最嚴理財監(jiān)管新規(guī)將至，這些重要細節(jié)卻被遺漏了

每經(jīng)編輯｜李蕾    

每經(jīng)實習記者 李蕾

昨天整個市場最受關注的消息莫過于一則尚未定稿的《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，連A股市場都在一定程度上受到了影響。

與2014年出臺的銀監(jiān)會征求意見稿相比，本次新規(guī)做出了比較大的調整，這份長達12000多字的文件顯示監(jiān)管部門將在多個等方面加強監(jiān)督和管理。也正因如此，這份文件被稱為“史上最嚴理財監(jiān)管新規(guī)”。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）有所耳聞，銀監(jiān)會已經(jīng)組織了各家銀行開會討論，也就是說該意見稿還未定稿。不過我們以為，了解新規(guī)中的重要改變、進而搞清楚對咱們普通投資者購買理財產品的影響也是很有必要的。

目前對于這份意見稿的關注主要集中在銀行理財業(yè)務資質、非標資產投資和分級理財產品這三個方面。不過對于普通老百姓來說，還有一些重要影響卻被遺漏了，這里理財不二牛就給大家補上。

新規(guī)三大看點

本次征求意見稿相對于兩年前的版本確實做了不少改變。普益標準研究員魏驥遙在接受理財不二牛采訪時表示，從新征求意見稿的調整內容來看，監(jiān)管層的核心意思是降低監(jiān)管各類產品或操作流程中的難度，防范未知風險的目的。將許多復雜的、不清楚的地方做出了直接地簡化操作，極大地提高了產品的透明度、降低了監(jiān)管難度，從而提升監(jiān)管層對于整體風險的把控能力。

為了讓各位看得更加清楚明白，牛妹特地為大家總結了以下幾個看點，絕對是一目了然。

1、綜合類還是基礎類？資金投向大不同！

在2014年意見征求稿的基礎上，本次新增的亮點之一是“根據(jù)理財產品投資范圍，可以將商業(yè)銀行理財業(yè)務分為基礎類理財業(yè)務和綜合類理財業(yè)務”，而銀行資本金將是劃分的重要標準之一。

牛妹研究文件后發(fā)現(xiàn)，基礎類和綜合類理財業(yè)務最大的區(qū)別在于，前者的理財業(yè)務只能投向基礎類業(yè)務，例如銀行存款、大額存單、中央銀行票據(jù)、標準化債權資產等。而綜合類理財業(yè)務還可以在此基礎上投資非標和權益類資產。

在央行幾次降息調整之后，銀行理財產品的收益率就進入了下跌通道，從高峰期的5%以上目前已經(jīng)進入了“3時代”。而在整體收益率持續(xù)下滑的過程中，客戶粘性相對較差的小型銀行為了維持規(guī)模增速，可能需要保持相對較高的收益率以吸引投資者，而投向風險相對較高的非標和權益類資產無疑是較快拉升收益的方式。

而在新規(guī)之下，這種做法顯然會受到影響。魏驥遙指出，理財余額在200萬以上的許多銀行，尤其是以城商行為主的銀行，非標資產是極為重要的投向之一，“如果這些銀行被劃分進基礎類銀行可能對其業(yè)務發(fā)展有較大的影響”。

2、只能對接信托，基金、券商out？

多位接受采訪的銀行人士表示，本次征求意見稿中最值得注意的一條是“所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標準化債權資產，符合銀監(jiān)會關于銀信理財合作業(yè)務相關監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃除外”。

一位股份制銀行人士對牛妹坦言：“這對信托是利好。目前銀行理財還是以通過對接信托投資計劃來投資非標資產為主的，不過對券商和基金子公司通道的影響就比較大了。”

另一位大型公募基金人士也告訴牛妹，不得直接或間接投資于非標準化債權資產，意味著基金公司將失去一大筆業(yè)務收入，“賺錢的資產還是以非標為主”。

3、銀行分級理財產品說再見

關于銀行分級理財產品或將停止發(fā)行的討論已經(jīng)持續(xù)了很長一段時間，在本次征求稿里被正式提出來了。事實上，2014年的征求意見稿還對分級產品做出了明確的定義和相關的詳細規(guī)定，新版征求稿中則直接提出商業(yè)銀行“不得發(fā)行分級理財產品”。

普益標準數(shù)據(jù)顯示，目前市場上存續(xù)的此類結構化產品數(shù)量比例并不高，占比不到0.5%，存續(xù)規(guī)模上來看國有行及股份行所占比例高于城商行。從這個角度來說，影響面不會特別大，只是對不同風險偏好客戶來說，選擇上受到了限制。

另一方面，雖然大多數(shù)銀行所發(fā)行的分級產品杠桿倍數(shù)較為保守，但也有極個別的銀行發(fā)行的極少量的分級產品，其次級端杠桿倍數(shù)高達10倍。高杠桿和可能的資金池運作也是監(jiān)管層叫停此類產品的主要原因。

被遺漏的細節(jié)和它們的重要影響

當市場上大部分目光都集中在上述新規(guī)中的三大看點時，牛妹卻發(fā)現(xiàn)了一些被聚光燈所遺忘的重要細節(jié)，以及它們會對整個銀行理財所帶來的重要影響。

下面才是重！點！

1、商業(yè)銀行不能托管本行發(fā)行的理財產品

征求意見稿的第四十五條規(guī)定，“商業(yè)銀行不能托管本行發(fā)行的理財產品”。看上去云淡風輕，卻在整個銀行界引發(fā)了極大的關注。

相比之下，14年的意見稿中相關表述為“鼓勵發(fā)行管理理財產品的商業(yè)銀行選擇其他商業(yè)銀行等獨立第三方機構擔任理財產品的托管銀行”，新規(guī)顯然嚴格了許多。

興業(yè)證券分析指出，這一規(guī)定加強了理財托管的透明度；開始實施后，銀行不斷騰挪資產、規(guī)避監(jiān)管的難度也會加大。

一位國有銀行資管人士告訴牛妹，這條規(guī)定有助于加強監(jiān)管，不過“執(zhí)行起來非常麻煩”，因為跨行托管會產生很多額外的成本。

2、計提風險準備金、禁止期限錯配

本次新的征求意見稿中加入了對銀行理財計提標準的規(guī)定：除結構性理財產品外的預期收益率型產品，按其產品管理費收入的50%計提；凈值型理財產品、結構性理財產品和其他理財產品，按其產品管理費收入的10%計提。

華泰證券在分析中指出，新規(guī)相比于2014年的征求意見稿，監(jiān)管態(tài)度大幅寬松。沒有要求預期收益率類型的銀行理財納入表內估算，只要求以更高比例計提風險準備金，而且到1%的上限后就不用再計提。

另一方面，明確規(guī)定商業(yè)銀行理財產品投資于非標準化債權資產、非上市企業(yè)股權及其（受）收益權的，禁止錯配。

上述國有銀行資管人士告訴牛妹，禁止錯配的規(guī)定使得理財資金投資現(xiàn)有的非標類債權資產難度變得非常大，因為“目前大部分項目的期限都遠高于理財產品的期限，或許只能變成不定期開放式產品才能解決這個問題”。

他同時表示，不論是換托管行、計提風險準備金或是調整資產投向，都可能影響到銀行理財產品的規(guī)模和收益率，“理財業(yè)務可能會量價齊跌，這就對普通投資者購買理財有直接影響了”。

最后用國泰君安團隊的一段解讀來結尾吧：“我國銀行理財業(yè)務，卻因有意無意的混淆，也不像是真正的資產管理業(yè)務。比如，我國銀行理財業(yè)務一直存在資金池操作，屢禁不止。還有，銀行發(fā)行理財產品，很多情況下竟然是向投資人約定收益率的，而不是約定管理費。以及其他問題。最后，就形成如今這種現(xiàn)狀，即理財業(yè)務既不是存貸款業(yè)務，也不是真正的資產管理業(yè)務。”

牛妹以為，這也是本次新規(guī)中監(jiān)管層所透露出的意愿：讓銀行理財真正回歸資產管理業(yè)務。

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