離岸人民幣流動性持續收緊 香港銀行同業隔夜拆息升破12%

每經編輯｜每經記者 肖樂 每經編輯 姚祥云    

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離岸人民幣流動性持續收緊。12月5日的數據顯示，隔夜人民幣香港銀行同業拆息（CNH Hibor）上升至12.38133%，創兩個月來新高。對此，有分析認為，近期人民幣匯率繼續承壓，監管機構頻出政策努力平衡資本雙向流動，致離岸流動性持續收緊。

第一上海證券首席策略師葉尚志在接受《每日經濟新聞》記者采訪時則表示，CNH Hibor的上升，應該當作一個短期的現象來看待，“主要是季節性因素的影響，年底資金交收、交割的需求增大，使得拆息拉升。”

●年底交收、交割需求拉升拆息

香港財資市場公會12月5日的最新數據顯示，隔夜人民幣香港銀行同業拆息驟升至12.38133%，上周四和周五隔夜CNH Hibor分別為4.81833%和7.159%，七天期到一年期的CNH Hibor均有所上升。

有香港交易員表示，“這幾天市場上流傳控制人民幣流出的措施，市場覺得資金流出前景不明，更愿意持有頭寸不愿拆出，拉高了資金價格。”

葉尚志在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，不只是香港離岸人民幣拆息在上升，整體全球市場都有一個上拉，同時，季節性因素是一個很重要的原因，“年底會有一些交收、交割的需求，會造成拆息的拉升。應該把它當作一個短期的情況來看待。”

中金所研究院首席經濟學家趙慶明向《每日經濟新聞》記者指出，香港市場整個人民幣資金的存量很少，有相當一部分是不能動的，每天能夠在市場上進行交易的更少，如果需求端有一個放大，就會造成價格上一個很大的波瀾。

有分析指出，近期人民幣匯率繼續承壓，監管機構頻出政策努力平衡資本雙向流動，致離岸流動性持續收緊。葉尚志也表示，因為人民幣匯率最近波動幅度稍大，監管也出臺了一些相應的措施，影響到香港離岸人民幣的供給，從而造成拆息的拉升。

匯豐銀行亞太區顧問梁兆基認為，近期Hibor上升反映了市場預期美國本月加息，大部分原因是屬頭寸問題，加上接近年底資金較為緊張，梁兆基強調，香港銀行體系總結余仍高，相信拆息短期升幅不會持續，當頭寸理順后拆息就會回落。

●香港人民幣存款持續下降

據香港當地媒體報道，永隆銀行司庫蕭啟洪表示，CNH拆息抽升是由于年底及春節將至，在岸資金需求較大，監管機構抽緊流動性，令在岸拆息連日上升，并帶動離岸拆息向上?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑虾ｃy行同業拆借利率（Shibor）剛剛結束連續16日的上漲。12月1日，隔夜Shibor升至2.325%，之后有所回落。

上周，國債收益率大幅上升，也反映出流動性趨緊之勢。招商宏觀團隊指出，上周國內債券市場出現了較大幅度調整，十年期國債收益率一度突破3%，十年期國開金融債收益率達到3.35%以上，二者上周漲幅均超過10bp。資金面的持續收緊直接觸發了上周債市的大幅波動。銀行間7天質押式回購收益率周二至周四始終在3%以上，同期限的存款類機構質押式回購利率也一度升至2.65%以上，這表明市場主要資金融出方商業銀行的流動性也受到沖擊。

有市場人士指出，離岸人民幣香港同業拆息大漲，除近期對于政策預期的過度反應以外，也有可能是市場需要準備頭寸應付深港通開通的需要和稍后的國債發行。香港金融管理局12月2日的公告顯示，三年期、五年期、十年期、十五年期和三十年期國債將于12月8日進行投標，并于12月12日交收。

另據中新社報道，截至11月第三個星期，香港人民幣客戶存款較10月底出現較明顯下跌。根據香港金融管理局日前公布的10月份貨幣統計數字，10月份外幣存款總額增加0.4%，其中香港人民幣存款減少0.4%，至10月底的6625億元人民幣?？缇迟Q易結算的人民幣匯款總額于10月份為3094億元人民幣，而9月份的數字為3829億元人民幣。

香港金管局發言人表示，過去一段時間的市場波動，對全球離岸人民幣市場都帶來了一定影響。即使如此，截至10月底，香港的整體人民幣存款超過7000億元人民幣，足夠支持大量的金融中介活動和支付交易在香港進行。