公募基金新產(chǎn)品發(fā)行遇冷 “去庫(kù)存”成最大難題

在市場(chǎng)低迷、渠道擁堵的雙重打擊下，基金發(fā)行異常艱難。數(shù)據(jù)顯示，今年4月共新發(fā)基金58只，募集規(guī)模合計(jì)335.71億份，與去年同期相比明顯下滑。此外，去年以來(lái)大行其道的委外定制基金，也因監(jiān)管新規(guī)遭遇困境。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著監(jiān)管力度的加大，基金行業(yè)依靠委外資金而大肆擴(kuò)張已成為過去式，未來(lái)一段時(shí)間擺在公募基金面前的最大難題仍是去庫(kù)存。

基金發(fā)行陷入“冰點(diǎn)”

在迎來(lái)久違的“小陽(yáng)春”行情后，A股自4月上旬開始掉頭回落，“股債雙殺”行情令本就低迷的新基金發(fā)行市場(chǎng)越發(fā)艱難。

根據(jù)國(guó)金證券最新發(fā)布的基金行業(yè)月度報(bào)告，今年4月共新發(fā)基金58只，募集規(guī)模合計(jì)335.71億份，與上月及去年同期相比，新發(fā)基金在數(shù)量及平均募集規(guī)模上均有所下滑。

一組數(shù)據(jù)或許更能直接反映今年基金募集情況的窘迫。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，2017年以來(lái)成立、募集時(shí)間為3個(gè)月的基金高達(dá)30只；而正在發(fā)行的基金中，直接將募集期“頂格”定在90天的基金也有數(shù)十只。這一情況自2011年以來(lái)非常少見。歷史資料顯示，除2016 年有2只基金頂格發(fā)行之外，自2011年以來(lái)的其他年份均沒有基金的募集時(shí)間達(dá)到3個(gè)月。

“一方面，今年新發(fā)了大量同質(zhì)化基金，嚴(yán)重堵塞銀行渠道；另一方面，去年大量債券基金到期，而收益情況又不理想，導(dǎo)致客戶不愿意再繼續(xù)投資。”滬上一家公募基金的銷售部負(fù)責(zé)人坦言。

而多家基金公司則表示，此時(shí)發(fā)行新基金主要是為了消化此前積壓的未募集產(chǎn)品，以滿足監(jiān)管要求，實(shí)屬無(wú)奈之舉。

根據(jù)去年12月監(jiān)管層發(fā)布的《關(guān)于公募基金產(chǎn)品募集情況的通知》，自2017年1月起，對(duì)于超期未募集的基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到或超過已批復(fù)未募集基金產(chǎn)品總數(shù)60%的基金管理人，再次申報(bào)基金產(chǎn)品的，證監(jiān)會(huì)將委托相關(guān)派出機(jī)構(gòu)對(duì)基金管理人有關(guān)情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查。這刺激基金公司不得不努力“去庫(kù)存”。數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，市場(chǎng)上仍有375只基金“超期未募集”。

委外定制基金擴(kuò)張受阻

事實(shí)上，今年3月出臺(tái)的委外基金監(jiān)管新規(guī)，也是近期新基金發(fā)行形成“堰塞湖”的重要原因。

去年下半年開始，銀行等機(jī)構(gòu)資金大舉進(jìn)軍公募市場(chǎng)，一時(shí)間“披著公募外衣”的委外定制基金大行其道。公募基金發(fā)行數(shù)量不斷刷新歷史紀(jì)錄的同時(shí)，委外基金給投資者帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也開始引起監(jiān)管部門的重視。

今年3月，委外定制基金監(jiān)管新規(guī)《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》正式下發(fā)。根據(jù)新規(guī)要求，3月17日后成立的新基金需滿足“基金單一投資者持有份額超過50%，應(yīng)采用封閉式運(yùn)作或定期開放運(yùn)作，其中，定期開放周期不得低于3個(gè)月”。這項(xiàng)規(guī)定成為限制委外定制基金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張的最大掣肘。

“今年成立的基金很多都是去年委外盛行時(shí)期的遺留產(chǎn)品，也就是機(jī)構(gòu)客戶定制基金。但是委外基金新規(guī)出來(lái)后，有很多基金備案不成功，只能重新對(duì)外公開募集，以湊齊200人和2億元的成立門檻。”華南一家大型基金公司市場(chǎng)部人士表示。

值得注意的是，嘉合睿金定期開放靈活配置混合型基金于4月29日發(fā)布公告稱，由于未達(dá)到成立條件，基金合同暫不生效，便是第一單受委外新規(guī)影響直接暫停成立基金的案例。此外，還有基金本來(lái)要提前結(jié)束募集，但后來(lái)又發(fā)布公告稱延長(zhǎng)募集期，也很有可能是在新規(guī)之下不能滿足相關(guān)成立條件而需要繼續(xù)募集。

“新規(guī)規(guī)定單一客戶占比要低于50%，所以就要找人‘拼單’，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，很難找到合適的資金來(lái)完成匹配。另外，封閉運(yùn)作會(huì)提高傳統(tǒng)委外業(yè)務(wù)的成本，本來(lái)行情就一般，成本上去了，更沒得賺，銀行興趣也就小了。”滬上某基金公司人士坦言。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著監(jiān)管力度的加大，行業(yè)依靠委外資金而大肆擴(kuò)張已成為過去時(shí)，未來(lái)一段時(shí)間擺在公募基金面前的最大難題仍是去庫(kù)存。