發行量為750只，環比大幅增加36.36%，其中招行、農行、中行的發行量位居前三；平均預期收益率上限為3.91%，環比下降8個基點(BP)，自6月份以來，結構性存款收益率下行趨勢非常明顯。

結構性存款因其收益率高于大額存單、定期存款等，被看作是銀行高息攬存的工具。因此，《通知》的出臺也利于降低銀行的負債成本，從而帶動貸款實際利率的進一步下降。

民生銀行金融研究中心主任王一峰表示，從結構性存款的定價情況看，結構性存款FTP主要以對應期限Shibor作為參考標的，綜合考慮資金到期、同業對標等因素而定，在核心負債增長極度乏力的情況下，結構性存款定價具有較強剛性，目前國股結存價格保持在3.8%左右，平均久期為3-6個月，價格較年初有所走低，但這一價格水平仍遠高于同期限的大額存款和同業存單價格，降幅也不及市場資金利率。

“在銀行LPR報價中，資金成本占比超過70%。只有有效控制負債體系融資成本，才更有利于引導LPR下行。此次監管層對于結構性存款的規范，其中最重要目標是通過引導負債成本下行實現降低實體經濟融資成本。”王一峰稱，樂觀估計下，若假設全部結構性存款均得到有效控制，廣義“假結構”全面整改，則目前十萬億量級的結構性存款付息成本有望下降2.1%，能夠明顯推動銀行體系負債成本下降超過10bp。

德意志銀行董事總經理、財富管理中國區總經理彭彥杰對記者表示，《通知》的推出對市場和消費者而言是一重大利好。近幾年，結構性存款產品的市場發展很快，但也出現了一些良莠不齊的狀況?！锻ㄖ肥菍ΜF有監管政策的梳理和強調，體現出監管機構對此類產品的合理引導，鼓勵資金推動實體經濟發展，推動收益率和風險的組合更加合理，加強對消費者權益的保護。需要強調的一點是，結構性存款與一般意義上的存款或者理財并不相同，有一定的投資風險。投資者應評估自身的風險偏好，合理投資。

（風沒圖片來源：攝圖網）