四大報(bào)頭版齊談大股東清倉(cāng)式減持：應(yīng)完善相關(guān)制度

四大報(bào)今日罕見同時(shí)在頭版發(fā)布針對(duì)重要股東頻繁頻繁減持、“精準(zhǔn)”減持、“清倉(cāng)式”減持等行為的文章，文章引述業(yè)內(nèi)專家言論稱，應(yīng)完善相關(guān)制度，疏堵結(jié)合規(guī)范減持行為。重要股東及董監(jiān)高都是內(nèi)幕信息知情人，完善減持制度應(yīng)注意防范和打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假信息披露等違法違規(guī)行為。

中國(guó)證券報(bào)：大股東與董監(jiān)高減持或?qū)膰?yán)監(jiān)管

近期一些上市公司重要股東(持股5%以上股東)頻繁減持、“精準(zhǔn)”減持、“清倉(cāng)式”減持等行為，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，在加大力度打擊違法違規(guī)減持的同時(shí)，監(jiān)管部門有望進(jìn)一步完善大股東及董監(jiān)高減持制度。上市公司股東減持股份必須依法合規(guī)，不能恣意妄為。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專家表示，應(yīng)完善相關(guān)制度，疏堵結(jié)合規(guī)范減持行為。重要股東及董監(jiān)高都是內(nèi)幕信息知情人，完善減持制度應(yīng)注意防范和打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假信息披露等違法違規(guī)行為。

證券時(shí)報(bào)：疏堵結(jié)合規(guī)范大股東惡意減持

若是合理合規(guī)的股份減持也就罷了，偏偏衍生出各類奇葩趣事。先是有還房貸、修陵園和改善中日關(guān)系的減持理由，后又有股東減持前后公司業(yè)績(jī)“大變臉”的奇談，這些不尋常的現(xiàn)象暴露出頻繁減持、精準(zhǔn)減持、頂格減持、清倉(cāng)式減持、變臉減持等諸多問題。以山東墨龍“違規(guī)減持+業(yè)績(jī)變臉”事件為例，明修棧道暗度陳倉(cāng)，上市公司年度業(yè)績(jī)預(yù)告從首次披露到修正的過程，竟成了大股東借機(jī)減持的“套路”。

這讓人不禁要問，此類惡意減持是A股特色還是全球資本市場(chǎng)統(tǒng)而有之，為啥沒聽說美國(guó)、香港等較為成熟的資本市場(chǎng)存在大股東惡意減持的行為呢?這或許與他們規(guī)范化的制度設(shè)計(jì)有關(guān)。

證券日?qǐng)?bào)：大股東清倉(cāng)式減持亟需規(guī)范 業(yè)界稱可借鑒境外模式

因?yàn)樵谖搭A(yù)先披露減持計(jì)劃的情況下違規(guī)減持股票，深交所于2月14日對(duì)步步高持股5%以上股東鐘永利下發(fā)了監(jiān)管函。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，近期大股東及董監(jiān)高的減持再度引發(fā)關(guān)注，同時(shí)，監(jiān)管部門也持續(xù)加大了對(duì)減持的監(jiān)管，連發(fā)多個(gè)監(jiān)管函重申減持規(guī)定，要求上市公司人員合規(guī)減持。

大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員基于其身份的特殊性導(dǎo)致其證券轉(zhuǎn)讓行為的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中小股東。有市場(chǎng)人士分析稱，隨著上市公司進(jìn)入2016年業(yè)績(jī)披露期，以及不少公司紛紛公布“高送轉(zhuǎn)”方案，因此此時(shí)股東的增減持動(dòng)態(tài)顯得頗為敏感，成為“牽一發(fā)動(dòng)全身”的重要因素。在這種情況下，監(jiān)管部門連發(fā)監(jiān)管函，重申減持規(guī)定，足以見相關(guān)部門出手嚴(yán)管信披制度、維持市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。

上海證券報(bào)：參考海外經(jīng)驗(yàn) 專家對(duì)大股東無序減持開藥方

同樣是買賣股票，不同的交易者在買賣股票時(shí)帶來的影響卻有不同。大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員由于身份特殊，在轉(zhuǎn)讓證券的時(shí)候，往往會(huì)產(chǎn)生遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中小股東的影響力。

近期，內(nèi)地證券市場(chǎng)上出現(xiàn)了頻繁減持、“精準(zhǔn)”減持、“清倉(cāng)式”減持等現(xiàn)象，其中不乏一些對(duì)市場(chǎng)造成惡劣影響的股東減持個(gè)案。產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模減持不但會(huì)令股市承壓、危害市場(chǎng)健康發(fā)展，也會(huì)使宏觀經(jīng)濟(jì)面臨“失血”風(fēng)險(xiǎn)。

資深專家提出，從美國(guó)和我國(guó)香港市場(chǎng)的制度規(guī)則來看，其規(guī)范大股東及董事、高管人員減持行為的核心思路，均可概括為“疏堵結(jié)合”。規(guī)范、限制的具體要求，也都采用了限售期、減持方式、減持?jǐn)?shù)量等幾個(gè)維度。雖然鎖定期不是太長(zhǎng)，但與減持相關(guān)的交易申報(bào)、信息披露，以及減持?jǐn)?shù)量的要求還是比較嚴(yán)格的。

上述專家還表示，這些規(guī)則對(duì)于維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定，防范上市公司大股東及董事、高管大規(guī)模減持沖擊市場(chǎng)具有重要意義。但綜合來看，美國(guó)和我國(guó)香港市場(chǎng)的規(guī)定，對(duì)股權(quán)相對(duì)分散的上市公司更為有效。

由此，專家建議，我國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)可以在借鑒海外市場(chǎng)減持制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合上市公司具體持股實(shí)際，有針對(duì)性地取長(zhǎng)補(bǔ)短，完善關(guān)于大股東及董監(jiān)高減持的制度規(guī)定，建立監(jiān)管大股東及董監(jiān)高減持股份行為的長(zhǎng)效機(jī)制，引導(dǎo)大股東及董監(jiān)高依法、透明、有序減持。