前4月固投增速低于預期：地方20萬億計劃遭遇債務纏身

每經編輯｜每經記者 胡健 發自北京    

每經記者 胡健 發自北京

昨日（5月13日），國家統計局公布數據顯示，2013年1~4月份，全國固定資產投資同比名義增長20.6%，增速比1~3月份回落0.3個百分點，這是我國投資增速再次下降。

這一數據與各地方政府雄心勃勃的投資計劃形成鮮明對比。此前，各地紛紛公布大規模的投資計劃，據匯總，全國各省、直轄市、自治區的固定資產投資總額逾20萬億元。

這些計劃均是未來五年甚至更長時間的暢想，但當下中西部一些增長潛力更大的省份都面臨投資減速的窘境。多位經濟學家告訴《每日經濟新聞》記者，目前產能過剩壓力很大，內外部需求均十分低迷，地方政府債務危機也成為投資增長的阻力。

固定投資增速不如預期強勁/

2013年1~4月份，全國固定資產投資91319億元，同比名義增長20.6%，增速比1~3月份回落0.3個百分點。與經濟增速聯系緊密的很多投資種類均出現放緩，前4月我國制造業投資32255億元，增長18.4%，增速回落0.3個百分點；電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資3828億元，增長13.6%，增速回落1.7個百分點。

安信證券高級宏觀分析師尤宏業告訴《每日經濟新聞》記者，4月整體經濟仍然處于下降態勢，這與來自價格端的傳導有直接關系，PPI跌幅超預期反應需求依然不旺，產能過剩是主要原因。

里昂證券內地及香港策略研究部主管張耀昌表示，中國現在的產能過剩大概是歷史最高水平的4倍，河北鋼鐵行業的產能比整個歐洲還多，中國人均水泥消費也是全世界最高的，現在太陽能行業的產能也足以滿足全世界的需求。

同時，聯訊證券報告稱，基建投資增速出現下降，直接拉動中游需求出現減速的情形；由于政策的預期仍然不夠強烈，加之外圍需求仍舊處于疲軟，企業主動消耗庫存的特征仍舊較為明顯，綜合這兩點來看，制造業投資仍然有下降空間。

地方投資雄心難抵債務纏身/

各地已陸續公布了大規模的投資計劃：四川4.3萬億元、貴州1.7萬億元、浙江未來五年投資超10萬億元、廣西1.5萬億元、江西6694億元、廣東7869億元、云南3770.55億元，全國各省直轄市自治區的固定資產投資總額已逾20萬億元。

但目前，多個地方投資都面臨同比下降的困境，湖北今年一季度工業投資僅僅完成1397億元，大幅回落。化工、鋼鐵、汽車、石油加工行業投資僅分別增長2.6%、9.3%、11.2%、4.1%。

央行10日公布的數據顯示，4月社會融資總規模1.75萬億元，雖較上月下滑三成，卻仍處于歷史較高水平，但企業貸款表現平平，顯示金融與實體經濟之間的錯位。

尤宏業分析說，資金可能更多流向了私人投資等杠桿率較高的領域，2012年企業盈利水平普遍下降，眾多企業出現虧損，自有資金不足，投資擴張動力減弱，地方政府債務問題也使得投資活力下降。張耀昌告訴《每日經濟新聞》記者，我國地方政府債務大約為18萬億元，占GDP總量的35%左右，雖然地方政府的債務仍在可控范圍之內，但風險在不斷抬頭。

4月，國際兩大評級機構惠譽和穆迪先后下調中國主權債務評級，地方債務風險是其中主要原因，穆迪稱地方政府或有負債可能影響中國政府的資產負債表質量，妨礙經濟向更平衡和更穩定的增長方式轉變。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌認為，地方負債率較高，稅收增收困難而民生類支出壓力較大，局部地區風險約束明顯增加，基建投資擴張能力受到限制。預計今年固定資產投資增長18%左右。