警惕！A股迎“清倉式”大減持 大股東“賺一票就走人”？

大規模減持困擾市場 監管還需亡羊補牢 

近期，上市公司大股東減持屢屢成為監管與輿論的焦點。單筆過億元的大額減持明顯增多，“清倉式”減持等套路頻出，大筆減持時伴隨各類運作和炒作。那么減持潮究竟是怎么產生的，又該如何應對呢？來看今天的陸家嘴見聞。

我們注意到近期鷺燕醫藥就公告稱，部分剛過限售期的原始股股東擬在未來24個月減持完全部股份。同樣在二月海順新材的大股東創投股份也宣布大筆減持所持股份。此外，讀者傳媒、三夫戶外、富祥股份也紛紛遭遇創投股東減持。

根據相關媒體統計，今年截至2017年2月22日，A股重要股東累計減持規模達到367.86億元，這也就意味著，年初至今的日均減持量超過十億。以公告披露的單一股東單日減持為單位統計，重要股東減持次數達到895次。那么究竟為什么近期減持規模會這么大呢？ 

首先我們市場目前的估值水平給的很高，上市就有22倍市盈率，這也給了大股東們在一二級市場之間更多的套利空間。

其次，是很多企業靠的就是造假上市，股東本來就對企業就沒有信心，上市本身就是抱著賺一票走人的心態。

第三，由于再融資門檻比較低，不少財務投資人看中的就是這種穩定套利機會，而不是企業自身的價值，所以解禁期一到立刻走人也是情理之中。

同時我們注意到，最近兩年的定增規模巨大，去年近1.8萬億實際上也從體量上給市場帶來的一定的壓力。 

大股東減持套利本身其實在各個市場都有，但是過度減持甚至清倉式減持就該引起我們的警惕。上市和融資本身不是為了企業的再生產和經營，甚至像山東墨龍這樣，大股東明知企業狀況糟糕，還要編出盈利的預期，拉高股價趁機拋售。更有甚者利用違約、訴訟等方式，尋找監管和政策的漏洞，實現限售股變相減持的。但遺憾的是按照現行規定，即便是被發現違規，頂格處罰也才60萬元，和動輒千萬上億的利潤相比簡直九牛一毛。

而近期市場頻現的清倉式減持和隨之而來的各類炒作，其實也正在提醒我們，監管制度本身是否還需要進一步完善的空間。