第三財(cái)季同店銷售遭大行唱淡 莎莎國際股價(jià)大跌近6%

每經(jīng)編輯｜陳非

每經(jīng)記者 鐘舒

由于同店銷售的月度環(huán)比增長放緩，莎莎國際（HK.0178）在上周五（1月10日）連遭兩大投行“唱淡”，當(dāng)日股價(jià)跳空低開，盤中最大跌幅一度近10%，全天累計(jì)跌幅達(dá)5.88%至8.49港元，距其在去年9月18日創(chuàng)下的盤中歷史最高價(jià)9.31港元跌去近9%，同時(shí)也創(chuàng)下了該股近兩年來的最大單日跌幅。

上周四盤后，莎莎國際公布了截至2013年12月31日止2014財(cái)年第三財(cái)季（未經(jīng)審核）的營運(yùn)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)公司總營業(yè)額達(dá)25.17億港元，按年同比增長14.8%。其中，港澳地區(qū)市場(chǎng)營業(yè)額增長17.4%至20.77億港元，同店銷售增長15.8%，交易宗數(shù)及每宗交易平均金額分別上升15.4%和3.1%。

交銀國際在業(yè)績點(diǎn)評(píng)報(bào)告中認(rèn)為，莎莎國際在去年上半年的增長勢(shì)頭一直延續(xù)到了第三財(cái)季，一方面，集團(tuán)錄得15%的收入增速，維持了去年上半年的水平，另一方面，作為核心市場(chǎng)的港澳地區(qū)的收入增幅為17%，主要源于同店銷售增長達(dá)16%，這一數(shù)據(jù)也明顯快于第二財(cái)季的9%。

交銀國際認(rèn)為，考慮到莎莎獨(dú)特和持續(xù)的增長因素，包括內(nèi)地旅客的支持、其在香港折扣化妝品市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位和產(chǎn)品需求堅(jiān)挺，將支持收入和盈利雙雙維持雙位數(shù)增速；同時(shí)，預(yù)測(cè)12014財(cái)年純利增長21%，維持買入評(píng)級(jí)。

不過，瑞信和巴克萊即在上周五雙雙發(fā)布“唱淡”報(bào)告。它們認(rèn)為，公司第三財(cái)季毛利率受壓，盈利預(yù)測(cè)有下行風(fēng)險(xiǎn)，從月度環(huán)比數(shù)據(jù)角度看，莎莎國際的最新營運(yùn)表現(xiàn)并不能令市場(chǎng)滿意。

據(jù)阿思達(dá)克財(cái)經(jīng)，瑞信在最新的業(yè)績點(diǎn)評(píng)報(bào)告中指出，就公司月度數(shù)據(jù)表現(xiàn)而言，莎莎同店銷售增長由去年10月及11月間的約18%，放慢至12月的僅12%的增長，反映出了圣誕旺季對(duì)銷售的刺激作用減弱；同時(shí)，除了臺(tái)灣地區(qū)及網(wǎng)上銷售平臺(tái)外，港澳地區(qū)以外市場(chǎng)銷售轉(zhuǎn)差，特別是內(nèi)地業(yè)務(wù)的虧損料會(huì)擴(kuò)大。 　　值得注意的是，記者留意到，根據(jù)莎莎2013財(cái)年年報(bào)，占比不到5%的內(nèi)地業(yè)務(wù)虧損已開始收窄，2013財(cái)年的虧損額由上一財(cái)年的3130萬元收窄至3010萬元，對(duì)此，有投行曾發(fā)布報(bào)告稱，內(nèi)地業(yè)務(wù)有望在2014財(cái)年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

瑞信認(rèn)為，受到高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)莎莎第四財(cái)季同店銷售增長將放慢至低雙位數(shù)。因此，下調(diào)毛利預(yù)測(cè)0.7至0.8個(gè)點(diǎn)，同時(shí)下調(diào)2014-2016年盈利預(yù)測(cè)5%-8%，評(píng)級(jí)也由“跑贏大市”降至“中性”。

作為亞洲最大的“一站式”化妝品專賣連鎖企業(yè)，莎莎國際目前市值超過240億港元。2003年“內(nèi)地居民香港自由行”開通，莎莎在其后的十年間年收入從15億港元攀升至64億港元，年均復(fù)合增長率達(dá)到16.8%。