創業板與上證50“蹺蹺板”逆轉 市場熱議風要向哪邊吹

每經編輯｜每經記者 王海慜 每經編輯 謝 欣    

每經記者 王海慜 每經編輯 謝 欣

6月15日，A股市場呈現中小創領漲格局，創業板指放量上漲1.43%。相比之下，此前“一枝獨秀”的上證50指數卻走出“三連陰”。

難道A股風格初現偏轉？市場各界對此眾說紛紜。

有技術分析派人士認為，15日的走勢初步確認風格切換到創業板、次新股；此輪創業板反彈應能持續到6月底。

但也有券商表示，創業板短期反彈只是存量博弈，并不值得參與。甚至有研究人士說，就像前幾年市場都是成長股的風格一樣，預計未來幾年將都是價值投資的風格。

創業板現放量反彈走勢

今年以來，A股市場風格為白馬股、藍籌股行情，白馬股、藍籌股與中小創之間的分化極為明顯。上證50指數今年來累計上漲7.75%，而同期上證指數僅累計上漲不到1%，創業板指數則累計下跌7.6%。

在這種分化之下，每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，今年市場曾多次在一段時間內，出現中小創與以上證50成分股為代表的藍籌股之間的“蹺蹺板”現象，如5月18日~6月1日，上證50指數持續上攻，累計漲幅達6.26%，而這段時間創業板指數卻完全逆向而行，累計跌幅達4.35%。再往前看，1月5日~1月16日，上證50指數先抑后揚，累計上漲0.65%，而同期創業板指數卻大幅下跌，累計跌幅高達8%。

上周末，招商證券指出，今年來，中小創的業績邊際增速在回落，是導致其股價回落的主因。而滬深300指數的業績增速卻在回升，金融監管導致市場風險偏好明顯回落，提升了市場的避險需求，這也引發了中小創的調整。

不過近幾日，創業板與上證50此消彼長的格局正在出現逆轉。6月15日，創業板指數放量上漲創出自6月2日見底以來的新高，6月13日以來創業板指數已累計上漲2.44%，而上證50指數在6月12日見到高點后已持續三天回落。這樣的風格偏轉在今年以來并不多見。

對于創業板的反彈其實市場上的部分機構已有預見，每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，從上周以來，申萬等多家主流券商發布了看多創業板的觀點，即使6月12日市場出現調整，申萬也認為創業板的反彈沒有結束，不過應更關注創業板內部的分化。

而看多創業板的機構也對此前不斷上漲的龍頭股持謹慎態度。申萬表示，目前公募基金對于龍頭股的配置比例已經處于較高的水平，隨著6月下旬A股是否加入MSCI指數落地，現在龍頭股板塊的波動性可能會大幅上升，個別沒有基本面支撐的龍頭股可能出現回調。

有擅長技術分析的私募人士向每經投資寶（微信號：mjtzb2）表示，15日創業板的放量上漲走勢初步確認風格切換到創業板、次新股，不過風格正式確認完成還需要一定時間，期間創業板還會有震蕩。現在可選擇估值不高、成長性不錯的小盤股，擇機分批加倉。還有近期從技術分析的角度開始看多創業板的券商分析人士向每經投資寶（微信號：mjtzb2）指出，此輪創業板反彈應能持續到6月底。

幾日行情還難言轉換

值得一提的是，除了近幾日上證50與創業板此消彼長之外，這樣的情況也曾發生在今年2月下旬至3月下旬期間。今年2月21日~3月10日，上證50指數累計下跌2.38%，而同期創業板指數則上漲2.8%。不過當時市場對中小創的看法較為理性，多家機構認為，中小創的回暖不是投資風格的切換，而是價值投資思維在中小創的演繹，即使做中小創，也要聚焦在“真成長”。之后的行情演繹也表明，龍頭股、藍籌股的風格依然是行情的主流，而創業板指數在短期“逆襲”之后重回下降通道。

對于A股6月15日表現出來的明顯分化，每經投資寶（微信號：mjtzb2）通過采訪發現，近幾日創業板的相對強勢依然沒有改變一些機構和市場人士的謹慎觀點。

西南證券高級策略分析師朱斌就向每經投資寶（微信號：mjtzb2）指出，創業板近幾日上漲只是反彈，可且戰且退。目前創業板估值仍然較高，而且2017年創業板的業績增速應會下降。近期西南證券的策略觀點持續認為，龍頭白馬股的行情仍將延續，在利率上行周期、資金存量博弈階段，低估值、業績增長較為確定的白馬龍頭將持續獲得估值溢價。

某券商的策略團隊目前也持相近觀點，認為創業板短期反彈只是存量博弈，并不值得參與。

某保險公司研究所總經理在盤后告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），“不能根據短期幾天的行情就說市場風格轉向，在前幾年成長股牛市期間，價值股也間或有行情，如2014年年底價值股曾出現一輪大幅上漲，但綜合當時幾年的累計漲幅，價值股的表現仍然遠遠跑輸成長股。”他認為，就像前幾年市場都是成長股的風格一樣，預計未來幾年將都是價值投資的風格。