成飛集成重組上演“蛇吞象”中航近160億防務資產借道上市

每經編輯｜每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

停牌5個月之久，成飛集成（002190，前收盤價15.15元）終于公布了重大資產重組預案，并將于今日復牌。

此次重組預案可謂是 “蛇吞象”，成飛集成將向中航工業、華融公司及洪都集團三家資產注入方定向發行股份，購買沈飛集團、成飛集團及洪都科技100%股權，并進行配套融資。注入資產包括殲擊機、空面導彈等核心防務資產，預估值到達了158.47億元。

重組完成后，成飛集成將實現中航工業防務裝備核心業務及資產的整體上市，這對成飛集成而言顯然是重大利好。不過目前成飛集成的股價已經低于本次增發的發行價，且停牌期間大盤持續下跌，成飛集成復牌后股價能否持續大漲值得關注。

注入中航防務裝備158億資產

2013年12月，成飛集成因重大事項停牌。2014年1月21日，公司發布了 《重大資產重組停牌公告》。今日，成飛集成發布增發預案，期待依舊的增發預案正式公布。

《每日經濟新聞》記者注意到，本次增發可謂是一場“蛇吞象”的大戲。成飛集成擬采取發行股份購買資產的方式，首先由成飛集成向中航工業、華融公司及洪都集團三家資產注入方定向發行股份，購買沈飛集團100%股權、成飛集團100%股權及洪都科技100%股權。與此同時，成飛集成擬向中航工業、華融公司、中航飛機等10家投資方非公開發行股份募集現金，配套融資總額不超過交易總額的25%。

根據評估，本次注入的標的資產預估值為158.47億元，增值93.90%，配套融資金額不超過52.82億元，而目前成飛集成的總市值不過52.3億元。

根據16.6元/股的發行價計算，成飛集成本次將合計增發12.73億股。重組完成后，成飛集成的總股本將從3.45億股升至16.18億股。

轉型殲擊機、空面導彈業務

根據增發預案，本次交易為落實國務院國資委積極推進的中央企業整體上市的精神，按照中航工業各業務板塊專業化整合的發展戰略，以成飛集成作為上市平臺，將中航工業旗下殲擊機及空面導彈等業務注入成飛集成，以實現中航工業防務裝備核心業務及資產的整體上市。

《每日經濟新聞》記者注意到，本次重組是中航工業集團旗下公司整體上市的又一重大舉措。其注入的三家集團公司的實力強勁。

資料顯示，沈飛集團是“中國殲擊機的搖籃”，核心業務始終是以殲擊機為主的軍用航空產品的研發和制造，產品譜系涵蓋我國已列裝的重型、遠程二代和三代殲擊機，同時逐步向先進殲擊機以及?；鶜灀魴C衍生，形成了較為完整的殲擊機產品系列。

成飛集成也是我國殲擊機主要研制基地之一，先后研制了殲5系列、殲7系列、梟龍系列、殲10系列等數十種型號殲擊機。

洪都科技的主營業務則是空面導彈研制，擁有“近-中-遠”系列化發展的空面導彈產品譜系。

根據配套資金的使用方面，增發的52.8億元將用于先進戰斗機及航空武器系統能力提升項目、沈飛民用飛機零件制造產業化建設項目、柴油發動機電控燃油噴射系統擴能技改及研發條件建設項目。

軍工重組屢受熱捧

由于成飛集成是中航工業防務裝備核心業務的整體上市，這對成飛集成顯然構成重大利好。

參考中航機電（002013，收盤價15.27）當初發布公告注入核心中航工業核心資產后，股價連續9個漲停；中國重工（601989，收盤價4.53元）發布公告注入潛艇等核心軍品后股價4個漲停來看，成飛集成今日復牌后的股價有望連續大漲。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，目前成飛集成的股價為15.15元/股，低于增發價16.6元/股。而在成飛集成停牌期間，中小板指數下跌了約8%。

數據顯示，成飛集成擬注入的三家公司2013年的合計凈利潤為6.95億元，以定向增發和配套募集資金后總股本16.18億股計算，相當于增厚每股收益0.43元。綜合成飛集成2013年實際凈利潤4534.95萬元計算，若重組在2013年完成，成飛集成的每股收益將達到0.458元/股，相當于目前股價對應33倍PE。