加杠桿遭遇強降溫 多家券商上調融資保證金比例

證券時報記者桂衍民

風吹個股漲，飛起來的不僅有豬，還有大象。

如今“風吹的行情”正引發各方擔憂，各券商日前紛紛提高融資保證金比例，多地監管部門則召開會議進行風險提示。

普遍提升保證金比例

12月4日，中信建投證券發布公告，因近期股市大幅上漲，風險較大，因此調整融資保證金比例。根據中信建投公示的新的融資標的范圍及保證金比例，公司將不再執行0.6以下的融資保證金比例，最高比例已提升至0.7。

12月5日，中信證券發布通知，決定自12月8日起，將信用賬戶融資保證金比例由0.6上調至0.7。同期上調比例的還有方正證券，該公司已將信用賬戶融資保證金比例由此前的0.5～0.55統一調高至0.6。

除了主動提升融資保證金比例外，不少證券公司還通過各種渠道對融資買入的投資者進行謹慎操作提示。國金證券在12月5日就發布謹慎開展融資融券業務的風險提示，“融資融券業務具有杠桿交易的特點，投資者需充分認識杠桿交易既能放大收益，也能放大損失，請謹慎參與融資融券業務”。

此外，來自機構的消息稱，日前，多地監管部門紛紛召集轄區內證券公司融資融券業務部門負責人和風控部門負責人，針對最近股市火爆行情，要求各證券公司對投資者做好風險提示，尤其要求控制好投資者利用兩融業務融資買入操作風險。

根據計算公式，融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數量×買入價格）×100%。提升融資保證金比例，其實就是降低最終的融資買入金額。以投資者100萬保證金為例，在0.6的融資保證金比例下，可買入的證券市值為166.67萬元；但如果該比例提升至0.7，可買入證券市值降低為142.86萬元。相較于0.6的保證金比例，投資者可融資買入市值減少23.81萬元。

0.5比例已難覓蹤跡

“這次證券公司集體上調融資保證金比例，幅度均在10%左右，如今最低的融資保證金比例也僅為0.6，0.5的融資保證金比例已難覓蹤跡了。”某上市券商一位知名投顧分析說。

按照行業的通用做法，各家證券公司會根據客戶本身資金情況、賬戶盈利能力以及實際操作情況，相應確定融資保證金比例。“一般資金在100萬元以上的，證券公司最低可以給到0.5的融資保證金比例；幾十萬資金的，券商開出的保證金比例都在0.5以上。”一位深諳融資行業規則的投資者介紹說。

一位券商分析人士稱，多家券商突然上調融資保證金比例，說明市場參與各方意在規避此輪市場暴漲積累的風險，多地監管部門召集轄區券商提示兩融風險，也是基于上述擔憂。

不過，有研究人士對此不以為然，認為市場過于擔憂兩融風險。

上海某知名券商研究機構一位研究人士分析稱，以12月5日成交為例，兩融交易占比全市場成交比例僅18%，而國外成熟市場比例一般都穩定在20%~25%；國內券商的資金供給也不是問題，目前證券公司負債融資僅為凈資產的1倍，而上限卻為6倍；此外，兩融的自然需求沒有想象中大，當前兩融余額均值水平尚處正常。

“即使按8800億元兩融余額計算，一半比例的拋盤對市場影響也沒有想象的大。”這位研究員說。