上海鑫以讓“殼”未果 星美聯合第三次重組告吹

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每經記者 曾劍

星美聯合 （000892，前收盤價6.28元）的重組又一次宣告失敗。

因控股股東上海鑫以籌劃涉及公司的重組事宜，星美聯合于8月1日起停牌。不過，公司今日公告，因重組相關雙方未能達成一致，決定終止重組，股票將自今日起復牌。

第三次重組失敗

星美聯合公告稱，上海鑫以擬出讓對公司的控制權，引進其他戰略投資者，實現公司控制人變更，并由新的收購方存續上海鑫以對公司進行的重大資產重組、恢復持續經營能力及盈利能力的承諾。

據悉，在停牌期間，上海鑫以與收購方就《股權轉讓協議》及股權轉讓款的支付安排等核心條款進行了多輪商談。然而，因股權交易相關雙方未能就《股權轉讓協議》的核心條款達成一致意見，雙方決定終止此次股權收購事項。

《每日經濟新聞》記者注意到，這已經是自上海鑫以入主星美聯合后，星美聯合第三次重組失敗。

早在2009年10月12日，星美聯合在完成股改和破產重整后，上海鑫以的控制人杜惠愷即啟動重組，擬將部分房地產項目注入公司。2010年7月，因重組資產項目規劃發生重大變化，星美聯合撤回了重組方案。當年10月，證監會明確表示暫緩受理房地產開發企業的重組申請，杜惠愷的重組愿望也就此落空，并表示愿意讓出控股地位。

此外，在2012年1月5日，星美聯合也曾宣布重大事項停牌。但僅僅一周后公司就匆匆結束了重組。

或受制于高昂重組成本

對于星美聯合這家公司，不少投資者應該頗為熟悉，因為公司的主要資產和負債已被剝離，一直在等待重組方的降臨，是A股市場上一個著名的“殼”公司。照理說，這樣的凈殼公司應該十分受資本的歡迎，但公司卻屢屢重組受挫，究其緣由，或是受較高的重組成本所制。

資料顯示，上海鑫以當年拿下星美聯合股權后，隨即啟動了股權分置改革和破產重組，并替公司償還了巨額銀行債務。再加上后續的多年運營，累計投入現金成本應在5億元以上。另外，杜惠愷2009年入主上海鑫以又花費了2億元。這些巨額的資金投入必然對潛在的收購方構成了較高的“門檻”。

《每日經濟新聞》記者注意到，星美聯合重組屢屢受挫，加上公司實際控制人杜惠愷在國內主要經營房地產業務，公司的未來恐怕只有寄希望于相關限制政策的松動。