基金慎對白酒股超跌反彈 行業估值或下調

受塑化劑風波影響，貴州茅臺10日臨時停牌。部分基金經理表示，高端白酒消費需求或出現萎縮，行業食品安全事件又持續打擊消費者信心，短期謹慎對待白酒股尤其是高端白酒的超跌反彈。

上周，受塑化劑送檢風波影響，在大盤大漲4.12%的情況下，基金頭號重倉股貴州茅臺放量大跌近8%，并創出2010年5月以來最大單周跌幅，這可能使三季度重倉該股的基金損失較大。據金牛理財網對基金三季報的統計，三季度共有237只主動偏股型基金重倉持有貴州茅臺，這些基金合計重倉持有貴州茅臺達1.26億股，三季末重倉市值達310.38億元。

對于貴州茅臺近期的調整，上述基金經理認為，這與大盤行情不佳、白酒板塊累積超額收益較多、投資者擔憂未來白酒銷售受多方面因素影響有關，“塑化劑風波”只是導火索。不過，在銷售不佳、庫存高企的背景下，最好的操作方法還是盡量規避。

從2012年半年報到三季報期間，主動偏股型基金對貴州茅臺的持有量增減互現?？傮w上來看，三季度重倉持有該股的基金比中期增加38只，其中共有81只基金第一大重倉股為貴州茅臺，占重倉貴州茅臺基金數量的34%。從重倉凈值比例看，有13只基金持有貴州茅臺市值超過基金凈值的9%，接近10%的持股上限，有22只持有該股的凈值在8%以上。

基金業內人士認為，年底為了達成年初的計劃和新年度的規劃，企業不得不降低批發價回籠資金，高端白酒價格下跌會影響整個行業估值中樞。

雖然多數基金業內人士認為塑化劑風波不會對白酒股造成致命打擊，但在經濟增長前景仍存不確定性、白酒銷售不佳的背景下，昔日基金的重倉股正在經受考驗。

“經銷商與企業間會就來年計劃磋商，企業將對來年規劃適度調整，這一過程存在不確定性，對股價可能會帶來沖擊。”上述人士認為，未來白酒行業將難以維持高增長，不過，隨著行業集中度提升，優秀白酒企業的成長空間依然存在，對貴州茅臺仍有信心，并不會因此大舉減持。若白酒本輪調整較充分，明年上半年存在投資機會。