宇通客車稱收購(gòu)精益達(dá)不存在“利益輸送” 42.6億元估值合理

每經(jīng)網(wǎng)6月25日上海訊（記者 楊海艷）

6月25日晚間, 鄭州宇通客車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱宇通客車，600066,SH）發(fā)布一份《關(guān)于宇通客車收購(gòu)鄭州精益達(dá)汽車零部件有限公司的聲明》，對(duì)此前受到投資者質(zhì)疑的“關(guān)聯(lián)交易”做出回應(yīng)。

這一事件追溯到一個(gè)多月前。5月21日，宇通客車發(fā)布名為《宇通客車發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱《收購(gòu)預(yù)案》）稱，公司擬采取發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買大股東宇通集團(tuán)、關(guān)聯(lián)企業(yè)猛獅客車有限公司（以下簡(jiǎn)稱猛獅客車）合計(jì)持有的精益達(dá)100%股權(quán)。按照公布的預(yù)案細(xì)則，此次收購(gòu)金額約為42.6億元。

據(jù)了解，精益達(dá)公司全稱為鄭州精益達(dá)汽車零部件有限公司，為宇通集團(tuán)控股子公司，主要生產(chǎn)車橋、懸架、空調(diào)等客車相關(guān)零部件。據(jù)宇通客車相關(guān)人士介紹，宇通客車每年采購(gòu)精益達(dá)公司的零部件金額約占公司總采購(gòu)金額的20%。上述人士認(rèn)為，收購(gòu)精益達(dá)公司目的是實(shí)現(xiàn)二者之間的協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)宇通客車的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，《收購(gòu)預(yù)案》發(fā)布后，并未獲得投資者的普遍認(rèn)可，相反質(zhì)疑聲不絕于耳。有投資者認(rèn)為，宇通客車對(duì)精益達(dá)的資產(chǎn)估值過(guò)高，存在“利益輸送”等問(wèn)題，導(dǎo)致宇通客車的股價(jià)走低。

為此，宇通客車于6月16日公開邀請(qǐng)股東進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，意在改變投資者的不良預(yù)期。

宇通發(fā)布的這份《聲明》中，首先針對(duì)精益達(dá)公司的估值進(jìn)行回應(yīng)，這也是此前投資者質(zhì)疑的焦點(diǎn)。

該《聲明》稱，標(biāo)的資產(chǎn)精益達(dá)公司的凈資產(chǎn)僅為7.5億元，但其收購(gòu)價(jià)高達(dá)42.6億元，增值率高達(dá)466%，對(duì)應(yīng)的2013年市盈率（每股發(fā)行價(jià)與每股收益率的比值）為8.7倍。對(duì)此，宇通客車方面認(rèn)為，精益達(dá)的市盈率估值水平低于零部件行業(yè)平均水平，按照42.6億元計(jì)算，精益達(dá)靜態(tài)的估值為9.26倍，零部件企業(yè)的加權(quán)靜態(tài)估值為19倍（按照6月25日收盤價(jià)測(cè)算），同時(shí)也低于目前上市公司的靜態(tài)估值10.77倍（按照6月25日收盤價(jià)15.4元測(cè)算），因此“不存在向精益達(dá)輸送利益的行為”。

與此同時(shí)，宇通客車還進(jìn)一步重申了收購(gòu)精益達(dá)對(duì)公司提升客車整體的競(jìng)爭(zhēng)力、完善上市公司在客車行業(yè)的縱向布局所帶來(lái)的好處。

宇通客車聲明稱，目前精益達(dá)的審計(jì)和報(bào)表預(yù)測(cè)等工作還在進(jìn)行，宇通客車也將在相關(guān)工作完成后，盡快公告相關(guān)信息。