葉檀：互聯網金融監管落地 將加速行業洗牌

互聯網金融這個野孩子被納入監管系統。互聯網加杠桿導致股票市場資金大震蕩，甚至撬動了整個金融市場，讓相關部門如臨大敵。互聯網時代，金融領域沒有防火墻。

7月18日，央行等十部委發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》。涉及眾多部委的文件迅速出臺，這可能是目前分業管理和大協作框架下的最快速度，相信今后細則會陸續出臺。

這是金融回歸本位的必然之舉。金融的根本是風險控制與管理，無論是中世紀的荷蘭還是互聯網時代的當下，本質沒有發生改變，對風險的防范是必須的。

互聯網金融仍然受到支持，但各項業務有了對應的監管者，并且開始劃分業務邊界。

有幾條邊界非常清楚。第三方支付是支付的中介機構，不得夸大支付服務中介的性質和職能，應堅持服務電子商務發展和為社會提供小額、快捷、便民小微支付服務的宗旨。

P2P是個人對個人之間的網絡撮合平臺，也是中介機構，不允許提供增信服務，如果直接插手信貸，向200人以上融資就叫非法集資。P2P平臺可以通過其控制的小貸公司，利用互聯網向客戶提供小額貸款。P2P平臺性質明確，通過這個平臺進行借貸屬于民間借貸，受合同法、民法通則等法律法規以及最高人民法院相關司法解釋規范。

股權眾籌融資服務小微企業，尤其是創業創新企業，股權眾籌融資中介機構應向投資人如實披露企業的商業模式、經營管理、財務、資金使用等關鍵信息。

互聯網金融會大洗牌。互聯網金融的性質是普惠，主要面向小微企業，不能把手伸得太長，否則將導致期限錯配、加長杠桿形成的贏利點收縮。

有兩大殺手锏可以應對。一是建立資金第三方存管制度，指導意見要求“建立客戶資金第三方存管制度。除另有規定外，要求從業機構應當選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督”。

這意味著挪用客戶資金預支等很難操作，可切斷龐氏騙局資金流。統計數據顯示，2014年P2P網絡借貸平臺涉嫌非法集資發案數、涉案金額、參與集資人數分別是2013年的11倍、16倍和39倍。今后這種情況發生的概率會下降。

配資公司所進行的資金滾動操作、加長杠桿也不可能完成。指導意見明確“第三方支付機構客戶備付金只能用于辦理客戶委托的支付業務，不得用于墊付基金和其他理財產品的資金贖回”，備付金與基金、理財產品之間的通道被關閉，一刀切斷了配資公司通過HOMS等系統加杠桿的途徑。

此外，客戶資金與機構資金分賬管理，客戶資金要審計，結果要公開。客戶資金存管賬戶應接受獨立審計并向客戶公開審計結果。

證券賬戶首先被嚴管。7月17日下午，中國結算發布通知修訂“特殊機構及產品證券賬戶業務指南”，開戶申請人申請開立特殊機構及產品證券賬戶的，應補充提交證券賬戶自律管理承諾書，承諾嚴格遵守賬戶實名制有關要求，承諾不在該賬戶下設立子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶，不出借證券賬戶給他人使用。證監會同時指出，部分機構和個人借助信息系統為客戶開立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等，代理客戶買賣證券，違反了相關法規，嚴重擾亂了股票市場秩序。

第二個殺手锏是數據，指導意見提出，支持大數據存儲、網絡與信息安全維護等技術領域基礎設施建設。鼓勵從業機構依法建立信用信息共享平臺。推動符合條件的相關從業機構接入金融信用信息基礎數據庫。

互聯網金融洗牌是必須的，最近的股市印證了風險的巨大，雜草叢生并不是好事，公平制度下的高效市場才讓人安心。