新險企開業首年業績比拼：融盛財險虧損嚴重 瑞華健康償付能力現明顯收縮

每經記者｜胡楊    每經實習編輯｜易啟江    

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剛過去的2018年，中資保險牌照出現“零批籌”情況，成功取得開業批復的保險公司因而受到市場更多關注。隨著四季度償付能力報告的披露，《每日經濟新聞》記者對北京人壽、國寶人壽、瑞華健康、海保人壽、國富人壽和融盛財險這六家新險企開業首年的經營情況進行了梳理。

通常來說，在開業初期，保險公司不會很快取得盈利，尤其是壽險行業，更是普遍存在“七虧八盈”的魔咒。《每日經濟新聞》記者統計發現，上述六家新險企在開業首年確實都呈現虧損狀態，但具體情形又不盡相同。其中，融盛財險開業時間雖然最短，虧損卻最為嚴重。

另外，由于資本金充裕，新開業的六家公司全部擁有極高的綜合償付能力充足率。而隨著業務的開展，償付能力也逐漸下降，但仍處在很高水平。以瑞華健康為例，該公司2018年二季度的綜合償付能力充足率高達15094.78%，四季度則降至1518.77%。

拼背景：多追求差異化定位

2018年全年，除批準德國安聯保險集團籌建安聯（中國）保險控股有限公司外，銀保監會未批復任何中資險企籌建。

對此，南開大學金融學院保險系教授朱銘來認為，從目前的市場情況來看，無論是人身險還是財產險，中小公司的盈利狀況普遍都不是很好，絕大多數險企不具備非常明確的市場定位和核心競爭優勢。如果在這個問題沒有解決的前提下就接納新公司，對市場的健康發展沒有好處。

《每日經濟新聞》記者查詢發現，2018年得以成功開業的保險公司大多符合上述說法，尋求在差異化與獨特性方面作文章。其中，海保人壽和國寶人壽主打地域優勢。公開資料顯示，海保人壽注冊地位于?？谑?，是第一家設立在海南省內的全國性保險法人機構；國寶人壽由四川省政府主導組建，為首家總部落戶在成都市的全國性股份制人壽保險公司。

作為新開業險企中唯一的健康險公司，瑞華健康則強調專業性。根據其官網，瑞華健康定位于響應“健康中國2030規劃”總體要求，從事專業健康保險和提供健康管理服務的全國性公司。

朱銘來向《每日經濟新聞》記者確認稱，短期來看，能契合國家重大政策的險企拿到牌照的機會相對更大。他舉例表示：“未來，像養老、健康等領域還有一定的發展空間。即便是外資公司，在金融業擴大開放的背景下進入國內，也需要尋找新增長點，確保自身的管理、技術優勢能有效發揮，歸根結底仍是一個市場定位的過程。” 

比業績：首年均未能實現盈利

通常來說，在開業初期，保險公司不會很快取得盈利，尤其是壽險行業，更是普遍存在“七虧八盈”的魔咒?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y計發現，六家新公司在首年確實都呈現虧損狀態，但具體情形又不盡相同。

其中，融盛財險開業時間最短，虧損卻最為嚴重。具體來說，2018年6月29日，融盛財險拿到銀保監會的開業批復，成為2018年最后一家正式開業的保險公司。數據顯示，過去一年，該公司累計實現凈利潤-12509.60萬元，虧損額排在六家新公司之首。

不過，這部分虧損并未對融盛財險的流動性造成威脅。根據償付能力報告，融盛財險2018年四季度的凈現金流為6684萬元，未來三個月綜合流動比率130.57%，流動性風險較低。

另外，據《每日經濟新聞》記者觀察，去年6月正式開業的國富人壽，其虧損集中在三季度，當季虧損額達到10814.70萬元。北京人壽、國寶人壽和瑞華健康也與之相似，開業首季度虧損最多。

朱銘來介紹稱，根據歷史經驗，壽險公司在成立伊始需要培養自己的營銷團隊，這一過程的成本很高。除此之外，為把業務規模迅速做大，壽險公司短期內會將大量利潤讓渡給銷售團隊。“可能100塊錢的保費，其中30~40%都給了營銷團隊，用以激勵其積極銷售。”這就造成壽險公司初期的成本高企。“不過，隨著營銷渠道的變遷，通過互聯網銷售保險的成本幾乎為零。未來，由于不需要大規模培養人工營銷團隊，壽險公司成立5~8年沒有利潤的慣例也會被打破”，他補充道。

而上述某新險企的財務負責人也向《每日經濟新聞》記者表示，雖然新單保險首年成本較高，但如果資本金產生的投資收益可以覆蓋承保虧損，新公司也有可能實現一定盈利。

測風險：償付能力隨業務開展明顯收縮

除短期內呈現虧損狀態外，新保險公司的另一個共同特征還包括較高的償付能力。最新數據顯示，2018年四季度，北京人壽、國寶人壽、瑞華健康、海保人壽、國富人壽和融盛財險的綜合償付能力充足率均在1000%以上，具體分別達到1812%、1828.67%、1518.17%、3019.56%、1981.10%和7152%。而從行業數據來看，近200家保險公司平均的綜合償付能力充足率則長期維持在250%左右。

盡管最新的償付能力處于非常高的水平，但相較于開業首季度，上述六家新險企的綜合償付能力充足率已經出現了明顯收縮。以瑞華健康為例，該公司2018年二季度的綜合償付能力充足率高達15094.78%。到了四季度，這一指標則環比下降13576.61個百分點。走勢類似的還有海保人壽，去年二季度，該公司的綜合償付能力充足率也曾經達到16164.10%。

朱銘來對《每日經濟新聞》記者稱，償付能力的計算與業務規模密切相關。短期內，新險企的保費未必立刻能沖到很高的規模，與此同時，資本金卻比較富裕，償付能力指標因此就維持在高水平。但這種狀況不會維持很長時間，隨著業務規模的大量增加，保險公司的償付能力很快就會降下來。

然而，朱銘來也強調：償付能力并非越高越好。“資本是有成本的，對于股東來說，不做業務、大量資金閑置沒有任何價值。一般來說，償付能力在200%左右比較穩定，至少也要達到監管標準。”