“帶病上馬”后遺癥顯現(xiàn) 康芝藥業(yè)超募項目去年全虧

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習(xí)記者 饒曉    

每經(jīng)實習(xí)記者 饒曉

3月19日，康芝藥業(yè)（300086，收盤價13.00元）發(fā)布2012年年報，年報顯示，2012年凈利為2333.66萬元，同比增長728.73%。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤僅為1247.68萬元。

據(jù)記者了解，2011年初的 “尼美舒利”事件讓康芝藥業(yè)主力產(chǎn)品尼美舒利顆粒產(chǎn)品陷入持續(xù)低迷，公司在2011年連續(xù)并購?fù)顿Y多個項目，以求新產(chǎn)品能夠替代上述產(chǎn)品，從而緩解公司業(yè)績下滑的壓力。

然而，公司2012年年報顯示，公司有3個使用超募資金投資項目不僅未達(dá)到預(yù)期收益，甚至陷入全線虧損的尷尬境地。

超募項目合計虧損586萬元/

據(jù)康芝藥業(yè)3月19日發(fā)布的2012年年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入3.66億元，同比增19.41%；實現(xiàn)凈利2333.7萬元，同比增長728.73%。但扣非后凈利僅為1247.68萬元，換言之，公司凈利的46.53%來自非經(jīng)常性損益。公司2012年1382萬元的營業(yè)利潤盡管高于2011年的188萬元，但與公司2010年剛上市時1.6億元營業(yè)利潤差距甚遠(yuǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司募投項目均未達(dá)到預(yù)計效益，其中超募資金投入的項目更無一盈利，北京順鑫祥云藥業(yè)、河北康芝、沈陽延風(fēng)制藥讓公司分別錄得70.5萬元、247.29萬元和268.41萬元的虧損額。

值得注意的是，這三家公司均是康芝藥業(yè)斥巨資投入的項目。2011年3月8日，公司以9264萬元增資北京順鑫祥云藥業(yè)，取得51%控股權(quán)；2011年6月15日，公司以2100萬元拍得河北天合制藥全部資產(chǎn)，隨后將其改名為河北康芝，截至目前公司已向河北康芝累計投入2800萬元；2011年6月30日，公司投入1.8億元收購維康醫(yī)藥集團(tuán)沈陽延風(fēng)制藥全部股權(quán)，截至目前累計投入1.8億元。

康芝藥業(yè)在相關(guān)項目可行性分析報告中稱，順鑫祥云藥業(yè)、河北康芝藥業(yè)和延風(fēng)制藥分別預(yù)計實現(xiàn)年均凈利潤2298萬元、3053萬元和4548萬元。上述三個項目實際表現(xiàn)與預(yù)期目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)，公司在年報中以銷售渠道整合不力、原材料價格上漲、或初期生產(chǎn)規(guī)模小等原因予以解釋。

兩超募項目“帶病上馬”/

記者發(fā)現(xiàn)，盡管公司在年報中列舉出募投項目業(yè)績不達(dá)預(yù)期的種種原因，但相關(guān)募投項目在上馬之初就存在問題。

以延風(fēng)制藥為例，康芝藥業(yè)在2011年6月30日發(fā)布的可行性報告中稱，延風(fēng)制藥擁有氨金黃敏顆粒，這是目前市場上療效和安全性最好的兒童感冒用藥之一。這一點也得到市場認(rèn)可，中金公司曾在研報中表示，氨金黃敏顆粒是公司最重要的新品，在收購?fù)瓿芍笥型蠓帕繌亩@著增厚公司業(yè)績，有效遏制公司因尼美舒利事件而快速下滑的業(yè)績。

但公司在追求高質(zhì)量新藥品的同時，卻忽視了延風(fēng)制藥自身的問題。在收購過程中，中審亞太會計師事務(wù)所受雙方委托對延風(fēng)制藥資產(chǎn)狀況進(jìn)行了審計，隨后出具了針對7個事項的保留意見審計報告。

記者咨詢了一位就職于國際四大會計師事務(wù)所的審計高級經(jīng)理，該人士表示，一般而言，被出具保留意見審計報告的公司在財務(wù)上都有一些比較嚴(yán)重的問題，從對延風(fēng)制藥的審計報告看，審計師在進(jìn)行審計時受到較大限制，無法取得全部合理的審計證據(jù)，對資本、費(fèi)用、收益等部分項目無法發(fā)表意見，且涉及金額較大。雖不能說這些項目一定有問題，但公司隱瞞相關(guān)資料的動機(jī)令人懷疑。

海通證券在針對收購延風(fēng)制藥的保薦意見中提醒公司稱，本次使用超募資金收購的標(biāo)的企業(yè)（延風(fēng)制藥）目前仍處于虧損狀態(tài)，自身盈利能力較低，而公司此次收購的對價較高。提請公司應(yīng)注重對擬收購企業(yè)的盡職調(diào)查工作，同時對標(biāo)的資產(chǎn)的實際價值及未來收益情況做出審慎、客觀的判斷，以確保交易價格的公允性。

令人尷尬的是，延風(fēng)制藥并不是唯一的問題項目，河北康芝（原天合制藥）同樣是個燙手山芋。天合制藥因自身經(jīng)營問題已于2009年6月停產(chǎn)，因無力償還銀行貸款，由當(dāng)?shù)劂y行履行權(quán)利，拍賣天合制藥整體資產(chǎn)用于清償債務(wù)。公司原本打算首先通過拍賣程序取得天合制藥的全部資產(chǎn)，然后通過設(shè)立子公司進(jìn)行后續(xù)注資，總共投資高達(dá)8000萬元。然而令人始料未及的是，公司在拍下天合制藥資產(chǎn)后才發(fā)現(xiàn)，政府行政許可 （如生產(chǎn)許可證、GMP證書等）不能以競拍形式辦理過戶，使拍賣的部分資產(chǎn)無法如期過戶到公司名下，嚴(yán)重影響了公司原超募資金投資計劃的正常實施。公司隨即改變了項目操作方式，改為對天合制藥進(jìn)行股權(quán)收購。

股權(quán)收購給公司帶來的是天合制藥繁冗的債務(wù)債權(quán)關(guān)系，公司不得不陷入數(shù)起債權(quán)官司。記者在海通證券出具的保薦意見中還發(fā)現(xiàn)，河北康芝原股東甚至還存在虛假出資的情況。

經(jīng)過多番折騰，河北康芝投資項目于2012年11月19日獲得河北省藥監(jiān)局頒發(fā)的GMP證書，目前剛進(jìn)入試生產(chǎn)運(yùn)營階段。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對延風(fēng)制藥和天和制藥兩筆收購并沒有給康芝藥業(yè)帶來預(yù)期中的高額利潤，這與兩家公司收購前存在的問題脫不了干系，但這也讓投資者對公司管理層的決策水平產(chǎn)生了一定的疑問。康芝藥業(yè)手中仍握有7.49億元的超募資金，如何利用這筆資金去建立公司新的利潤增長點，成為市場頗為關(guān)注的問題。昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電康芝藥業(yè)，試圖進(jìn)一步了解公司超募資金的規(guī)劃，但董秘辦工作人員以董秘出差開會為由，拒絕了記者采訪。

對于康芝藥業(yè)的超募資金使用問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將持續(xù)關(guān)注。