估值600億！九鼎集團25億豪賭借貸寶上市，但它的同行已在美國跌成……

近日，一份措辭嚴厲的《小額貸款公司網絡小額貸款業務風險專項整治方案》在業內流傳。這份12月8日印發的整治方案，被形容為監管層對網貸行業的“判決書”、“一劑猛藥”。

在文件印發同一天，新三板上停牌已久的九鼎集團（430719），默默發出一則對外投資公告，準備以近25億元的資金，增資人人行控股，后者這一輪估值近600億元。

人人行控股正是網貸平臺“借貸寶”的母公司，也是九鼎集團的關聯公司。

估值600億進行投資

工商資料顯示，人人行控股是九鼎控股的控股子公司，和新三板公司九鼎集團屬于同一實際控制人控制。

據論壇君了解，目前人人行控股背后的股東，除了九鼎系，還包括多家機構，以及A股上市公司中化巖土（002542）等。

根據九鼎的公告，本次對人人行控股的投資包括兩個部分。

一部分是公司以子公司嘉源科技100%股權扣除相關負債，對人人行控股增資約19.4億元；另一部分是投資5.5億元，受讓機構投資者深圳平銀新動力持有的人人行控股793萬股老股。

增資和受讓老股價格都是69.73元/股，對于定價，九鼎集團表示，人人行控股2015年底融資時價格就是63.06元/股，且本次投資還和第三方對人人行控股增資的價格一致。

這一輪操作下來，九鼎集團合計持有人人行控股3575萬股股份，持股比例4.19%。

按此計算，人人行控股的估值接近600億元！

600億元是什么概念呢？

按照美國創投機構CB Insights ，前段時間發布的“全球獨角獸公司榜單”的數據，600億的估值相當于9個知乎，6個斗魚或者3個摩拜，接近大疆或今日頭條。

同類的上市公司呢？美股上的趣店目前市值約合307億元（人民幣，下同），拍拍貸是159億元，宜人貸是157億元。

本次投資的收益方面，控股股東九鼎控股承諾，如果九鼎集團的投資收益沒有達到年化8%，將對差額部分進行補償。

收益補償結算時間，是投資完成后7年。如果股份已經退出變現，那么計算時以當時變現金額為準；如果股份已經上市但還沒有退出變現，則以股價計算投資收益。

這意思是每年至少穩賺8%了？

九鼎集團則在公告中表示，本次投資是財務投資，為了增加持有擬上市公司股份。

稱明后年上市

本月初，在烏鎮互聯網大會期間，人人行控股CEO王璐表示，借貸寶正在準備明后年上市，上市地點暫定香港。

不過王璐也表示，借貸寶目前沒有實現盈利，明年的目標是要實現盈虧平衡。

從參與各方反應看，九鼎集團這次投資，正是看中了這一點。至于借貸寶為什么沒有選擇趣店、拍拍貸們選擇的美股市場，沒有公開的信息。

其實這一輪網貸行業的嚴格監管，基本上就是從趣店赴美上市開始的。

2017年10月18日，趣店正式在美股上市，發行價24美元/股，首日盤中最高達到35.45美元/股，漲幅達48%。當時趣店市值最高接近117億美元，約合770億人民幣。

但很快形勢急轉直下，現金貸行業在國內持續被聲討，網貸股股價開始連續走低。截止12月12日收盤，趣店收于13.19美元/股，相比發行價跌去了45%。

風聲正緊的2017年11月10日，拍拍貸也去了美股。差別是拍拍貸沒有經歷趣店的首日大漲，卻經歷了趣店的持續下跌：

首日收于13.08美元/股，而發行價是13美元/股；截止12月12日收盤，拍拍貸收于7.5美元/股，相比發行價跌去42%。

此后大約十天，11月21日，國務院互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室就下發了通知，要求各級監管部門不得新批設網貸公司，禁止新批小貸公司跨省開展業務。

12月1日，監管層又下發了規范整頓“現金貸”的通知，要求暫停發放無特定場景依托、無指定用途的網絡小額貸款，壓縮存量業務，限期完成整改。

加上前述12月8日的風險專項整治方案，要求對貸款范圍、利率、催收等進行排查整治，20天內監管層對同一類問題，發出三道令箭。

有業內人士預計行業會出現大洗牌，悲觀者認為90%的公司會陸續退場。

不過借貸寶一直在強調自己只是信息中介平臺，撮合資金方和借款方交易。

和普通的網貸平臺相比，網貸信息中介平臺不提供資金，似乎在某些方面規避了目前的“嚴管”，但在催收、利率等方面，又備受詬病。

新三板網貸平臺嘉銀金科認為，目前國家對網貸信息中介平臺的監管，主要是2016年8月發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》等，很多詳細的政策仍待明確。