407只私募產品上半年收益率逾50% 光鮮數據背后卻另有門道

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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣 

今年上半年，A股市場回暖明顯，不少私募基金業績耀眼。隨著上半年私募業績公布，《每日經濟新聞》記者注意到，在排名靠前的私募中，出現了不少新面孔。據私募排排網數據顯示，今年上半年合計407只私募產品收益超過50%，但僅有165只產品的收益與公司整體收益的差距在20%之內，占比40%，算名副其實的“業績王”。而剩余60%的高收益產品與公司的整體收益并不匹配。

上半年407只私募產品賺了50%以上

2019年上半年，A股市場走出了明顯的上漲行情，一改2018年頹勢。股價上漲使得不少私募基金業績表現耀眼，據私募排排網數據顯示，今年上半年，合計407只私募產品收益率高于或等于50%。在這些取得高收益率的產品中，收益率在50%~80%的占比69%，收益率超過80%的有31%。而從策略區別來看，83%的產品是股票策略，10%的產品是復合策略，4%的產品是管理期貨策略。

據私募排排網組合大師數據統計，407只高收益率產品是由252家私募機構管理，其中，取得高收益率產品數量較多的是林園投資，共有21只產品入圍；其次是迎水投資，有20只產品入圍高收益率產品名錄；同犇投資以12只產品位列第三。大禾投資以8只產品入圍而位居第四；天貝合資產也以8只產品入圍同列第四。

但《每日經濟新聞》記者注意到，如果2018年虧損較大的話，計算今年上半年收益率時的基數就較低，也就容易獲得高收益率。據統計，上半年收益率超過50%的產品中，累計凈值在1元以下的共有41只，其中包括9只產品累計凈值在0.5元以下。在這41只私募產品中，即使上半年獲得了高收益率，但是依然沒有給投資者創造正收益。

上半年收益率超過50%的產品中，將近90%的產品累計凈值在1以上，表明絕大多數產品，經過上半年的股市上漲之后，給投資人創造了正收益。高收益與高風險是相伴而行的，在上半年取得高收益率的產品，絕大部分都是股票策略，如果說股票策略產品的最大回撤在30%以上屬于正常的話，那么上半年這些高收益產品中，有53%的產品的最大回撤偏大，顯然這些產品的高收益率是用高風險換來的。

六成高收益率產品與公司整體不匹配

據私募排排網數據顯示，上半年252家私募機構旗下合計407只私募產品的收益超過50%，而在這252家私募機構中，如果以規模不超過5億元作為小私募的標準，那么有72.4%的高收益率產品是小私募創造的。而中大型私募只創造了27.6%的高收益產品，主要集中在林園投資、迎水投資、大禾投資等公司。

《每日經濟新聞》記者通過將高收益率產品與公司整體收益率對比發現，少數私募將個別產品放大杠桿或加重倉位，以期獲得高收益率，但公司整體的收益率水平卻難如人意。數據顯示，有165只產品的收益率與公司整體收益率的差距在20%之內，占比40%，而其他60%的高收益率產品與公司整體收益率的差距在20%以上，對此有業內人士認為這部分產品可能是公司為了打榜或宣傳而刻意制造的。

實際上，高收益率產品只是在特定市場行情下產生，對于成立3年以上，上半年有產品入圍高收益率名單的私募，自成立以來的年化收益率才是最能反映他們的盈利能力指標。在195家私募中，84%的私募年化收益率在30%以下，而公司整體年化收益率在50%以上的私募只占比7%，可見要保持長期年化收益率在50%以上是非常艱難的，而高收益率只是短期現象。

對此，有業內人士向《每日經濟新聞》記者指出，私募為了打榜或宣傳刻意做成高收益率，背后的目的就是為了私募新產品的發行。今年以來，私募機構的產品發行呈現兩極分化的局面，私募行業管理規模的增量仍然由大基金帶動，而小基金在當前環境下面臨不少問題，如募資困難，運營成本過大等等，這些都是限制小私募基金發展的主要因素。從今年發行情況來看，都是以中大型私募居多，如高毅資產在今年5月24日~6月12日短短20天內，就合計備案新產品24只。