恐懼資產質量風險 銀行板塊周一再挫

每經編輯｜每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

陷入理財產品風波的華夏銀行（600015，收盤價8.08元）正在焦頭爛額之中，而在A股市場上，這場風波的威力更為巨大。

盡管發表了澄清公告，但本周一華夏銀行開盤后仍然遭遇了投資者大量拋售，全天低開低走后以放量下跌4.15%報收。16只銀行股中除了農業銀行（601288，收盤價2.61元）微漲、建設銀行（601939，收盤價4.17元）平盤外，其它14只個股全部下挫。

雖然銀行股持續下跌，但有分析師指出，銀行面臨的風險事件發生概率較小，因此連續下跌后已具有巨大的安全邊際。

分析師擔憂理財產品風險

“銀行股的大跌仍然來源于市場對表內外風險的擔憂”，某券商銀行業分析師指出，“無論是華夏銀行員工私售理財產品導致無法兌付，還是媒體報道的某地第二大民企瀕臨破產導致十余家銀行的70億元貸款面臨風險，其實這類事件早已不是新鮮話題，但在大盤處于弱勢的情況下，任何一點風吹草動都可會成為做空理由。現在已是雙向交易時代，由于銀行股在指數中權重較大，通過做空銀行股現貨來謀利是個不錯的選擇”。

《每日經濟新聞》記者注意到，東方證券也在對該事件的點評中指出，由于實體經濟可能在2013年處于低谷，預期企業利潤明年有可能無增長，而貸款等投入資本仍會保持兩位數增長，因此實體盈利能力或將在2013年進一步下滑。另外隨著銀行理財產品規模做大至存款余額的8%～10%，其操作風險、信用風險、市場風險，甚至流動性風險可能都會顯現。

銀行板塊市凈率降至1.08倍

不過值得一提的是，昨日跌幅最大的并非處于理財產品事件漩渦中心的華夏銀行，而是剛剛完成次級債發行的寧波銀行（002142，收盤價8.15元），其跌幅高達6.54%，股價創出年內新低。

上述分析師指出，寧波銀行之所以出現大幅下跌，第一是由于其市值小，股性活，資金選擇寧波銀行作為做空對象所付出代價最小。截至昨日收盤，寧波銀行流通市值為202.41億元，而華夏銀行為403.23億元，是寧波銀行的兩倍。第二是由于在三家城商行中，目前只有寧波銀行沒有破凈，估值相對較貴則給投資者賣出找到了一個恰當的理由。

然而《每日經濟新聞》也注意到，估值低同樣也成為分析師看好銀行板塊未來表現的理由之一。同花順統計數據顯示，截至11月30日，銀行板塊整體市凈率已經降至1.08倍，市盈率為5.53倍。

東方證券指出，未來低估值與基本面之間搖擺仍將是銀行股行情的常態，但隨著銀行風險的面紗逐步揭開，機構投資者應該會認識到銀行估值背后反映的風險事件的概率之小，進而意識到當前低配這一具備巨大安全邊際板塊的風險性。“如果2013年銀行沒有絕對收益，那么這個板塊2014年將是0.74倍市凈率和4.5倍市盈率的估值，并擁有6%的股息收益率。市場會始終看不到其中的價值嗎？”

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