56億出售雷士照明核心資產 聽董事長王冬雷詳解交易背后的邏輯

每經記者｜郭榮村    每經編輯｜魏官紅    

雷士照明董事長王冬雷接受記者采訪 圖片來源：受訪企業供圖

8月11日晚間，照明領域龍頭企業雷士照明（02222，HK）發布公告稱，擬向KKR出售其中國照明業務70%股權，交易總對價約7.94億美元（按8月12日匯率，約合人民幣56億元）。受此消息影響，12日，公司股價大漲57.14%。

據《每日經濟新聞》記者了解，雷士照明的中國照明業務包括惠州雷士集團以及其下屬公司，是雷士照明的核心資產。去年，該部分資產為雷士照明帶來超過三分之二的營收，有人將其形容為雷士照明最優秀的“兒子”。

那么，雷士照明為何要出售這塊優質資產？背后又有著怎樣的商業邏輯？8月12日下午，雷士照明董事長王冬雷接受了每經記者的采訪，對交易的相關問題進行了解釋。

王冬雷解釋為何出售核心資產

公開資料顯示，KKR集團是全球歷史最悠久的私募股權投資機構之一。KKR耗巨資收購雷士照明的中國照明業務，引來業內人士的廣泛熱議。

根據公告，雙方會成立一個合資公司，將雷士照明的中國照明業務裝入其中。收購完成后，KKR持有合資公司70%股權，雷士照明持有30%股權。雷士照明將剩下國際業務以及國內的非照明業務。

雷士照明為何會選擇在此時出售公司核心資產？

8月12日下午，王冬雷向《每日經濟新聞》記者回應表示，雷士照明此前在港股的價格一直處于低迷狀態，市值長期只有二三十億港元。做企業的目的是給股東回報，但是自己沒有辦法在港股市場去解決業績增長與股價下跌之間的矛盾。現在有投資者愿意用很好的價錢購買，實現股東利益的最大化，所以就選擇了出售。

記者注意到，在宣布出售雷士照明的中國照明業務前，公司的股價只有0.7港元/股。而在保留國際業務、中國非照明業務以及中國照明業務30%的股權條件下，股東還可以獲得每股0.9港元的分紅。

對比出售資產前后的收益，王冬雷說：“讓投資者全部賣掉股權，也拿不回這么多錢。”

此外，雷士照明還期待KKR入局后，能給公司帶來更高速的增長。王冬雷表示，KKR能給公司國際化視野以及先進的管理經驗，當然，管理層的壓力也會更大。

出售中國照明業務后，雷士照明又將如何定位？王冬雷指出，雷士照明后續會聚焦兩塊業務：一是海外市場，雷士照明在美國一年有一億元的利潤，在英國市場已經扭虧為盈，在中東也保持了不錯的發展勢頭。同時，雷士照明在越南有一個工廠，會更加大力地開拓東南亞市場。二是公司更注重微笑曲線的高價值部分，比如科技、設計、品牌、渠道這些方面。

根據協議，合資公司成立后，KKR將派駐三位董事，雷士照明將派駐兩位董事。王冬雷認為，收購完成以后，合資公司不一定會有大的調整，但增長目標會更高。對于目前的經銷商團隊，王冬雷表示，雷士照明在未來前進的路上，一定會和各級經銷商互相幫扶、共同發展。雷士照明會永遠和經銷商在一起，支持經銷商、賦能經銷商。

有望盤活兩家上市公司

如果說雷士照明遇到的問題是長期股價低迷，市值難以反映公司價值。那么，王冬雷控制的另外一家上市公司、雷士照明單一最大股東——*ST德豪（002005，SZ），面臨的則是必須在今年“摘帽”的重任。

雷士照明董事長王冬雷 圖片來源：受訪企業供圖

由于連續兩年虧損，此前的德豪潤達已經變為如今的*ST德豪。這也意味著，如果今年還無法扭虧為盈，公司就有嚴重的退市風險。

但*ST德豪面臨的外部環境和內部環境都不太樂觀。

從外部看，由于主營業務之一的芯片產業持續處于產能過剩狀態，*ST德豪短期看不到該業務盈利的可能，最終公司決定關閉LED芯片工廠。王冬雷表示，*ST德豪目前的產能位于全國第四，即便如此，自己一家公司的產能就能夠滿足全國市場。在他看來，LED芯片業務處于嚴重產能過剩的狀態，再堅持下去只會帶來更大的虧損。

從內部看，由于公司兩年未能盈利，股東的投資沒有實現保值和增值，股東間也一度出現了一些矛盾。

“今年所有管理層和股東的目標，就是摘帽。”王冬雷說。

《每日經濟新聞》記者分析發現，此次雷士照明部分資產的出售，或將為*ST德豪摘帽帶來積極影響。目前，*ST德豪為雷士照明的單一最大股東，在交割完成獲得現金對價后，雷士照明將向股東派發每股0.9港元的特別股息。這也就意味著，*ST德豪將獲得一筆數目不小的投資收益。

或受此消息影響，8月12日，*ST德豪股價漲停。