券商看好調倉窗口 配置回歸基本面

圖片來源：攝圖網

4月1日，A股三大股指全線大漲。截至收盤，上證綜指報收3170.36點，當日漲幅2.58%，創業板指數更是暴漲3.98%。在行情看漲的背景下，不少券商給出了4月份的策略分析報告。基本面方面，部分券商指出，在經濟整體大方向邊際向下背景下，盈利預期改善還有待驗證；投資策略方面，有券商認為經濟復蘇已開始顯現，并做出全面加倉判斷，也有券商認為短期市場表現或均衡化，策略上應更重視性價比，行業配置回歸基本面，中長期可隨市場波動適時加倉。

盈利預期改善尚待驗證

東北證券策略團隊認為，政策端的紅利還有繼續釋放的空間。促進消費的相關政策落地以及個稅與增值稅改革所釋放的紅利將會對消費增速形成支撐。在目前經濟復蘇還未明朗的情況下，貨幣政策將會持續發力，不論是貨幣供應端還是利率端都會有利于權益市場。3月官方制造業PMI指數超出市場預期，隨著國家減稅降費政策的快速落地，經濟基本面有望逐漸擺脫前期的下滑趨勢。

中泰證券認為，在宏觀經濟增速趨緩背景下，企業盈利水平與增速預計將同步下行，不過一季度A股市場的估值位置離每一輪的牛市頂點還較遠，且目前A股市場的微觀結構相對合理。

興業證券指出，整體需求難以較快全面復蘇，經濟整體大方向邊際向下，由于大部分企業進入被動去庫存尾聲，需求弱復蘇能帶動企業生產好轉。收入端隨著經濟弱復蘇，企業收入止跌；成本端隨著增值稅減免企業成本，特別是制造業成本迎來改善。不過盈利預期改善修復還需數據繼續驗證。

優化配置看基本面

投資策略方面，長城證券認為，短期市場可能是重新起航的時候，維持全年高點有望達到4000點的判斷，資本市場核心地位提升、減稅幅度超預期、地產政策微調、寬貨幣向寬信用傳導等都是推升行情往上的動力。4月份的配置思路，要優先關注金融板塊的券商，此外應關注科技成長細分領域以及基建地產相關鏈條的預期變化。

中信建投證券指出，隨著在信用寬松成效、經濟復蘇開始顯現，建議投資者全面加倉，持有成長股的同時，加配券商、地產、家電家居、航空、白酒等藍籌板塊。

不過，華泰證券認為，短期市場對盈利關注度增加，大市或將繼續“糾結”，市場表現或趨均衡化，策略上，當下是較好的調倉窗口，應更重視性價比，行業配置回歸基本面，中長期可隨市場波動適時加倉。隨著4月財報集中公布，需關注盈利有望超預期的板塊。此外，資金面對A股市場邊際影響有望增大，要更加關注外資和兩融，以及二者的配置方向。

渤海證券指出，在業績短期難以成為行情推動的主要因素的背景下，政策紅利推動下的投資者情緒發酵將決定行情的走向。建議投資者在行情的波動中持續優化倉位，一方面基于軍工行業體制改革關注軍工板塊，另一方面基于資本市場改革、穩就業和新經濟的發展，關注券商、建筑材料、建筑裝飾以及TMT板塊。