券商板塊躁動 龍頭仍有修復空間

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近幾日頻頻異動的券商板塊昨日小幅下跌0.29%，不過，多只券商股盤中出現(xiàn)拉升，中國銀河盤中漲幅一度超過6%，當天上漲4.80%，申萬宏源盤中漲幅一度超過4%，當天上漲2.37%，跌幅最大的華林證券下跌2.85%。

對于券商板塊，分析人士表示，證券行業(yè)明確受益于資本市場改革提速以及流動性改善，行業(yè)龍頭估值依然處于歷史底部區(qū)間，業(yè)績表現(xiàn)相對更優(yōu)，同時后續(xù)政策刺激下發(fā)展空間更為廣闊，依然具備進攻性價比。

業(yè)績有望改善

2月13日晚，多家券商發(fā)布1月財務(wù)數(shù)據(jù)。據(jù)天風證券統(tǒng)計，截至2月13日晚，已披露1月財務(wù)數(shù)據(jù)的29家上市券商實現(xiàn)營收164億元，同比增加1%，環(huán)比減少36%；實現(xiàn)凈利潤59億元，同比減少5%，環(huán)比減少9%。

天風證券表示，上市券商業(yè)績整體符合預期，凈利潤環(huán)比下降預計主要受季度因素影響。龍頭券商依舊穩(wěn)健，中信證券業(yè)績顯著優(yōu)于其他上市券商；10家上市券商扭虧為盈，中小券商計提資產(chǎn)減值損失后，風險已充分釋放，預計2月后業(yè)績同比表現(xiàn)將逐步改善。

龍頭券商業(yè)績表現(xiàn)更好，具體來看，中信證券、廣發(fā)證券、招商證券凈利潤居前，分別為7.53億元、4.97億元、4.47億元；國泰君安、華泰證券、海通證券、中信建投單月凈利潤分別為4.46億元、4.25億元、4.33億元、2.09億元，環(huán)比分別下降63%、62%、58%、55%。

值得注意的是，中信證券、廣發(fā)證券單月凈利潤分別為7.53億元、4.97億元，分別環(huán)比增長16%、42%；中信證券、國泰君安、海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券的當月凈利潤之和為26億元，占29家已披露財務(wù)數(shù)據(jù)的上市券商凈利潤之和的42%。

天風證券預計，行業(yè)集中度將提升，2018年四季度中小券商計提資產(chǎn)減值損失后，風險已充分釋放，未來業(yè)績有望迎來恢復性增長。

龍頭估值仍有修復空間

春節(jié)前后，市場連續(xù)反彈，交投漸有活躍趨勢。1月日均交易額2967億元，環(huán)比增長12%，同比下降43%。分析人士表示，1月市場交易量有所回升，主要指數(shù)環(huán)比表現(xiàn)較優(yōu)。

對于券商板塊的業(yè)績前景，天風證券表示，中性假設(shè)下，預計2019年證券行業(yè)凈利潤同比增長10.51%；且市場上漲有利于化解券商股票質(zhì)押風險。

中金公司表示，隨著科創(chuàng)板加速推進、市場流動性的持續(xù)寬松以及活躍度回升，繼續(xù)看好券商板塊，維持今年行業(yè)基本面將步入修復期的判斷，且當前A/H大型券商的估值仍具有修復空間。

申萬宏源證券表示，2019年券商板塊的核心驅(qū)動力是資本市場改革政策持續(xù)推進，進而提升券商估值，并且在市場中性假設(shè)下，業(yè)績增速將拐頭向上。證券行業(yè)內(nèi)部對政策的受益程度有所不同，龍頭券商在投行業(yè)務(wù)、做市交易和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)上具有絕對的領(lǐng)先優(yōu)勢，受益程度更高，2019年龍頭券商業(yè)績將繼續(xù)跑贏行業(yè)，實現(xiàn)業(yè)績和估值的雙重提升。