離岸人民幣回吐部分漲幅 匯差高企或引套利盤(pán)

在連續(xù)兩日走強(qiáng)之后，6日離岸、在岸人民幣均不同程度回吐漲幅。與此同時(shí)，中國(guó)香港離岸市場(chǎng)的HIBOR（銀行拆借利率）利率仍然高企。有專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率價(jià)差依舊較高，或有套利盤(pán)出現(xiàn)。

離岸人民幣6日上午繼續(xù)回吐近日來(lái)漲幅，截至下午4:30，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.8502；盤(pán)中一度跌破6.86關(guān)口、最低觸及6.8622。6日在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤(pán)價(jià)報(bào)6.9230，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌413點(diǎn)，基本回吐前一日漲幅，本周累計(jì)上漲265個(gè)基點(diǎn)。

在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率之差一度高達(dá)近1000點(diǎn)，截至下午4:30，上述匯差仍逾600點(diǎn)。

對(duì)于離岸人民幣下行原因，有外匯交易員表示，過(guò)去兩天離岸人民幣漲勢(shì)太猛，即便有所回調(diào)，也屬于正常現(xiàn)象。

1月4日至5日，離岸人民幣匯率出現(xiàn)罕見(jiàn)的連續(xù)暴漲行情。據(jù)申萬(wàn)宏源統(tǒng)計(jì)，截至北京時(shí)間6日零時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)價(jià)在6.7870附近，2日內(nèi)合計(jì)升值達(dá)到2.5%，創(chuàng)2015年8月匯改以來(lái)連續(xù)兩日最大升值幅度。

德國(guó)商業(yè)銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩分析認(rèn)為，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率強(qiáng)于在岸人民幣對(duì)美元即期匯率，可能會(huì)有投資者看到了離岸與在岸人民幣之間的價(jià)差，通過(guò)做空離岸人民幣同時(shí)做多在岸人民幣的方式，套取其中的價(jià)差。

然而，周浩指出，這樣的交易存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果無(wú)法在離岸市場(chǎng)交割人民幣，那么需要考慮反向平倉(cāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

6日人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升639個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2005年以來(lái)最大調(diào)升幅度，報(bào)6.8668。進(jìn)入2017年，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在小幅下行之后，已迎來(lái)兩日大幅上行。

2016年下半年以來(lái)，盡管人民幣仍在貶值，但貶值幅度顯著小于美元升值幅度，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率穩(wěn)中有升。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，這反映出國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的明顯改善，資本外流壓力減弱已經(jīng)令人民幣匯率短期看空的風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。因此，本輪離岸人民幣飆升背后，離岸市場(chǎng)貶值預(yù)期已有根本性動(dòng)搖。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊6日認(rèn)為，離岸和在岸人民幣匯率的波動(dòng)應(yīng)該跟美元指數(shù)出現(xiàn)大幅下挫的關(guān)聯(lián)性更大。“這兩日美元指數(shù)突然掉頭向下令空頭措手不及，而離岸人民幣市場(chǎng)本身相對(duì)緊張的流動(dòng)性放大了這種短期空頭回補(bǔ)的需求，從而在一定程度上引發(fā)了踩踏，使得離岸人民幣匯率的漲幅要比其他主要貨幣更為明顯。”