真正的喜劇是悲劇 正平股份5億“利好”卻換來股價跌停

每經(jīng)記者｜謝宏辰    每經(jīng)編輯｜胥帥    

圖片來源：視覺中國

“喜劇的最高境界是悲劇。”這句話已經(jīng)成為國內(nèi)喜劇人的座右銘，然而這一幕也發(fā)生在A股市場。正平股份（603843，SH）最新宣布重要投資項目。7月4日晚，正平股份公告稱，計劃以正平科技作為實施主體，負責運營總部和研發(fā)設(shè)計中心項目投資及建設(shè)，項目總投資額約5億元。但投資者對此似乎并不買賬，7月5日，正平股份股價一字跌停。

正平股份近兩年頻頻對外投資，也曾受到監(jiān)管層的關(guān)注。在對公司2017年報的問詢函中，上交所要求正平股份“說明在經(jīng)營狀況不佳的情況下大量對外投資的主要考慮”。公司回復(fù)稱，想通過投資帶動業(yè)務(wù)發(fā)展。

項目被股民“用腳投票”

正平股份公告稱，正平科技計劃在西安高新區(qū)內(nèi)投資興建運營總部和研發(fā)設(shè)計中心項目，建設(shè)正平股份的運營總部、研發(fā)設(shè)計中心和少量制造業(yè)。項目總投資額約5億元，其中固定資產(chǎn)投資3.2億元。

原本，正平科技為正平股份計劃出資2億元設(shè)立的全資子公司。據(jù)最新公告，正平股份董事會審議通過，同意將正平科技的出資主體由正平股份變更為其全資子公司正平投資。

對于新項目，正平股份表示，其投建上述項目將享受西安高新區(qū)適用的優(yōu)惠政策，有利于進一步改善和推進公司生產(chǎn)經(jīng)營各功能區(qū)合理布局，擴大生產(chǎn)產(chǎn)能發(fā)展空間，集中整合公司科技研發(fā)、運營管理等功能布局，將傳統(tǒng)基建行業(yè)與科技有機融合，不斷向產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈高端延伸，促進公司科研成果轉(zhuǎn)化，提高科技創(chuàng)新對公司發(fā)展的支撐能力。

但正平股份主營業(yè)務(wù)為路橋工程的施工、養(yǎng)護等，核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括基礎(chǔ)設(shè)施投資、路橋建設(shè)、工程設(shè)施制造、路橋養(yǎng)護四大板塊。作為主要修路的企業(yè)，正平股份設(shè)立“研發(fā)設(shè)計中心”原因何在？

7月5日，正平股份證券部工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司部分工程項目位于高寒、高海拔地區(qū)，施工條件比較苛刻，因此這些建設(shè)項目需要突破一些關(guān)鍵技術(shù)。

不過，該投資計劃似乎并不被投資者所看好，7月5日開盤，正平股份股價一字跌停。

寄望投資拉動業(yè)務(wù)

正平股份2017年年報稱，其于2016年9月上市后，開始從傳統(tǒng)的路橋工程施工建造商向投資建設(shè)運營商轉(zhuǎn)型。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，正平股份自2017年10月起，頻頻對外投資。譬如以現(xiàn)金2848萬元收購一家電力自動化企業(yè)股權(quán)；認繳2550萬元、1800萬元投資設(shè)立2家控股公司；以現(xiàn)金1.23億元收購貴州水利實業(yè)有限公司51%股權(quán)；參股（1500萬元）設(shè)立正平袁家村文化旅游開發(fā)管理有限公司；以現(xiàn)金3338萬元收購青海金陽光建設(shè)工程有限公司60%股權(quán)。

2016~2017年，正平股份營業(yè)收入分別為21.1億元、14.8億元，同比下滑12.17%、29.74%；2017年，正平股份實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤4730萬元，同比降低47.87%。

對此，上交所亦要求公司說明在經(jīng)營狀況不佳的情況下大量對外投資的考慮。

正平股份回復(fù)稱，公司原主要從事路橋工程施工，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一。上市后開始致力于以投資帶動業(yè)務(wù)發(fā)展，一方面通過股權(quán)投資、并購等方式培育新的利潤增長點；另一方面利用正平投資創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，使公司達到產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和資本經(jīng)營的良性互補。

但頻繁對外投資或讓公司資金鏈偏緊。上交所問詢函指出，去年，公司經(jīng)營活動、投資活動現(xiàn)金流均由正轉(zhuǎn)負，貨幣資金余額大幅下降，由2017年三季報的6.3億元降至2017年末的2.8億元，甚至低于公司上市前水平。正平股份2018年一季報顯示，其母公司資產(chǎn)負債表下的貨幣資金余額為1.48億元，合并資產(chǎn)負債表下的貨幣資金余額為2.35億元。

上交所要求正平股份審慎評估自身可能存在的財務(wù)風險。正平股份回復(fù)稱，公司具備健全的財務(wù)風險防范機制和暢通的融資渠道，且2018年隨著在手項目的陸續(xù)開工建設(shè)，所承接項目的業(yè)主信譽良好，能夠保證公司正常資金周轉(zhuǎn)；被并購的公司經(jīng)營狀況良好，現(xiàn)金流穩(wěn)定。