蔡恩澤：P2P 逆襲升溫 潛藏危機(jī)

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◎蔡恩澤

眼下，說P2P行業(yè)冰火兩重天，一點(diǎn)也不為過。根據(jù)在線金融搜索平臺(tái)——融360的統(tǒng)計(jì)，9月份國內(nèi)P2P“問題”平臺(tái)共計(jì)23家，環(huán)比上升35%。“問題”平臺(tái)占平臺(tái)總數(shù)比例上升到11.9%，而8月份為11.3%。

盡管“跑路潮”、資金鏈斷裂等負(fù)面消息驚心動(dòng)魄，但P2P行業(yè)的魅力依然不減，9月份P2P平臺(tái)新增80家，環(huán)比8月新增平臺(tái)數(shù)上漲48%。截至9月底，全國P2P平臺(tái)共計(jì)1336家。

大資本進(jìn)駐，給2014年P(guān)2P平臺(tái)帶來氣勢恢宏的攪局者。一大批資深玩家挾大佬之勢涌入這一市場，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)捷足先登，傳統(tǒng)企業(yè)也不甘示弱，紛紛躋身P2P行業(yè)。一時(shí)間，群雄逐鹿，P2P成為2014年互聯(lián)網(wǎng)金融一大亮點(diǎn)。

各路資本搶灘P2P，其野蠻生長的玄機(jī)并非深?yuàn)W莫測。

首先，資本的逐利性使P2P風(fēng)生水起。我國投資渠道狹窄，而民間資本的閑錢又很多。中國消費(fèi)者并沒有太多的投資選擇，理財(cái)、基金動(dòng)輒5萬元起步，門檻很高，將廣大老百姓擋在門外。

其次，小微企業(yè)和個(gè)人貸款難讓P2P順勢而為。銀行嫌貧愛富，對(duì)小微企業(yè)和個(gè)人貸款興趣不大，即便開恩貸款，其審批手續(xù)也是十分繁瑣。而銀行惜貸，更愿意把錢借給大型企業(yè)，而不愿意拉小微企業(yè)一把，導(dǎo)致眾多小微企業(yè)難以為繼。這給P2P網(wǎng)貸施展拳腳的機(jī)會(huì)。

再次，進(jìn)入門檻低。由于P2P監(jiān)管尚處于自由放任的階段，做P2P網(wǎng)貸這行沒有資質(zhì)審查的門檻。弄套模板，注冊(cè)一個(gè)域名，找一家第三方支付，招倆客服就能上線開張,這給創(chuàng)業(yè)者大開方便之門。

P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，在我國，以P2P名義存在的機(jī)構(gòu)中，大多直接或間接介入債權(quán)債務(wù)關(guān)系，實(shí)際上已嬗變成融資平臺(tái)，容易滋生非法集資行為。其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：

一是打著P2P的幌子，行自我融資之實(shí)，部分P2P變身網(wǎng)絡(luò)版民間非法集資平臺(tái)。所謂自融，就是自己有實(shí)體企業(yè)的老板到線上開一個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)，將網(wǎng)上融得的資金主要用于給自己的企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)輸血。

二是創(chuàng)業(yè)者經(jīng)驗(yàn)欠缺、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較低。有的創(chuàng)業(yè)者主觀上并非想利用P2P圈錢，但客觀上隨著網(wǎng)貸平臺(tái)規(guī)模越來越大，會(huì)有大批資金募集進(jìn)來，創(chuàng)業(yè)者始料不及，一旦找不到資金需求者“接盤”，就會(huì)導(dǎo)致資金閑置，就要承擔(dān)高額利息風(fēng)險(xiǎn)，形成資金鏈斷裂。比如“拆標(biāo)”式運(yùn)作積聚很大風(fēng)險(xiǎn)。“拆標(biāo)”就是將一個(gè)借貸標(biāo)的拆分成不同期限、不同金額，將其重新打包推銷給投資人，就是用短期的資金去借給長期才能還錢的融資者，如秒標(biāo)、天標(biāo)等，平臺(tái)往往為此要倒貼資金，承擔(dān)一定的資金壓力，風(fēng)險(xiǎn)很大。

三是P2P平臺(tái)擁有中間賬戶資金的調(diào)配權(quán)，中間資金賬戶缺乏監(jiān)管。中間資金賬戶是一個(gè)緩沖地帶，其開設(shè)主要是為了交易核實(shí)與過賬，是P2P平臺(tái)的一個(gè)重要組成部分。但是眼下中間資金賬戶普遍游離于監(jiān)管之外，資金的調(diào)配權(quán)仍然在P2P平臺(tái)手里。如果對(duì)時(shí)間差和條款沒有嚴(yán)格控制，攜款潛逃、挪作他用等中間賬戶資金沉淀引起道德風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。

四是主觀道德性欺詐，從一開始，搭建這類P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的人就是不法分子。一些網(wǎng)貸平臺(tái)利用信用卡免息還款的優(yōu)勢，打著P2P網(wǎng)貸的幌子，實(shí)際開展的是信用卡套現(xiàn)業(yè)務(wù)。因?yàn)樾庞每ㄍǔＳ幸粋€(gè)月的免息期，考慮到資金周轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，P2P網(wǎng)貸公司往往選擇10天、15天、20天期限的短期標(biāo)的。標(biāo)的到期后用回款來償還信用卡，同時(shí)收獲貸款利息。這是用銀行的錢套取借款人的利息。

P2P行業(yè)正處于大變革的前夜。為了遏制行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，國家已明確P2P歸銀監(jiān)會(huì)管，第三方支付由央行管，這種默認(rèn)的監(jiān)管方式將會(huì)通過成文的規(guī)定出臺(tái)。

目前監(jiān)管層已設(shè)定P2P業(yè)務(wù)邊界，主要包括四條紅線：一是要明確平臺(tái)的中介性，二是明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保，三是不得搞資金池，四是不得非法吸收公眾存款。

可以斷定，監(jiān)管漸行漸近，一旦靴子落地，P2P行業(yè)必定會(huì)有一次大浪淘沙的洗牌，多數(shù)P2P網(wǎng)貸或遭“清洗”。而未來的P2P市場，是那些實(shí)力雄厚、深耕市場的P2P大佬。

（作者為晶蘇傳媒首席分析師）