A股漲109%H股跌近12% 中國通號今日上演“冰火兩重天”

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每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

7月22日注定是2019年中國資本市場的大日子，首批25只科創板股票悉數亮相，火熱的走勢讓其成為了今天股市上“最靚的仔”。

而在今天首批上市的25只科創板股票中，有一只最為特別，科創板首只AH股——中國通號H股（03969,HK）、N通號（688009，SH）登場。不過有趣的是，今日N通號暴漲了109.74%的同時，中國通號H股卻大跌了近12%，形成了“冰火兩重天”的局面。

對于上述有趣的市場情況，泓瑞源金融證券持牌負責人、策略師岑智勇向《每日經濟新聞》記者表示：“今天中國通號H股賣出較多的是深港通資金，有可能是他們轉倉，將原本投在中國通號H股上的資金轉去A股。”

機構：科創板上市提振股份價值

今日一開盤，N通號便以11.7元的價格高開，高開后股價迅速下滑至7.69元，隨后又快速拉漲至15.21元，最后以12.27元報收，全天大漲109.7%。《每日經濟新聞》記者注意到，N通號全天的換手率高達77.98%，這還是在“T+1”交易制度下完成的。

而中國通號H股今日以6.26港元開盤，開盤后股價便快速下落，盤中雖有反彈，但是最終全天還是報收于5.43港元，全天下跌11.71%，全天換手率為3.8%。雖然今日中國通號H股的成交量已遠超此前的平均水平，但是相對于其A股還是差距較大。

雖然今日中國通號的AH股出現了完全相反的走勢，但是機構還是認為，公司在科創板的上市有助于提振其股份價值。中國銀河國際就指出：“自中國通號H股上市以來，股份一直較A股同業大幅折讓。而鑒于中國通號的市場龍頭地位，我們認為其A股上市將有助股份獲得市場關注，并改善交易流動性。受益于鐵路和城軌交通投資加快，中國通號的核心鐵路和城軌交通業務增長景氣度將延續至“十三五”期間之后。考慮到A股上市有助股份展現價值，我們將股份評級從持有上調至增持，并提升目標價至7.2港元。”

資料顯示，中國通號在過去三年（2016年至2018年）分別收入298億、346億及400億元人民幣，而凈利潤在同期也分別達到了31.98億、34.37億及37.17億元人民幣。

中國通號H股長期破發

作為全球軌道交通控制系統領先企業，中國通號是國內高速鐵路控制系統方面，公司的中標里程覆蓋率超過60%。同時，中國通號是我國最大的城市軌道交通控制系統解決方案供應商，城軌交控系統占國內市場份額約40%。中國通號具有全產業鏈特色，是全球唯一能在整個軌道交通控制系統產業鏈獨立提供全套產品和服務的企業。

就是這樣的行業龍頭企業，中國通號早在2015年就在港交所上市，當時的發行價為6.3港元。不過，就在上市的首日，中國通號H股便破發了并收盤在6.29港元，另外，隨后其股價還出現了大幅的下跌，并最低跌至了3.4港元的低位，雖然中國通號H股股價也有過快速反彈，但是仍然長期低于6.3港元的發行價。

《每日經濟新聞》記者注意到，事實上，雖然中國通號H股股價長期破發，但是市場對該公司還是給予了積極的評價。中信證券在2018年年底就表示，鐵路和城軌2019至2020年通車高峰背景下，中國通號訂單已經有較快增長，該機構預計2019年公司的增長有望提速，同時工程類業務收入占比可能下降，有利于公司的ROE和現金流表現，從而重塑估值。考慮到中國通號毛利率較2017年出現波動，中信證券調整公司2019至2020年盈利預測至43.9和49.3億元，對應2019年11倍PE，給予中國通號H股目標價6.39港元，對應2019年13倍PE，維持“買入”評級。