多空對沖基金創(chuàng)2011年來最差單月表現(xiàn)，量化基金也舉手投降

對于對沖基金來說，2018年可謂是風雨交加的一年，特別是最后一個月。

全球大類資產(chǎn)罕見出現(xiàn)全線下挫。德意志銀行統(tǒng)計了包括股票、債券、信貸指數(shù)、商品等在內70多個資產(chǎn)，若以美元計算，89%的資產(chǎn)回報為負。華爾街見聞提及，全球股市市值暴跌近12萬億美元，是金融危機以來的最大規(guī)模，也是史上第二差記錄。

正如德意志銀行注意到的，多空策略對沖基金在12月表現(xiàn)慘淡，股票型對沖策略當月虧損逾5%，是2011年8月以來的最差單月表現(xiàn)。

很多對沖基金業(yè)績慘淡，虧損高達兩位數(shù)，其中不乏曾經(jīng)閃耀業(yè)界的翹楚。很多基金倒閉了，包括知名石油業(yè)大亨T.Boone Pickens旗下的BP Capital。他本人和另一位知名對沖基金大佬Leon Cooperman都將退休。Greenlight這一年巨虧34%。

2018年前11個月，對沖基金甚至已經(jīng)創(chuàng)出了十年最差表現(xiàn)。Eurekahedge的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，由于資產(chǎn)表現(xiàn)糟糕和投資者大舉贖回，全球對沖基金行業(yè)所管理的資產(chǎn)縮水3.4%，至2.36萬億美元。這使得2018年成為08年金融危機以來最難過的一年。而2017年則是對沖基金行業(yè)自2013年以來最好的一年。

回顧這一年，幾乎所有類型的對沖基金都在2月的那波瘋狂拋售中遭遇了業(yè)績紅燈，而多空策略基金是10月的那波暴跌中最慘烈的受害者，八成此類基金都蒙受了虧損。Eurekahedge多空股票對沖基金指數(shù)當月跌了3.63%，全年首次出現(xiàn)負值。投資者們當月的贖回規(guī)模達到132億美元。

從全年來看，多空策略基金在所有類型中表現(xiàn)最糟糕，合計損失291億美元，是金融危機以來的最大幅度損失。

持續(xù)的潰敗迫使對沖基金經(jīng)理畏縮不前，他們大舉展開拋售，釋放杠桿，導致總杠桿率在資產(chǎn)凈敞口總體保持穩(wěn)定的情況下依然創(chuàng)出多年低位。

結合資產(chǎn)表現(xiàn)來看，似乎并沒有對沖基金在第四季度做對沖操作。

與此同時，市場隱含及實際波動性激增嚇壞了一個重要的參與者：系統(tǒng)性基金。他們基本在2018年認輸投降了。

系統(tǒng)性基金主要由計算機算法來做交易，典型的基金是做趨勢跟蹤策略，其中包括CTA基金（商品交易顧問基金）。

恐慌指數(shù)VIX一度飆高到35以上，實際波動性現(xiàn)在處于30上方，由此引發(fā)了波動控制基金的更多拋售。根據(jù)德意志銀行的數(shù)據(jù)，伴隨著波動性飆升，這類基金額外拋售了價值250億美元的股票。

驟增的波動性還刺激了風險平價基金大舉減持股票倉位，當前的持倉規(guī)模處于五年最低水平。

CTA基金對標普500指數(shù)的倉位依然維持凈空倉：

毫無意外地，巨大的市場波動和股價下跌嚇得一些投資者落荒而逃。僅在2018年最后一周，美國股票基金的資金流出量就達到90億美元，美國投資者就撤走了65億美元。

相比之下，日本股市基金流入了36億美元，新興市場股市基金流入1億美元。

企業(yè)債和銀行信貸類基金同樣出現(xiàn)資金流出，高收益企業(yè)債和信貸撤資規(guī)模分別達45億美元和34億美元。而美國國債出現(xiàn)資金流入，規(guī)模為64億美元。

來源：華爾街見聞 作者：祁月