木瓜移動(dòng)成科創(chuàng)板終止上市審核首例 業(yè)內(nèi)：四大問題或成申報(bào)信披范式

每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜梁梟    

科創(chuàng)板迎來首例終止上市審核企業(yè)——木瓜移動(dòng)。

7月8日，上交所通告稱，日前，上交所對(duì)木瓜移動(dòng)及其保薦人提出的撤回發(fā)行上市申請(qǐng)進(jìn)行了審核，按照相關(guān)規(guī)則規(guī)定，現(xiàn)同意其申請(qǐng)，依法決定終止其科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。

上交所通告中還重點(diǎn)關(guān)注了木瓜移動(dòng)四大問題，即信披一致性、科創(chuàng)板定位、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

作為科創(chuàng)板終止上市審核首單，木瓜移動(dòng)的案例也引起券商投行界人士關(guān)注。多位投行人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，木瓜移動(dòng)案例對(duì)后續(xù)科創(chuàng)板申報(bào)及信息披露有重要的借鑒意義。

四大問題被關(guān)注

木瓜移動(dòng)成為科創(chuàng)板首家終止上市審核的公司。

從木瓜移動(dòng)3月底申報(bào)科創(chuàng)板，到7月初撤回上市申請(qǐng)，期間不到四個(gè)月時(shí)間。今年4月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》刊發(fā)深度報(bào)道（《專題｜木瓜移動(dòng)的科創(chuàng)板信披答卷》），質(zhì)疑木瓜移動(dòng)信息披露和商業(yè)模式問題。

記者注意到，上交所此次重點(diǎn)關(guān)注了木瓜移動(dòng)四大問題，即信披一致性、科創(chuàng)板定位、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這當(dāng)中涉及公司核心技術(shù)是否具有先進(jìn)性、能否有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果、披露公司行業(yè)定位是否準(zhǔn)確、和Facebook的公開數(shù)據(jù)結(jié)果不一致等一系列問題。

事實(shí)上，上交所對(duì)木瓜移動(dòng)進(jìn)行了兩輪問詢。在回復(fù)兩輪問詢時(shí)，木瓜移動(dòng)稍顯吃力。首輪問詢，上交所向木瓜移動(dòng)提出了69個(gè)大問題。然而，木瓜移動(dòng)對(duì)其中涉及的13個(gè)問題并沒有落實(shí)，包括業(yè)務(wù)前后矛盾、稅務(wù)問題、經(jīng)營結(jié)算問題、財(cái)務(wù)問題等。

第二輪問詢，可以說是上交所此次通報(bào)的詳細(xì)版，涉及到更多信披層面的細(xì)節(jié)。如重要供應(yīng)商方面，2018年，木瓜移動(dòng)向Facebook采購額占全年采購額的91.99%，相關(guān)收入亦主要依賴Facebook渠道實(shí)現(xiàn)。對(duì)于Facebook這樣的重要采購商，木瓜移動(dòng)本欲申請(qǐng)豁免信披。但出于對(duì)單一供應(yīng)商依賴，可能影響持續(xù)經(jīng)營能力的情況，木瓜移動(dòng)仍被要求披露具體采購的合同細(xì)節(jié)等。

毛利率下滑方面，木瓜移動(dòng)被要求披露毛利率及凈利率下滑以及實(shí)時(shí)競(jìng)價(jià)對(duì)于毛利率的影響，并予以風(fēng)險(xiǎn)提示。

此外，上交所還注意到木瓜移動(dòng)核心人員變化的問題，譬如公司在剝離游戲業(yè)務(wù)時(shí)還留下一游戲業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的原因。

業(yè)內(nèi)：有重要借鑒意義

作為科創(chuàng)板終止上市審核首單，木瓜移動(dòng)案例也被券商投行人士關(guān)注。多位投行人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，木瓜移動(dòng)案例對(duì)后續(xù)科創(chuàng)板申報(bào)及信息披露有著重要的借鑒意義。

“未來的科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)可能會(huì)對(duì)標(biāo)（自己），有沒有類似于木瓜移動(dòng)這類問題。”國內(nèi)某頭部券商投行人士分析稱，上交所重點(diǎn)關(guān)注木瓜移動(dòng)的四大問題，很有可能成為后續(xù)科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)的信披范式。

該投行人士還表示，這也有助于過濾一些不太符合科創(chuàng)板定位、沒有高新技術(shù)的企業(yè)。

西部證券投資銀行部董事總經(jīng)理王克宇告訴記者，現(xiàn)在看來，交易所對(duì)申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的信息披露是動(dòng)了真格，這有利于打消僥幸申報(bào)的念頭。

“這為后續(xù)申請(qǐng)企業(yè)指明了在信披方面需要重點(diǎn)把握的方向。”上海新古律師事務(wù)所律師王懷濤說，這也提醒從其他資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板的企業(yè)，要特別注意信披內(nèi)容的一致性，避免矛盾和難以解釋的情況。

上交所則表示，將在充分發(fā)揮公開化問詢式審核應(yīng)有功能基礎(chǔ)上，對(duì)發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件、信息披露要求做出審核判斷，形成審核意見。將繼續(xù)堅(jiān)持以信息披露為中心，把握好科創(chuàng)板定位，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的科創(chuàng)屬性、技術(shù)先進(jìn)性、運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、主要經(jīng)營和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等重大事項(xiàng)，督促發(fā)行人充分披露相關(guān)信息，以便于市場(chǎng)主體能夠有效判斷發(fā)行人科創(chuàng)屬性和投資價(jià)值。

值得注意的是，上交所還提到，發(fā)行上市申請(qǐng)文件一經(jīng)受理，審核問詢回復(fù)內(nèi)容一經(jīng)披露，對(duì)發(fā)行人及相關(guān)機(jī)構(gòu)即產(chǎn)生法律約束力，信息披露文件應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的法律責(zé)任并不因?yàn)榻K止審核而減免。如果終止審核前，發(fā)行人信息披露和中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)已經(jīng)存在違規(guī)問題，上交所將按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。

“這是強(qiáng)調(diào)在科創(chuàng)板的上市申請(qǐng)環(huán)節(jié)，信披義務(wù)就已經(jīng)產(chǎn)生，即使此后主動(dòng)撤回申請(qǐng)，也不能免除在申請(qǐng)環(huán)節(jié)中因信披違法違規(guī)而產(chǎn)生的責(zé)任。”王懷濤表示。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)