公募也怕破發 參與定增熱情大范圍降溫

每經編輯｜每經記者 黃小聰    

◎每經記者 黃小聰

自6月中旬市場大跌以來，兩市定增股大面積破發，定增基金災情嚴重。9月15日，九泰銳智上市首日即遭遇跌停，而此前上市的兩只定增基金——國投瑞利和國投瑞盈二級市場價格均出現10%以上的折價。目前定增基金倉位情況如何？其參與的定增項目進展如何？二級市場抄底定增基金的時機到了嗎？

行情好的時候，定增就是香餑餑，各家機構擠破腦袋都想分一杯羹，而隨著市場近兩個多月劇烈調整，不少定增股的股價已經跌破定增價。那些上半年高位參與定增的基金公司，短期受傷之深不言而喻。

不過，大跌之后許多個股估值也已回歸至比較合理的水平，在這種情況下，這些已大幅跌破定增價的個股是否出現價值洼地呢？

基金參與兩市近半定增

根據東方財富Choice數據顯示，截至9月13日，今年共有742家上市公司披露了定向增發預案，預計募集資金達到2.2萬億元。由于預案中許多上市公司還未確定發行對象，僅從已披露發行對象的公司來看，公募基金及專戶擬參與其中約70家公司的定增。

如果統計已實施定增的上市公司，可以發現基金公司的參與熱情非常高。年內已有375家上市公司實施定增，共計募資8328.46億元。其中，基金公司共參與174家上市公司的定增，接近同期實施定增上市公司數量的一半。

說到定增，首先要提的是“定增王”財通基金，其已參與了上百家上市公司的定增。

此外，上半年參與定增次數較多的基金公司還包括東海、易方達、興業全球等，不過《每日經濟新聞》記者注意到，自8月份以來，不管是在已實施定增還是已披露定增預案的上市公司中，都已經找不到這幾家基金公司的身影。

值得注意的是，由于上半年股市行情火爆，上市公司定增價格也是水漲船高，但自6月中旬以來隨著行情急劇下挫，目前很多公司的股價相較定增價已經跌去20%以上，參與定增的基金自然跟著遭殃，其中多點出擊的財通基金，不可避免地在一些個股上折戟。

此外，上銀、申萬菱信、平安大華、華安等基金公司也出現在不少跌破增發價的個股中。

難得有一些表現較好的個股，也是得益于停牌等因素，比如最近才披露定增方案的深信泰豐，定增價為7.43元，9月15日收盤價為8.79元，其定增對象中出現了中信建投基金的身影，而該股從3月21日一直停牌到8月27日，躲過了6、7月份市場的暴跌。了解更多定增基金資訊，請關注微信公眾號：火山財富“huoshan5188”。

盡管市場不盡如人意，但依然有業內人士表示，隨著市場深度調整，部分個股的價值凸顯，有價值的行業或公司將繼續涌現，部分質地較好的公司股價也被錯殺，價值洼地顯現。該人士表示，未來將繼續堅持價值挖掘的思路，圍繞定增主題選擇投資標的。

資產收購類定增收益更高

從已實施定增的個股來看，萬順股份的增發價為26.55元，而其9月15日收盤價為9.65元，相較定增價跌幅已達63%；新宙邦增發價為50.38元，9月15日收盤價為21.51元，相較定增價跌幅也達到57%。

此外，還有國金證券、石化機械、澳洋科技等數十只個股的最新收盤價大幅低于定增價。那么，一些下跌幅度比較大且基金參與較多的個股，目前是否值得投資者介入？

平安證券指出，“在定增折價率大于10%的前提下，可選擇參與食品飲料、國防軍工、傳媒、通信、計算機和紡織服裝6個行業的定向增發。從歷史經驗來看，這個策略能夠獲得更高的收益率和較低的虧損比例。”

而在所有定增類型中，平安證券統計顯示，參與資產收購類定增持有至解禁期的收益率要遠遠大于項目融資類定增，尤其是實際控制人資產注入和集團公司整體上市的，部分項目持有至解禁期的回報率達到100%以上。不過，在定增類型中，一半以上的定增都是項目融資類。

《每日經濟新聞》記者注意到，還有一些個股在6月前后發布定增方案，目前收盤價較定增價已出現明顯跌幅。比如前海開源基金擬參與的天喻信息，9月15日收盤價為12.40元，較25.25元的定增價跌了一半。了解更多定增基金資訊，請關注微信公眾號：火山財富“huoshan5188”。

值得一提的是，面對近期慘淡的行情，部分已發布定增預案但還未實施的公司已經開始打“退堂鼓”，紛紛終止了非公開發行事宜。

以杭電股份為例，公司原計劃向財通基金等7名特定投資者非公開發行不超過2730萬股。如今，杭電股份表示，由于公司股票價格較非公開發行股票定價基準日前二十個交易日均價存有較大差異等各方面因素，擬對再融資規劃進行調整。而從杭電股份此前公布的35.9元定增價來看，相比17.62元的最新收盤價，確實很難引起投資者的興趣。

盡管如此，有業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，“我們還是會優選一些個股參與定增，但遇到一些價格倒掛的個股，我們也會考慮回避，因為票源足夠多。”