委外撤離迷你化特征凸顯 基金清盤潮再起

由于股債市場均陷入調整，加之在監管政策加強的背景下委外資金紛紛撤離，迷你基金的情況進一步惡化。隨之而來的是，4月以來，多只基金宣布進入清算程序。業內人士預計，在增量資金明顯缺乏的情況下，迷你基金的清盤潮將再度來襲。

委外資金撤離

在金融監管加強的背景下，一些存量的委外定制基金陸續出現贖回跡象。從基金一季報數據看，股債基礎市場疲弱，加之機構資金陸續贖回，基金迷你化現象越發凸顯。

Wind數據顯示，截至3月31日，902只基金資產凈值在2億元以下，與去年底的841只相比，環比增加7.25%。與去年一季末的693只相比，迷你基金數量同比增加30.16%。其中，216只迷你基金的資產凈值低于5000萬元。其中，一些基金的資產規模已跌至幾百萬數量級，個別基金的資產規模甚至僅有十幾萬。

這其中不乏因委外資金贖回所導致的定制基金迷你化。分析數據可以發現，多只基金在去年末的機構投資者占比超過95%甚至99%，而在今年一季度遭遇機構大額贖回，基金份額大幅減少，淪為規模不足5000萬元的迷你基金。根據天相數據，今年一季度贖回比例在95%以上的基金超過50只（份額單獨計算）。

業內人士表示，監管趨嚴是大趨勢，委外將繼續面臨贖回壓力，委外資金對應的一些固收和打新基金將面臨規?？s減，基金迷你化現象會在一段時間內持續存在。

清盤數量增多

按照基金運作管理辦法，非發起式開放式基金如果連續60個工作日出現持有人數不滿200人或基金資產凈值低于5000萬元，需要向管理層報告并提出相關方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進行表決。

隨著迷你基金現象越發突出，進入清盤程序的案例也在增多。統計顯示，4月以來，已經有多達7只公募基金宣布終止合同，進入清算程序，成為史上公募基金清盤較為密集的時期。

在近期清盤的7只基金中，除了保本基金因為受到新規限制和本身合同未設置轉型條款而清盤之外，另外三只清盤的基金海富通穩進債券基金、諾安諾新收益兩年定期開放債券型基金、摩根士丹利華鑫滬港深新價值基金，均是迷你基金因為觸發了約定的清盤條款而終止合同。

分析人士指出，當前初始基金數量已超過4000只，未發行的新基金庫存壓力仍然較大，截至4月底仍有375只基金超期未募集。在基礎市場不佳、新增資金極為有限的環境下，預計基金的迷你化問題仍將繼續存在，這也使得不少基金面臨清盤壓力或轉型壓力。對于公募基金行業而言，一方面要“去庫存”消化積壓的未發行 基金，另一方面也要應對機構的集中贖回和不斷出現的迷你基金處置難題。