華寶興業醫藥生物基金經理范紅兵：仍然看好醫藥機會

對于今年下半年，我們對醫藥板塊仍然相對看好。最近大盤陷入調整，醫藥指數調整幅度相對比較深，所以醫藥板塊的安全性也相對提高了，下半年依然能夠獲得絕對收益。

從基本面來看，隨著國家經濟結構的調整，目前市場的焦點都集中在成長性行業，比如七大戰略新興產業，這其中也包括醫藥行業。成長性行業以及相關公司是可以享受一定的估值溢價的。如果按照PEG指標（市盈率相對盈利增長比率）來看，目前A股市場醫藥板塊和美國上世紀后20年（1980~2000年）非常相似，整體PEG維持在1~1.2之間，絕對估值和歷史水平相比并不是很高，所以，綜合來看，下半年醫藥板塊仍然是一個比較好的投資板塊。

大部分市場資金目前還是將高成長股票作為基本配置，這和過去幾年明顯不同。我覺得如果發生市場風格切換，也只是短期的切換，不會是長期的。成長股漲得比較多了，會有資金獲利了結，投到傳統周期股中，然而現在傳統周期板塊雖然估值低，但成長空間有限，很難維持估值溢價，但成長股不同，是可以通過企業增長來消化估值溢價的，所以說短期市場風格切換是可能的，但如果要長期切換，除非大類產業基本面發生根本變化。

我們一直都是秉持長期投資的理念和邏輯來尋找投資機會，所以一直比較注重公司基本面的情況，尋找優質的醫藥企業：一種是具有創新優勢的企業，可以通過創新帶動公司成長；另一種是資源價值再發現的企業，比如現在很多中藥企業，品牌價值很強，也有一定的品牌溢價。

所以，我們重點配置的都是成長股和績優股。從細分行業來看，我們還是比較關注中成藥企業的投資機會，化學制藥中同質性企業比較多，在藥品降價的大環境下，這一類企業所面臨的壓力還是很大的，股價走勢也不會樂觀。

（投資有風險，入市須謹慎）