創業板再融資無關小微企業發展

每經編輯｜趙慶

在8月2日證監會例行召開的新聞發布會上，證監會新聞發言人表示，將盡快開啟創業板小微企業的再融資。證監會正在前期工作基礎上，進一步研究、制訂創業板再融資規則，探索建立符合創業板企業特點的“小額、快速、靈活”的再融資機制，滿足創業板上市公司持續融資需求。

“盡快開啟創業板小微企業的再融資”，這是近期有關創業板再融資比較流行的一種說法。據了解，這種說法來源于今年7月15日馬凱副總理在國務院召開的“全國小微企業金融服務經驗交流”電視電話會議上，向證監會提出的要求。馬凱副總理的意思，是借助于開啟創業板小微企業的再融資，來為小微企業的發展作出貢獻。不過，此情此景，此話不知是否會有另一層意思，即以支持小微企業發展為借口，來開啟創業板再融資。

馬凱副總理支持小微企業發展，其迫切心情是可以理解的，所以馬凱副總理希望能夠調動一切可以調動的積極因素，這其中也包括了創業板再融資。于是這就有了“盡快開啟創業板小微企業的再融資”這種不太專業的說法。鑒于馬凱副總理不是資本市場的專家，因此在表達上不太專業是可以理解的。

但證監會繼續沿用這種并不專業的說法，顯然是另有他意。因為作為證監會的官員來說，不可能不知道創業板再融資與支持小微企業發展扯不上半點關系。目前創業板上市執行的是第一套標準，即最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長。

而根據《中華人民共和國中小企業促進法》和《國務院關于進一步促進中小企業發展的若干意見》(國發[2009]36號)對中型、小型、微型企業的劃分來說，小微型企業是明顯不符合上市標準的，因此也不可能上市。

如農、林、牧、漁業，年營業收入2000萬元以下的為中小微型企業。其中，營業收入500萬元及以上的為中型企業，營業收入50萬元及以上的為小型企業，營業收入50萬元以下的為微型企業?？梢?，目前在創業板上市的公司不可能是小微企業。

既然如此，“創業板再融資”與“支持小微企業”有何干系？因此，證監會新聞發言人沿用“盡快開啟創業板小微企業的再融資”這種不太專業的說法，無非是以支持小微企業為名，達到開啟創業板再融資之實，醉翁之意并不在酒。

當然，即便不是支持小微企業，創業板再融資也是市場必須面對的問題。畢竟創業板從推出到現在，已有3年又10個月的時間了，就創業板的制度建設來說，再融資制度也是不應該長期缺位的。因此，證監會進一步研究、制訂創業板再融資規則，探索建立符合創業板企業特點的“小額、快速、靈活”的再融資機制，這是必要的。

不過，不論創業板上市公司的再融資是大額融資也好，是“小、快、靈”也罷，這種再融資不能是無節制的。特別是在目前主板市場的再融資已淪為赤裸裸的圈錢的情況下，在IPO時圈錢就已屬瘋狂的創業板公司，不應該再重復主板再融資的故事，繼續在肆意圈錢的路上走下去。

所以開啟創業板再融資的關鍵，不要打著“支持小微企業”的旗號來忽悠投資者、忽悠小微企業、甚至忽悠政府部門，而是要切實制訂出完善的創業板再融資制度，使創業板再融資告別主板再融資的圈錢做法。這不僅可以為創業板公司再融資的順利開啟鋪平道路，而且也可以為主板再融資制度改革而提供有益的參考。

所以，創業板再融資沒有必要拿“支持小微企業”來說事，讓創業板再融資告別“圈錢”，才是創業板再融資開啟的關鍵所在。