港交所行政總裁李小加：明年將改革新股定價機制，收購倫交所被拒“非常正常”

每經記者｜張瀟尹    每經編輯｜梁梟    

今日（9月21日），香港交易所集團行政總裁李小加在參加第四屆中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會時，針對上市新股破發(fā)、科創(chuàng)板估值、收購倫交所等熱點問題發(fā)表了觀點并接受媒體采訪。

李小加向《每日經濟新聞》記者表示：“隨著香港市場的拓寬，如果企業(yè)在發(fā)行時定價過高，就有可能破發(fā)。另外，從定價到發(fā)行交易有一定的時間間隔，在這期間如果市場發(fā)生變化，也有可能導致破發(fā)。”

針對收購倫交所被拒一事，李小加認為這“在國際兼并收購中都非常正常”，“謀事在人，成事在天”。

談新股破發(fā)：明年會推出定價機制改革

港交所行政總裁李小加接受媒體采訪 圖片來源：每經記者 張瀟尹 攝

針對科創(chuàng)板的推出是否影響內地生物科技公司赴港上市熱情的問題，李小加直言：“并不是所有事情都要競爭。以前內地資本市場還沒誕生的時候，（企業(yè)）都去香港上市，如今內地有資本市場，香港的資本市場也越做越大。所以科創(chuàng)板的推出只是意味著企業(yè)有了更多的選擇。”

李小加進一步表示：“如果一家企業(yè)追求的是本土化和接地氣，那么在內地上市是非常好的選擇；但有些公司覺得自身發(fā)展需要高度國際化，想和美國的市場緊密相連，那他可能選擇去美國上市；如果企業(yè)既需要接地氣，又需要國際化，那香港市場就是很好的選擇。選擇一多，就會有更多的企業(yè)成長起來，三個市場都會得到越來越多的企業(yè)。”

事實上，去年港交所新規(guī)發(fā)布之后，吸引了諸多內地生物醫(yī)藥企業(yè)赴港上市，但“破發(fā)潮”卻接踵而至。那么，港交所針對新股高破發(fā)率的“尷尬”局面有何舉措？此外，今年科創(chuàng)板開市之后，上市公司高估值現(xiàn)象格外引人注目，李小加對此持何種看法？

圍繞上述問題，李小加向《每日經濟新聞》記者表示，“首先我們把定價權、上市的節(jié)奏和時間點、定價的方式選擇權等都交給市場，但交給市場之后，一定會有起有落，市場給出的評價是什么就是什么；其次，從理論上來說，定價與交易的時間差也可能會產生影響，亞洲的交易所大多實行T+5或T+6機制，而歐美則大多是T+1甚至T+0的機制，如果從定價到交易的間隔期過長，那么間隔期市場出現(xiàn)大的波動，到了交易日就可能破發(fā)。但如果當場定價當場交易，也有可能不‘掉價’，這種情況在理論上是存在的。”

李小加進一步表示，港交所已經在技術環(huán)節(jié)進行“從未嘗試過”的修改，“我們也在不斷地改進市場，目前準備通過技術手段大規(guī)模地壓縮間隔期，把T+5、T+6的定價機制加速到T+1甚至T+0，把間隔期慢慢降下來，預計明年會迅速地推出改革。”

此外，針對目前科創(chuàng)板估值較高的情況，李小加表示，內地的（科創(chuàng)板）沒有破發(fā)且獲得高估值，是因為兩地市場的因果關系、供需關系不一樣。

談收購倫交所：謀事在人，成事在天

針對日前港交所提出收購倫交所遭拒一事，李小加表示：“我認為所發(fā)生的一切在國際兼并收購中都非常正常。首先人家‘訂婚’在先，我們在后，管理層主持‘訂婚’，所以當我們‘提婚’，要改變（的時候），（倫交所）一定有反應，這個非常正常，可以理解。那我們既然‘提婚’在后，可能來得晚了點，要繼續(xù)努力。我們認為，這兩個大市場一旦合并起來，產生的戰(zhàn)略效益是巨大的，是事關幾代人的戰(zhàn)略意義，這個對我們來說是一個巨大的、極好的未來發(fā)展前景。這件事最終是‘謀事在人，成事在天’。”

事實上，從9月11日港交所發(fā)表的聲明不難看出，其對此樁收購寄予厚望。然而，9月13日，倫交所發(fā)布聲明稱，董事會一致否決港交所的收購提議，并提到公司正在推進對Refinitiv的收購，沒有必要與港交所進一步接洽，同時倫交所還在聲明中表示：“我們認識到中國存在巨大的機遇，非常重視雙方關系，也重視與上海證券交易所的互利合作關系。”

對于倫交所的拒絕，港交所發(fā)布聲明稱，與倫交所建議合并是互利共贏的重大戰(zhàn)略機遇，可以打造一個領先的全球性金融市場基礎設施。港交所董事會期望與倫交所董事會進行建設性的對話，但對倫交所集團拒絕正面洽談感到失望。港交所希望證明，所提出的合并建議遠比倫交所收購Refinitiv的計劃更可取。

港交所表示，其向倫交所表明，已就這次計劃進行詳盡的準備工作。此外，港交所亦曾與相關的監(jiān)管機構及決策者進行初步的建設性討論。港交所董事會仍然相信，這次建議對股東、客戶及全球資本市場來說都有重大裨益。港交所認為，倫交所集團的股東應有機會詳細分析兩項交易，并會繼續(xù)與其接洽。

封面圖片來源：每經記者 張瀟尹 攝