南風化工“賣子”減虧 牙膏業務遭“0元”處置

每經編輯｜每經記者 曾劍    

◎每經記者 曾劍

說起國產品牌牙膏，大多數人可能首先會想到兩面針、云南白藥等。殊不知，老牌日化上市公司南風化工（000737，收盤價6.44元）也有自己的牙膏品牌。9月28日晚間，公司一紙資產處置公告，讓此前一直在公司默默無聞的牙膏業務進入公眾視野。

據南風化工公告，公司擬將持有的南風牙膏100%股權和淮安南風鹽化40%股權轉讓給控股股東山焦鹽化。其中，南風牙膏全部股權估值竟然為0，但淮安南風鹽化總算還值點錢。這筆交易預計將給上市公司帶來約5280萬元的收益，這無疑會大大減輕公司下半年扭虧的壓力。

0元甩賣牙膏業務

據南風化工公告顯示，南風牙膏成立于1998年，注冊資本975.5萬元，由南風化工全資持股。南風牙膏主要從事牙膏、牙刷的開發、生產、銷售；洗滌用品的銷售。

雖然屬于元老級的子公司，但從財務數據看，南風牙膏在南風化工的產業格局中似乎一直屬于“雞肋”。截至2016年6月30日，南風牙膏未經審計的資產總額為1079.97萬元，凈資產為3204.45萬元；2016年1~6月，該公司實現營業收入489.02萬元，凈利潤虧損114.47萬元。

事實上，南風牙膏保持著“小幅虧損”的態勢已經很多年。2015年，公司實現營收1598.93萬元，凈利潤虧損97.47萬元。或許是規模有限等原因，在南風化工近年來披露的定期報告中，南風牙膏的業績并沒有被單獨羅列出來，只能從一些微小的收購中尋覓其蹤跡。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，2013年12月，南風化工公告宣稱，出資30萬元從南光實業手中接過南風牙膏3.1%的股權，從而實現100%持股。據這份公告透露，南風牙膏2012年實現營業收入810.39萬元，凈利潤虧損342.54萬元；2013年1~9月，南風牙膏實現營業收入728.85萬元，凈利潤虧損150.58萬元。

據南風化工官方網站介紹，公司旗下牙膏品牌為“一口凈”，有除牙結石、專研舒敏、鹽倍健等多個品種。

據公告披露，南風牙膏近年來主要為南風化工生產洗滌用品，其主營牙膏系列產品產量遠低于其實際產能。此外，該公司經營采取南風化工內部訂單制，欠缺獨立的營銷隊伍。高毛利的牙膏系列產品市場份額占有率低，而洗滌類產品的代加工附加值低，最終導致目前的虧損狀態。

扭虧壓力大減

此次交易以2015年12月31日為評估基準日，南風牙膏股東全部權益賬面價值為-3089.98萬元，評估價值為1958萬元，增值率為36.63%。根據《公司法》相關規定，有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任。因此南風牙膏股東全部權益的最終評估值為0元。

對于南風化工而言，以0元剝離一個持續虧損的包袱資產似乎亦是美事。

雖然南風牙膏不值錢，但南風化工此次剝離的另外一個資產淮安南風鹽化卻賣出了“高價”。

資料顯示，淮安南風鹽化評估基準日股東全部權益賬面價值為-1516.78萬元，評估價值為1.25億元，增值率925.60%。淮安南風鹽化估值的溢價源于其持有的采礦權評估增值。該公司擁有多個礦區石鹽、芒硝礦業權。

值得一提的是，南風化工此次股權轉讓總金額為5280萬元，預計給公司帶來約5280萬元的利潤。也就是說，這筆股權轉讓的金額全部都是公司的收益。對于2015年虧損2.11億元，今年上半年虧損7785.98萬元的南風化工而言，這筆收益無疑是“回魂丹”。畢竟，如果下半年不能扭虧為盈的話，公司股票就面臨著被“ST”的風險。