老法師看盤：期貨的異動

前天我說大盤有點 “山寨”此前的幾次見頂模式，而昨日（6月6日）的繼續下跌讓滬指周線大格局越來越不樂觀，空頭在端午節之前占據上風是不爭的事實，有朋友調侃稱，這是“包粽子”的行情。

回顧A股歷史，2008年大盤在端午節之后出現暴跌走勢，節前的小跌反而是最后的逃命機會，而這一次歷史會不會重演呢？

我個人感覺，上述歷史重演不是大概率事件，理由有三：首先，就2008年的宏觀環境而言，當時處于全球金融危機的爆發初期，很多潛在的爆炸性利空消息讓市場充滿高度不確定性，所以做空動能十足；其次，當時大盤指數處于大熊市中段，市場運行在標準的下降趨勢之中，稍有利空就反應強烈，多頭無力抵抗；第三，2008年的市場不具備目前的做空對沖工具，所以只能一次次上演多殺多的悲劇，現貨遭遇的拋壓始終強悍。而反觀目前市場，機構看空未必需要清倉股票，可以利用股指期貨做套保交易，在一定層度上降低了現貨市場的拋壓。

觀察目前的股指期貨市場，作為機構搏殺的主要區域，多頭主力也顯然并不服輸，首先是出現了久違的升水走勢，及期貨價格高于現貨價格，而此前主力合約一直是貼水狀態，這種異動表明多頭力度在暗暗增強；其次，總持倉不減反增，這是一個多空分歧繼續擴大的信號，如果今日空頭不能繼續成功打壓指數，則一些空頭可能會考慮節日期間避險，選擇主動獲利平倉，從而刺激指數反彈。

基于上述因素，所以投資者對于節前最后一天的走勢不妨睜大眼睛，而不是提前進入休假狀態。

（張道達）

道達郵箱：daoda@263.net

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