大機構在拋售？險資率先回應：調倉但沒有降低倉位！

如市場所愿，人民銀行今天開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，但讓很多人沒想到的是，MLF利率沒調整。

“降息”預期落空，A股回調跌破3000點。

A股大幅回調也帶來了連鎖反應，一時間，關于保險資金調整權益倉位的傳聞甚囂塵上。那真實情況是什么呢？

記者從市場一線了解到，的確有一些保險機構進行了調倉。但請注意，是調倉不是減倉！保險資金的權益倉位水平保持平穩，未有明顯下滑。

有中資保險公司人士證實，這周對前期漲幅較大的個股采取了波段操作，轉而配置了短期進可攻退可守的滯漲品種。“當前時點上，‘科技+金融’可能是短期進可攻退可守的選擇，同時也在關注銀行股的機會。”

需要說明的是，調倉并不代表保險機構改變了此前相對樂觀的投資心態。有大型保險機構權益投資經理告訴記者，在經歷了上周A股普漲后，考慮到部分板塊和個股短期累積漲幅較大，他們根據旗下不同賬戶組合的需求進行了適當調倉，配置了一些防御型藍籌股。

“只是通過波段操作，鎖住部分前期收益。我們仍然看好明后年的A股走勢，待國慶長假一過，一些優質個股如回調至合理價位后，我們還是會大舉殺入。”上述投資經理對記者說。

新增保費、到期再投資資金、積壓未有效運用資金這三大因素導致大量保險資金存在配置的壓力?；谒麄儗δ壳八写箢愘Y產的收益風險比分析，目前A股仍具備一定的相對吸引力。

從內外部環境來看，一系列積極信號自上周以來持續釋放。不少主流金融機構的觀點認為，國內外諸多新變化有利于改善市場風險偏好，主要變化包括但不限于：國內改革加速、貿易談判緩和、全球流動性進一步趨于寬松、QFII和RQFII額度限制取消等。后續市場風險偏好仍有結構性抬升的空間。

圖片來源：攝圖網

值得一提的是，保險資金股票投資整體尚有較大空間。

銀保監會的統計數據顯示，截至今年7月末，保險資金權益投資（股票和證券投資基金）余額約為2.2087萬億元，占保險資金運用總余額的比例約為11.36%，還不到監管上限（30%）的四成倉位。

總的來看，近幾年來保險資金權益類投資相對平穩。在對近三年數據進行梳理后，記者發現，基本上每個月末險資的權益類投資占比均在10%至15%之間波動。雖然權益類投資占比整體平穩，但由于整個保險行業的總保費收入和總資產規模是在穩健增長的，因此保險資金相應投入A股的絕對規模也在增加。

此外，今年以來，監管部門已明確表態稱，為深化保險資金運用市場化改革，進一步優化保險資產配置結構，正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例事宜。

在業內人士看來，資本市場一直倡導培育機構投資者，而隨著保險業資產規模不斷增長，相關監管政策導向作用的進一步發揮，保險資金對資本市場“穩定器”和“壓艙石”的重要作用將進一步顯現。縱觀歐美市場，保險機構資金量大、期限長，是資本市場非常成熟的機構投資者，我國保險資金股權投資的市場化方向也不會改變。

作為債券市場的資金大戶，保險資金的債券投資策略也一直被市場所關注。目前，受訪的保險公司債券投資經理普遍認為，中期來看，當前基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，債券市場的機會大于風險。

上海證券報 黃蕾