中概股有希望了

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

自從被渾水、香櫞等公司做空后，雪球中概股指數(shù)大跌，從最高的1300下跌到600點(diǎn)左右。中國(guó)公司面臨嚴(yán)重困境，境內(nèi)IPO不暢，境外價(jià)值被低估，在境外上市的大型公司出現(xiàn)了一輪私有化熱潮，盛大、分眾等紛紛退出。

中國(guó)最高效、成長(zhǎng)前景最好的公司在美國(guó)上市，如百度、新浪、新東方等；中國(guó)最糟糕的造假公司也在美國(guó)借殼上市，渾水等公司揪住這些造假公司不放，引發(fā)對(duì)中概股的全面恐慌。此時(shí)本應(yīng)該通過嚴(yán)厲的審計(jì)與監(jiān)管，挑出老鼠屎進(jìn)行嚴(yán)懲，讓優(yōu)質(zhì)誠(chéng)信公司脫穎而出，卻因?yàn)榭缇硨徲?jì)難題，使投資者無法辨別優(yōu)劣，最終中概股變成一鍋難以分辨質(zhì)地的老鼠屎稀粥。

情況有了變化。

5月24日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與財(cái)政部于5月7日與美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)察委員會(huì) （PCAOB）簽署執(zhí)法合作備忘錄，正式開展中美會(huì)計(jì)審計(jì)跨境執(zhí)法合作，為今后雙方開展跨境協(xié)查打下基礎(chǔ)。簽署備忘錄后，在美注冊(cè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所若涉及案件需要向中方調(diào)取會(huì)計(jì)底稿，PCAOB可向證監(jiān)會(huì)及財(cái)政部提出請(qǐng)求，中方在一定范圍內(nèi)，履行相關(guān)程序后，可為美方提供相應(yīng)的會(huì)計(jì)底稿。美方需尊重中國(guó)的《保密法》、《檔案法》等相關(guān)法律法規(guī)。

這雖然只是一小步，卻是來之不易的進(jìn)步。

中國(guó)審計(jì)經(jīng)歷了從開放到封閉再到局部開放的過程，一度境外的會(huì)計(jì)師事務(wù)所成為中國(guó)大公司審計(jì)的主角，中國(guó)的銀行等相關(guān)經(jīng)營(yíng)情況纖毫畢現(xiàn)。但隨著對(duì)等監(jiān)管意識(shí)的增強(qiáng)，中方逐漸加強(qiáng)信息管理，并且規(guī)定了國(guó)際事務(wù)所本土化的進(jìn)程，《中外合作會(huì)計(jì)師事務(wù)所本土化轉(zhuǎn)制方案》是審計(jì)本土化的明確信號(hào)。根據(jù)特殊的普通合伙制的相關(guān)規(guī)則，轉(zhuǎn)制后的“四大”在華公司至少有60%的股份應(yīng)由中國(guó)內(nèi)地注冊(cè)會(huì)計(jì)師持有，我國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)以及海外注冊(cè)會(huì)計(jì)師的持股比例不得超過40%，而且在五年內(nèi)這個(gè)比例要降至20%。另外，轉(zhuǎn)制后“四大”在華公司的高級(jí)合伙人必須是中國(guó)人。

美國(guó)國(guó)會(huì)則不斷對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)施壓，指其執(zhí)行無力。美國(guó)SEC針對(duì)普華永道、德勤、畢馬威和安永在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)以及大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所提起行政訴訟，指控這些會(huì)計(jì)師事務(wù)所違反了美國(guó)有關(guān)法律中對(duì)外國(guó)公共審計(jì)機(jī)構(gòu)的規(guī)定。2012年5月，矛盾升級(jí)，當(dāng)時(shí)SEC起訴上海德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所，后者拒絕向SEC提供審計(jì)底稿，原因是涉及保密問題。

中美雙方監(jiān)管頂牛的結(jié)果是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)壓力巨大，中概股全部遭殃，發(fā)展下去，中國(guó)試圖在境外上市的企業(yè)，全都遭受到信用折價(jià)。可見，體制不順，最吃虧的是誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)卻遭受無妄之災(zāi)的企業(yè)。只有詳細(xì)了解中國(guó)上市公司情況的境外基金獲利最多，成為真實(shí)信息受益者，資質(zhì)優(yōu)良的中概股被惡意做空后，又在低位買入，多空雙贏。

中國(guó)要想保持自己的獨(dú)立性，最好的辦法是對(duì)等監(jiān)管——允許美國(guó)審計(jì)公司、證券監(jiān)管部門監(jiān)管在美上市的企業(yè)，中方也有權(quán)監(jiān)管在中國(guó)上市的美國(guó)企業(yè)，現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管同樣如此，雙方都保留現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的權(quán)利。

問題在于，中國(guó)仍未設(shè)立國(guó)際板，多數(shù)人對(duì)國(guó)際板畏之如虎。美方監(jiān)管中國(guó)在美的上市公司是有的放矢，而中方監(jiān)管在中國(guó)上市的美國(guó)企業(yè)卻無法落到現(xiàn)實(shí)。即使如此，中方也有必要捍衛(wèi)自己未來的權(quán)利，中國(guó)總要開放，人民幣總要國(guó)際化，國(guó)際板總要兌現(xiàn)，此時(shí)埋下伏筆，為未來掃清障礙。

中國(guó)有必要通過對(duì)等開放捍衛(wèi)自己的尊嚴(yán)，對(duì)于何為國(guó)家機(jī)密數(shù)據(jù)，也應(yīng)有明確的邊界，這樣才能在開放的同時(shí)保留尊嚴(yán)。最怕的是，不管三七二十一把所有的數(shù)據(jù)都視作國(guó)家機(jī)密，所謂保守秘密也就成為保護(hù)失信爛公司的代名詞。由審計(jì)篩選出好企業(yè)、拋棄爛企業(yè)，才是對(duì)中國(guó)利益的捍衛(wèi)，中國(guó)的尊嚴(yán)絕不應(yīng)該被爛公司玷污。

未來中美證券市場(chǎng)之間還有全面監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)檢查等方面需要博弈，只要秉承對(duì)好公司有利、對(duì)等監(jiān)管的原則，那么，中國(guó)的誠(chéng)信公司、中國(guó)的監(jiān)管體系就可以在國(guó)際上獲得尊重，那些攪亂中國(guó)信用的老鼠屎生存的空間就越來越窄，這是好事。