人民日報：海外機構稱A股未來十年將進入牛市

日前，中國人民銀行等五部委再次明確，要大力發展多層次資本市場，加強對制造業轉型升級的資金支持。作為資本市場的重要組成部分，證券市場波動不僅牽動著投資者和上市公司的神經，而且也是金融風險的重要誘因和表現形式。專家指出，隨著近年來中國監管制度的不斷完善，證券市場中信息披露不實、內幕交易、財務造假等消極現象正加速得到遏制。在中國經濟長期向好、股市估值水平相對合理的背景下，中國證券市場持久健康發展的底氣越來越足，并且正在成為筑牢金融安全防線的堅強堤壩。

失信違規代價大

俗話說：“沒有規矩，不成方圓。”近年來，中國監管部門為證券市場的失信違規行為“立規矩”，對防范和化解金融風險起了重要作用。

沈機集團昆明機床股份有限公司（ ST昆機）主動公開財務違規問題就是最新的例子。據了解， ST昆機審計人員在盤點2016年度公司賬目時發現，公司賬目存在費用少計、存貨不實、銷售收入確認違規，控股子公司存在“多賬套”及票據涂改等違規問題。3月20日， ST昆機選擇主動向市場披露了這一情況。

對此，證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會將繼續依法、從嚴監管，徹查 ST昆機的違規行為，嚴肅追究有關人員責任。鄧舸稱，如該公司觸及退市標準，將嚴格執行退市制度，將其清除出市場。證監會已對 ST昆機事件中未能勤勉盡責的中介機構開出了罰單。

上海交通大學安泰經濟與管理學院金融系主任吳文鋒教授在接受本報記者采訪時指出，財務信息對投資者了解一家企業股票的真實價值時非常重要，而財務欺詐則顯然為市場帶來了額外的風險。

“需要看到，上市公司財務欺詐往往與中介機構密不可分，因此證監會相關處罰措施無疑十分必要。這有助于提高監管的威懾力，避免違法者心存僥幸，從而在源頭上防控風險。”吳文鋒說。

主動監管措施全

事實上，近年來中國監管部門在防控證券市場金融風險時，發力點不止嚴查財務違規一處。

例如，針對證券市場上長期存在的“炒殼”現象，證監會修訂了《上市公司重大資產重組管理辦法》，嚴格了重組上市（俗稱“借殼”）認定標準，加大了對交易各方的市場約束。這些新監管措施的落實，進一步遏制了“打散標的資產股權”“將大量表決權委托給他人”“ 跨界 購買大體量資產”等繞道“借殼”行為，避免了“炒殼”所積聚的風險，促進了市場估值體系理性回歸。

再例如，對于易引發市場投機炒作的“高送轉”行為，滬深證券交易所發布了“高送轉”信息披露指引，實施“刨根問底”式問詢，同時開展對“高送轉”內幕交易核查聯動，集中查辦了一批借“高送轉”之名從事內幕交易或信息披露違規的案件。與此同時，監管部門也及時發聲，向市場解讀“送轉股”背景知識，指出“高送轉”實質上是股東權益的內部調整，公司生產經營狀況并不會因此發生根本變化這一事實。

“值得注意的是，中國股市一直存在著 散戶偏多、機構投資者比重較低 的問題，這種投資者結構往往使得炒作 題材 概念 變得更加容易，從而引發金融風險。可以說，有關部門采取上述主動監管和引導的措施，著眼點恰恰在于提高證券市場對于風險的 免疫力 。”吳文鋒說。

估值合理前景好

中國人民大學副校長吳曉求指出，監管主要是防范風險、對沖風險、管理風險或者使風險不要蔓延，因此未來中國金融監管架構和模式也應根據中國金融結構和風險的變化進行適當調整。

隨著中國經濟長期向好的特征進一步顯現與證券市場對于風險“免疫力”的提高，國際上看好中國投資機會的聲音也越來越多。

摩根士丹利在一份名為《我們為何看漲中國》的報告中指出，目前中國已在電信設備、電力設備、鐵路建設、船舶制造等領域取得了與發達市場相當的競爭力，同時經濟增長動力正向高附加值新興產業轉型，因此未來十年中國將進入牛市。而另一家國際知名投行高盛也認為，中國經濟已出現復蘇跡象，企業利潤會進一步增加，中國證券市場的表現將優于全球其他國家。

“一年多以來，中國證券市場原先積累的風險已經得以充分釋放，滬深股市總體的波動性變小了，回歸到正常的健康運行狀態，市場估值水平也相對合理，其對海外資本的吸引力自然有所回升。”吳文鋒說。

對于未來證券市場金融風險的防控，業內人士普遍認為，應進一步將市場中違法違規行為的責任追究機制落實到人，從而營造價值投資、理性投資的氛圍。