打新紅利傾向中小投資者

新股發行再次重啟后，10家IPO企業于近期定價完畢，其中6家完成了新規下的申購首試。證監會昨日發布的統計數據顯示，這些公司的發行總體體現出發行市盈率較低、投資者參與熱情高漲、高比例回撥的特點。 同時，6只已完成申購的新股網上平均中簽率大幅超過網下平均配售比率，這在近年來的新股發行歷史上尚屬首次。市場人士分析，在這批新股發行市盈率平均低于行業市盈率接近30%的情況下，參與網上申購并中簽的中小投資者，將更能享受二級市場相對一級市場的溢價紅利。 發行市盈率僅17.76倍 據統計，10日起共有10家公司依照3月修訂發布《證券發行與承銷管理辦法》新規啟動發行，其中滬、深市場各5家公司。截至23日，10家公司都已完成定價，其中6家完成申購，4家尚在發行過程中。 由于本輪發行重新啟動后，監管部門在參考1月集中發行情況的基礎上，對老股轉讓、募資與募投項目直接掛鉤等舊有規定進行了調整，可觀看新規下的超募、老股轉讓均受到較嚴限制。10家公司發行定價市盈率平均僅為17.76倍，較年初48家公司平均定價市盈率低38.8%。 同時，10家公司之間也體現出較為明顯的發行定價市盈率差異，其中最高為伊頓電子23.2倍，最低為今世緣（603369）12.54倍。發行人、中介機構對“超募”的審慎使9家公司發行市盈率未超過同行業市盈率，平均低29%；僅有1家公司發行市盈率較同行業市盈率高出44%。 一級市場發行市盈率與新股上市后的表現呈現“蹺蹺板”效應，10只新股偏低的定價市盈率，使投資者對新股上市后的表現打開了想象空間。隨之而來的，是投資者的積極申購，網上投資者的打新熱情尤其高漲。 6公司申購凍結資金5639億元 10家公司平均網上網下初始發行量分別為36%和64%。證監會統計數據顯示，6家完成申購的公司網上認購倍數均高于150倍，其中網上認購倍數最低為176倍，最高達到515倍。這與年初發行的48家公司中僅有個別網上認購倍數超過150倍形成顯著差異。 經過微調后的發行改革方案加大了網上回撥的力度，6家公司回撥后網上發行量占比達到90%；回撥后網上平均中簽率0.79%，網下平均配售比率0.24%。這是近年來首次出現網上中簽率高于網下的情況。 改革后的新規體現出監管層向已在二級市場持股的投資者傾斜，同時希望投資者審慎判斷新股投資價值的態度，因而同時采用了市值配售和現金認購相結合的申購方式。 由于申購火爆，6家已完成申購公司網上網下共凍結資金5639億元，平均每家凍結資金940億元。其中，網上凍結3817億元，平均每家凍結636億元；網下凍結資金1822億元，平均每家凍結資金304億元，均高于年初發行的48家公司。 據監管部門統計，在6只新股發行期間，參與申購的投資者二級市場凈賣出金額很小，相當于6只新股申購資金5639億的6.3%，約為355億元。 限制“打新專業戶” 針對現行網上申購方式，證監會有關部門負責人表示，主要基于下述考慮： 首先，征求新股發行體制改革意見時，市場建議實行市值申購的意見較為集中，改革方案吸收了相關建議，目的是限制不參與二級市場的“打新專業戶”申購新股。 其次，網上配售并不按持股市值進行比例配售，規定申購上限為網上初始發行量的千分之一，有利于持股較少的中小投資者參與申購。 再者，網上發行先繳款再配售是經過多年實踐證明行之有效的配售方式，有助于投資者審慎判斷新股投資價值，理性申購。