葉檀：貿易公司何以能在股市上興風作浪？

跨部門工作組發現個別貿易公司涉嫌操縱證券期貨交易等犯罪線索的消息一公布就引起了軒然大波。16日《華夏時報》報道，上海公安部門一位不愿透露姓名的人士7月13日晚表示：“我們確實正調查在上海的貿易公司惡意做空A股的犯罪線索，也已經確定了對象，但是我不能告訴你具體是哪家公司，他們做空證券和期貨市場的手段和資金來源，我也不能告訴你。”   市場上也能看出蛛絲馬跡。一家國內大型期貨公司負責人曾對媒體表示，賬戶早已開好，等待的只是機會。以一家外貿公司為例，其平時參與期指交易量很小，但是在某一段時間內卻突然資金量暴增，連續出空單打壓期指，就會使現貨市場指數承壓。   貿易數據此前就已經受到過質疑。從2012年開始，進出口數據大幅震蕩，月度波幅極大，似乎無規律可循。2012年4月外貿減速，5月份出人意料大反彈，7、8月份幾近零增長，9、10月份出口明顯改善，11月出口增速又高位下滑。2013年同樣如此。在一季度的高數據被質疑后，國家外匯管理局出臺措施打擊偽造資金流入的造假出口發票，套利貿易在2013年5月被遏制。當年6月數據出現大幅下滑，1月~6月累計增速也從前5個月的兩位數降到一位數，6月當月下降2%，7月份恢復正增長。而11月出口數據增速沖破兩位數達到12.7%后，再次受到質疑。   2013年5月，有篇《虛假貿易為何在香港盛行？》的文章專門點出香港與內地的貿易數據不正常，4月內地與香港的貿易同比增長了55%，而對其他國家和地區的增幅則僅為12%；同時，內地對香港貿易順差為382億美元，而當月整體順差規模則僅為182億美元。這種數據巨大增幅和強烈反差是不正常的。   當年3月的數據更是如此。3月份我國內地向美國、歐洲等主要貿易伙伴的出口增速多呈現負增長，但對香港的出口同比增速大幅升至92.9%，占出口總額的比重達到26.6%，顯著高于2012年的15.8%，如果將3月出口數據中對香港出口剔除，那么3月我國內地對香港以外的國家和地區出口增速為-4.8%，極不正常。   資金如水，逐利而走，也會鉆入各種贏利通道。以往人民幣匯率與外貿數據相關性較大。外管局發文嚴格結匯政策之外，還對疑似套利企業有了一定的懲罰措施，擠壓水份后出口貿易數據應聲下降，人民幣匯率同步走低。   當人民幣匯率進入疲軟階段，追逐高收益的資本貨幣可能就會流向他處，樓市、股市都曾是重要目標。   有多少資金進入了市場，還有待相關部門的調查，但資金不受控制大筆進出是個嚴重隱患。若在監管之內，資金量大也不是大問題，如果在監管之外，風險不可預測不可控制，市場將難以承受這種不確定性。資金固然可以推高市場，也可以變臉助跌市場。   漏洞過大對誠信的外貿企業不是好事。匯率下行可以擴大出口，匯率上升風險大增，多數外貿制造企業都沒有鎖定風險的手段，這會加劇外貿困境。而資金對于房地產市場的影響已經較大，對股市到底有多大影響，相信有關部門會給出答案。