萬科停牌，深圳地鐵籌劃受讓股份！誰最可能賣？

萬科股權之爭今日晚間又有新進展。最新的消息是深圳地鐵集團正籌劃受讓公司股份，萬科股份的轉讓方是誰？公告并未透露。

1.萬科股權事宜又進一步 地鐵集團籌劃受讓股份

萬科A（000002.SZ）今日晚間發布公告稱，深圳地鐵集團正籌劃受讓公司股份的重大事項。截至目前，具體細節尚未最終確定，且最終需按程序批準。

此外，公告還稱，萬科 A 股股票將于明天上午開市起停牌，停牌時間預計不超過 5 個交易日。H股方面，因兩地交易所制度差異，其H股仍正常交易。

2.轉讓方可能是誰？

由于萬科公告語焉不詳，并未透露具體轉讓方，我們不妨根據現有局勢，試著尋找一些蛛絲馬跡。

公開信息顯示，寶能系的鉅盛華及其一致行動人合計持有萬科25.40%的股份，依舊是萬科的第一大股東。緊隨其后的是深圳地鐵集團，今年1月份以協議轉讓方式從華潤手中受讓萬科A股股份約16.9億股，占萬科總股份的比例為15.31%。

其次是恒大，截至去年底共持有萬科A股股份約15.53億股，持股比例為14.07%。此外，安邦對萬科的持股比例也不低。

不過，今年3月16日，恒大和深圳地鐵簽署戰略合作協議，將14.07%萬科股份表決權、提案權及參加股東大會的權利，不可撤銷地一并協議委托給深圳地鐵全權行使，期限一年。深圳地鐵由此成為擁有萬科表決權比例最高的股東。

據財新去年11月的報道稱，深圳市政府此前同意將地方國企深深房（000029.SZ ）這一“殼資源”給予恒大，交換條件是恒大退出萬科股權之爭，將其所持萬科股份轉予另一家當地國企深圳地鐵。

結合萬科董事會改選事宜日益迫切的情形，深圳地鐵為了在董事會改選中爭取更大的主動權，受讓恒大所持萬科股份的可能性較大。

當然，也曾有市場傳言稱，寶能系曾謀求退出萬科的方案。據騰訊財經去年12月報道，寶能系曾提出的一個退出方案包括，將所持有的萬科股權全部轉讓，轉讓價格為1500億元。

根據《證券法》有關規定，在上市公司收購中，收購人持有的被收購的上市公司股票，在收購行為完成后的十二個月內不得轉讓。根據萬科公告，寶能系通過資管計劃最后買入萬科股份的時間是去年7月份，照此計算，寶能買入的萬科股份至少今年7月份才能轉讓。

而寶能系作為轉讓方還存在另外一個限制，寶能+深圳地鐵持股比例已經超過要約收購30%的紅線，如果無法向證監會申請豁免，高昂的要約收購成本恐怕是深圳地鐵難以承受之重。

不過，對于目前是否能將寶能以及恒大買入萬科股份的行為界定為收購，市場仍有很大分歧。有觀點認為，收購是謀求上市公司控制權的行為，另外一個標準是30%的股權線，從上述標準來說，寶能系此前的買入萬科既未觸及30%的股權線，也難言對萬科形成控制，應該不構成收購，而恒大的買股行為更不能說是收購。

當然，不管是恒大、抑或是寶能轉讓股份，都將能使深圳地鐵成為萬科第一大股東，有助于解決糾纏在萬科身上長達一年多的紛爭，如果照此路徑，屆時萬科董事會的改選難題也有望迎刃而解。

此外，在重要股東中，安邦、劉元生等轉讓股份均不存在限制，只不過這些股東的持股比例目前并不大，股權轉讓對于改變萬科目前股權格局并無太大影響，擬轉讓股東是安邦和劉元生等的可能性并不算大。

而且，安邦如果作為轉讓方（劉元生具體持股比例不詳），除非深圳地鐵和恒大能證明互相非一致行動人，否則也將觸發30%的要約收購紅線。

3.萬科股價一度跌破20元逼近寶能系資管平倉線 但近期強勁反彈

從去年底保監會開始規范險資舉牌開始，萬科A股價短時間內下跌約三成，之后陷入長期盤整狀態，自今年4月末開始跌破20元關口，并一度可能逼近或跌穿寶能系部分資管計劃的平倉線。

由于資管計劃獨立運作，其成本和平倉線也是單獨核算。

根據萬科2016年7月7日公布的詳式權益變動報告書，在2015年12月9日至2016年7月6日期間，鉅盛華通過資管計劃取得萬科5.48億股股份所支付的資金總額為111.18億元，據此計算，鉅盛華通過這批資管計劃在此期間獲得萬科股份的平均價格為20.26元，由于這些資管計劃均以份額凈值0.8元作為平倉線，5月9日萬科A觸及18.32元的年內最低價，這意味著，彼時萬科A股價已逼近或跌穿其部分資管計劃的平倉線。

不過好在其后萬科A股價走勢明顯強于大盤，目前重新站上20元，寶能系資管計劃警報暫時解除，這其中寶能系是否有護盤動作不得而知。

來源：證券時報 記者：胡華雄