1藥網母公司赴美IPO 盈利難題仍困擾醫藥電商行業

每經記者｜李卓    每經實習記者｜陳克遠    每經編輯｜梁秋月    

兩位零售老兵，曾經1號店的創始人于剛、CEO劉峻嶺，在脫離1號店后投身于互聯網醫藥事業。經過3年多時間的操盤運作，如今他們所在的“111集團”準備赴美上市。

美國當地時間8月15日，1藥網母公司111集團向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書。招股書顯示，該集團擬最高募集資金2億美元。而就在今年4月，該集團旗下B2C醫藥平臺1藥網才剛宣布完成5000萬美元融資。

資料顯示，111集團由于剛和劉峻嶺于2010年創立，其前身為崗嶺集團，今年5月進行更名。早年的111集團頗為低調，而其逐漸進入大眾視野是在2015年，于剛和劉峻嶺脫離1號店后開始全力運營1藥網。

根據招股書顯示，當前的111集團主要包含三大業務，分別是B2C醫藥平臺“1藥網”、互聯網醫院“1診”和B2B醫藥平臺“1藥城”。從經營情況來看，該集團在2017年實現營收9.59億元，同比增長9.73%，在2018年上半年實現營收7.31億元，同比增長68.04%。從2018年上半年的營收構成情況來看，其產品銷售收入占比達98.9%，其余部分為服務營收。

盡管營收增長亮眼，但截至2018上半年，111集團尚未實現盈利。招股書顯示，在2016全年、2017全年及2018上半年，111集團分別實現凈虧損3.63億元、2.49億元、1.29億元。其中，2018上半年該集團凈虧損同比增長4.88%。111集團在招股書中表示，2018上半年集團凈虧損的增加是由于補償費用和部分非經常性開支的增加所致，其中包括如第三方咨詢費用。

實際上，尚未走出虧損困境的醫藥電商企業不只111集團。于今年5月赴港上市的互聯網醫療平臺平安好醫生在披露的2018半年報中也顯示，凈虧損為4.44億元。電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰認為，互聯網和醫藥的融合相對緩慢，兩者需要一個長期磨合的過程。同時，近年來國家出臺多項監管政策加強醫藥行業的管理，一定程度上加劇了行業的發展難度。

根據111集團在招股書中展示的中國零售藥店市場規模數據顯示，從2015年至2017年，中國零售藥店市場規模增速分別為23.9%、24.6%、25.4%，呈現穩定增長態勢，預計到2018年市場規模將達4653億元，同比增長26.7%。有醫藥行業從業者分析稱，中國零售藥店市場前景廣闊，但相較于傳統醫藥上市企業，醫藥電商在服務模式、營收構成上較為單一，這是企業難以形成可持續盈利模式的原因之一。

可以看到的是，1藥網已逐漸從最初的電商平臺，延伸到提供“醫+藥”的一站式服務，逐步建立起互聯網+醫藥健康生態圈。陳禮騰認為，盡管目前1藥網表現出的盈利能力不佳，但通過技術賦能構建醫藥閉環，此后的盈利能力也將有所改善。

于剛此前曾在接受媒體采訪時表示，1藥網不是單一的醫藥電商平臺，而是旨在打造一個互聯網醫療生態圈，通過健康的商業模式，盡早實現整體盈利。111集團此次在招股書中也表示，為進一步發展業務，增強市場競爭地位，集團將不斷創新基礎技術、系統性地拓展醫療保健生態系統的規模，并不斷提升用戶體驗。