九泰基金：后市或延續(xù)震蕩探底

市場昨日再現(xiàn)大跌。九泰基金認為，短期市場缺乏新的催化因素和主導性方向。

從政策面來看，預(yù)計下半年直接利好股市的貨幣政策和財政政策放松空間有限。同時，在市場人氣難以改善的情況下，政策對市場的利好作用預(yù)計也在減弱。從情緒面來看，盡管昨天公布的養(yǎng)老金投資管理辦法有利于將長線資金引入市場，對情緒面或?qū)⑵鸬揭欢ǖ姆e極作用，但遠水未必能解近渴，而且當前更主要的問題在于，投資者對救市舉措及其效果的預(yù)期明顯弱化，中國及海外股市、匯市、大宗商品市場負面沖擊相互傳導的負反饋尚未結(jié)束，尤其是新興市場的形勢存在進一步惡化的傾向，其傳導和感染效應(yīng)意味著國內(nèi)市場悲觀情緒和恐慌情緒仍有繼續(xù)釋放的空間。

從基本面來看，內(nèi)外部需求依舊疲弱，經(jīng)濟基本面缺乏亮點；預(yù)計全市場上半年盈利增速在5%左右，僅比一季度略有改善，較去年同期明顯下滑，盈利表現(xiàn)對A股整體影響偏負面，市場估值過高的問題依舊未得到有效化解。更為重要的，往后看，難以找到企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)的驅(qū)動因素。

從資金面來看，盡管短期內(nèi)流動性環(huán)境可能依舊相對寬松，但從兩融和新增入市資金等數(shù)據(jù)來看，股市資金面難以改善，受謹慎情緒和恐慌情緒的影響，資金面邊際收緊的危險正在上升。總體而言，短期內(nèi)市場不確定性正在增加，預(yù)計短期內(nèi)市場下行壓力依舊較大，市場將在震蕩調(diào)整中繼續(xù)尋底。