揭開A股韌性的秘密！不懼利空的這兩個(gè)板塊可以跟嗎？

每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

上周末消息面不平靜，A股周一表現(xiàn)備受關(guān)注，受到外圍因素的影響，A股各大股指低開，其中上證指數(shù)低開1.6%，深成指低開近2%。不過開盤之后，A股呈現(xiàn)震蕩向上的趨勢。與上周五美股的表現(xiàn)來看，A股今日表現(xiàn)更為強(qiáng)勢。

對此有私募市場人士指出，外圍市場對A股市場的影響趨于弱化，外部環(huán)境再生波瀾，內(nèi)部政策有條不紊，目前A股整體估值處于低位，市場底線不會破。

A股表現(xiàn)盡顯韌性

受貿(mào)易摩擦升溫影響，8月26日，A股各大股指出現(xiàn)不同程度的低開。其中滬指低開1.6%，深成指低開近2%。不過開盤后，A股呈現(xiàn)震蕩向上的趨勢，滬指最終收盤下跌1.17%，滬深兩市只有3只個(gè)股跌停（不含ST股），40多只個(gè)股漲停。與上周五美股的表現(xiàn)來看，A股表現(xiàn)更為強(qiáng)勢。

中信證券研報(bào)顯示，A股市場底線不會破，意外沖擊帶來配置良機(jī)，受貿(mào)易摩擦升溫影響，市場情緒短期受壓制，但A股波動有底線支撐，市場底不會破。從股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)防范的角度，最新測試顯示，滬指2800點(diǎn)依然是預(yù)警線，2700點(diǎn)~2800點(diǎn)是底線區(qū)間。

歐美央行9月降息寬松預(yù)期將越來越明確，打開國內(nèi)寬松空間，也將進(jìn)一步坐實(shí)全球流動性拐點(diǎn)。中信證券判斷，人民幣本輪貶值壓力可控，而國內(nèi)貨幣和財(cái)政的逆周期對沖下，A股整體盈利增速下行有韌性，且在2020年依然有望保持個(gè)位數(shù)增長。意外沖擊帶來配置良機(jī)，關(guān)注流動性寬松預(yù)期下低估值品種的配置價(jià)值。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華告訴記者，相比以前每次貿(mào)易摩擦升級帶來的影響，今天A股的走勢好于市場預(yù)期。首先，這次貿(mào)易摩擦是中國從被動轉(zhuǎn)為主動，所以對A股的影響幅度較以往要低。其次，市場已經(jīng)對貿(mào)易摩擦的各種可能走勢，已經(jīng)有了比較大的預(yù)期，外圍市場對A股的影響，邊際效應(yīng)在遞減。關(guān)鍵的是，決定股市走勢的最主要原因還是在于企業(yè)的盈利情況和宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢。而從上半年的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司的半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，企業(yè)的盈利能力并沒有出現(xiàn)非常大的下滑，反而整體上依舊保持著較高的增速。

千億增量資金奔向A股

在外圍利空之下，而從上周末的國內(nèi)市場來看，可謂是利好頻頻。首先是證監(jiān)會8月23日就《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》向社會公開征求意見。“分拆”指的是上市公司將部分業(yè)務(wù)或資產(chǎn)，以其直接或間接控制子公司的形式，在境內(nèi)證券市場IPO或重組上市。

8月25日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人召開會議，研討細(xì)化了資本市場改革總體方案，目前，資本市場深化改革方案已經(jīng)基本成型。A股市場將在一系列基礎(chǔ)制度改革、法治保障、上市公司質(zhì)量、長期資金入市等方面迎來系列利好。

今年以來，A股市場對外開放步伐不斷加大，外資也將成為A股的重要投資力量。8月24日，富時(shí)羅素宣布將A股納入因子從5%提升到15%，本次決定將于9月23日開盤前正式生效，預(yù)期將為A股帶來40億美元的增量資金。這次納入是富時(shí)羅素A股納入計(jì)劃第一階段第二批次的安排。根據(jù)此前的安排，富時(shí)羅素納入A股第一階段三個(gè)批次將在明年3月完成。這三個(gè)批次完成之后，富時(shí)羅素A股的納入因子將上升到25%。接下來的30天，MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯三大指數(shù)巨頭相繼擴(kuò)容A股權(quán)重，有望為A股帶來千億元的增量資金。

緣何科技股和醫(yī)藥板塊逆勢上漲？

滬指今日低開后全天維持低位震蕩態(tài)勢，最終收盤下跌1.17%，收報(bào)2863點(diǎn)。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，黃金板塊逆勢走強(qiáng)。對此有私募人士表示，外部利空的反復(fù)已成為常態(tài)，引發(fā)外圍股市大跌的主要原因是外部利空的加劇，對A股的影響也越來越弱化，現(xiàn)在外部利空的反復(fù)性大家已有充分認(rèn)知。倉位布局上反而應(yīng)該逆向投資，偏向樂觀的時(shí)候考慮減倉，過度悲觀的時(shí)候反而應(yīng)該加倉。

悟空投資董事長鮑際剛告訴記者，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，在貿(mào)易摩擦突然升級的情況下，海外市場大幅下跌，而A股市場跌幅相對較小，市場韌性較強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的原因主要來自兩方面，一方面是貿(mào)易摩擦引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，但國內(nèi)政策空間充足，即使美國提出更進(jìn)一步的關(guān)稅措施，樂觀的投資人預(yù)期有足夠的政策手段對沖經(jīng)濟(jì)放緩的壓力。

另一方面是中國在股市盤后公告關(guān)稅的政策，避免對市場的沖擊，反映了政府對資本市場穩(wěn)定的重視程度。全球貨幣政策進(jìn)入寬松周期，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)的利率水平仍有進(jìn)一步走低的空間，低利率環(huán)境下，成長彈性較強(qiáng)的板塊有機(jī)會獲得更好的表現(xiàn)，市場會提前預(yù)期科技股的周期拐點(diǎn)和醫(yī)藥股政策壓力邊際改善，預(yù)期兌現(xiàn)會帶來估值和業(yè)績雙擊機(jī)會。

而從盤面上來看，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍，對此萬霽資產(chǎn)董事長牛春寶指出，醫(yī)藥股大漲，主要與醫(yī)保目錄調(diào)整有關(guān)，部分企業(yè)的藥品被新調(diào)入2019年版醫(yī)保目錄，但鑒于集采后期仍有不確定性。

奶酪基金經(jīng)理羅艷芳指出，受益于新品納入和常規(guī)目錄的調(diào)整等政策，加上近期隨著中報(bào)業(yè)績的發(fā)布，多家醫(yī)藥公司凈利增長表現(xiàn)良好，短期信心有所恢復(fù)。此前在帶量采購、醫(yī)保控費(fèi)等政策因素下，市場對整個(gè)醫(yī)藥板塊觀望情緒較濃。長期來看很多醫(yī)藥公司目前估值還是相對合理，有長期配置的價(jià)值。在各子行業(yè)中，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈和一些管線產(chǎn)品儲備良好的醫(yī)藥公司。

另外券商與二級市場聯(lián)系緊密，其自營的投資路徑也可供個(gè)人投資者參考，探尋潛在機(jī)會。上市公司中報(bào)也泄露了不少券商自營業(yè)務(wù)的身影，從行業(yè)板塊來看，科技股和醫(yī)藥股成為券商自營的標(biāo)配。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，多家券商對自營盤進(jìn)行了調(diào)倉換股，目前已披露的百余只券商重倉股中，有半數(shù)為二季度新進(jìn)。從行業(yè)分布看，醫(yī)藥制造和通信、電子等科技股都吸引了不少券商的資金。