鋰電炒作的下一個風口竟然是它：漲幅小、毛利率最高、高端產能不足

每經編輯｜謝宏辰    

5月份的鋰電池板塊似乎有點平淡，資金對整個板塊的炒作好像也沒有了往日的熱情。不過以鋰電池隔膜為主業的滄州明珠（002108）的股價在5月卻在默默地上行，并于今日創下歷史新高（前復權）。這難道意味著鋰電池行業的炒作風向已轉向了隔膜領域？ 

隔膜龍頭PE較低

在鋰電池四大核心材料中，除了負極材料由于產量大、技術門檻低的因素而未被市場廣泛關注以外，正極材料（包括其上游的碳酸鋰）、電解液（包括其上游的六氟磷酸鋰）等概念的相關個股在2015~2016年均受到了資金的爆炒。在這些概念股中，誕生了諸如當升科技（300073）、天齊鋰業（002466）、天賜材料（002709）以及多氟多（002407）等在內的諸多牛股。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，當上述各領域龍頭個股在5月走勢較為平淡的時候，滄州明珠的股價卻在默默上行。截至今日收盤，滄州明珠收于24.40元，創下歷史新高（前復權），盤中其股價還一度觸及25.8元的高點。

值得一提的是，滄州明珠生產的主要產品為PE管道、BOPA薄膜和鋰離子電池隔膜產品，其中鋰離子電池隔膜是鋰電池四大核心材料之一。寶哥（微信公眾號：mjtzb2）注意到，與其他領域的龍頭個股相比，公司的PE還較低。以截至6月1日的動態市盈率來進行對比，當升科技的PE為145.2倍；天齊鋰業的PE為39.2倍；天賜材料的PE為67.5倍；多氟多的PE為55.2倍；滄州明珠的PE為36.4倍。

此外，勝利精密（002426）、大東南（002263）、中材科技（002080）以及佛塑科技（000973）等個股也均為鋰電池隔膜概念股。 

高端隔膜處于供不應求狀態

值得注意的是，從2015年最開始的鋰電池股票的炒作風潮，到2015年末延續至2016年的碳酸鋰、電解液以及六氟磷酸鋰相關股票的輪番炒作背后，均與相關產品的供不應求有關。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，目前鋰電池隔膜產品也處于供不應求的狀態。

根據中材科技于5月30日披露的《投資者關系活動記錄表》顯示，5月27日有多家機構對公司進行了調研考察，并對公司目前鋰電池隔膜產能的相關問題進行了咨詢。在問及公司對鋰電池隔膜行業市場需求判斷的問題時，公司表示：“目前，鋰電池隔膜處于供不應求的狀態，短期內趨勢不會改變。未來市場會分化，濕法鋰電池隔膜產品性能優良，技術門檻高，目前市場為國外廠商壟斷，未來會逐步實現國產替代，中長期內市場空間依然很大。對于中低端產品，產能過剩，競爭會加劇，價格大幅下跌”。

另外，根據中國化學與物理電源協會數據顯示，2015年底國產隔膜總產能已達有效產能15億平方米，而產量僅7億平方米，2015年國內市場需求量約9億平方米，即其中約有2億平方米為進口隔膜。預計2016年底我國隔膜總產能可能超過25億平方米，然而高端電子產品與電池汽車用鋰電池對隔膜提出了更高的要求，致使行業呈現出低端產能嚴重過剩，高端隔膜仍然供不應求的局面。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，中泰證券在5月12日發布的研報中也表示，隔膜材料目前是鋰電池四大基礎材料中毛利率最高的產品，國內是高端產能不足，低端過剩的局面。在全球范圍看，國內隔膜技術逐漸縮小與海外產品之間的差異，日韓美技術相對先進，中國也迎頭追趕，目前實現部分高端產品的進口替代。

鋰電行業連橫成趨勢 

值得一提的是，每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，作為鋰電池上游行業的隔膜企業與下游鋰電池行業公司以及新能源汽車整車公司進行合作或許已成為一個趨勢。有分析師在研報中表示，鋰電池上下游行業之間的合作關系，有利于上游行業的公司把握下游動力電池技術進展，規避研發風險。

2015年10月30日，國軒高科（002074）發布公告稱，公司全資子公司合肥國軒與深圳市星源材質科技股份有限公司（以下簡稱星源材質）就在合肥廬江投資建設鋰離子電池隔膜生產線項目達成合作協議，并簽署了《戰略合作框架協議》。每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，星源材質是一家以鋰離子電池隔膜及各類功能隔膜的研發和銷售為主業的公司。國軒高科表示，通過與星源材質戰略合作關系的建立，將實現強強聯合，在促進公司電池產業鏈向上游延伸的同時，將大大促進電池制造技術的提升。

2006年2月，佛塑科技與比亞迪（002594）共同出資組建佛山市金輝高科光電材料有限公司（以下簡稱金輝高科），經營范圍包括離子滲透微孔薄膜，功能性聚合物膜片等膜類制品。根據申萬宏源最近發布的研報顯示，2015年下半年，金輝高科和浙江時空電動汽車成立合資子公司，開展戰略合作。

此外，就在5月28日，滄州明珠發布公告稱，公司與中航鋰電將共同投資建設“年產1.05億平方米濕法鋰離子電池隔膜項目”，該項目所在的公司明珠鋰電原為滄州明珠全資子公司，中航鋰電投入5920萬元受讓明珠鋰電10%出資權。滄州明珠表示，中航鋰電是專業從事鋰離子動力電池、電池技術管理系統研發及生產的公司，通過此次合作，明珠鋰電成為合資公司，公司與中航鋰電形成了戰略合作關系，明珠鋰電生產的隔膜產品將主要用于滿足中航鋰電的需求。