公募基金需盡快轉變運作模式

此前，一般股票型基金約定股票持倉比例不低于60%，混合型基金約定股票持倉不低于30%，這在一定程度上影響了基金業績。現在，上述現象將有所改觀，據近期獲批新基金顯示，混合型基金可實現零股票倉位。筆者認為，這一對基金“松綁”舉措無疑是值得肯定的，任何市場主體都應該有完全空倉的自由。不過，要讓基金業健康發展，還需解決諸多深層次的問題。

事實上，在推出股指期貨后，即使股市下跌，基金也可通過期指套保來對沖一小部分股市下跌損失。況且，對于立足于長線投資、理性投資、價值投資的基金來說，其收益應該主要來源于對上市公司內在價值挖掘，即使倉位較重也能最大限度擺脫“靠天吃飯”現象。不過，目前我國基金業最重要問題在于，基金管理者與基金份額持有人利益并不協調統一，以及基金管理人缺乏有效約束機制。為此，需要完善有關制度，推動公募基金業盡快轉變運作模式，實現管理人與基民利益雙贏。

首先，基金業要加強自律。基金業必須將保持道德操守作為己任，中國證券業協會基金公會2001年發布 《證券投資基金行業公約》和《證券投資基金業從業人員執業守則》，現在中國證券投資基金業協會已經成立，應借此機會盡快推動完善《公約》和《守則》，讓基金行業協會更多發揮行業自律和市場約束方面的作用，引導基金業著眼長遠利益而非短期利益，回到以份額投資者利益為上的運作軌道，推動公募基金公司完善內部管理制度，強化基金經理對基民的忠誠度。

其次，推動基金管理者與基民利益協調統一。基金去年創下近5000億元的虧損，尤其是主動股票型開放式基金凈值平均下跌24.99%，跑輸上證指數，但基金卻照收基民巨額管理費288.64億元。如此基金公司與基民利益兩層皮的現狀必須盡快改變，這需要從政策上降低基金管理費、基金申購贖回等收費標準，推行基金管理費與其業績掛鉤，讓更多發起式基金推出等。

其三，完善基金業政策。開放公募基金市場，降低或者拆除公募基金業過高準入門檻，通過市場開放和鼓勵競爭，提升行業水平；完善公募基金治理制度，賦予基民有效監督約束基金公司的權利。

其四，社保基金要動態管理投資管理人資格。目前共有16家基金和兩家券商擁有社保基金管理人資格，要進一步健全基金公司優勝劣汰的遴選機制，對其形成業績約束壓力。

其五，完善基金業監管。目前有些證監會工作人員到基金公司擔任督察長，對規范基金運作發揮了重要作用，但要發揮更多作用卻受到不少局限。若要發揮證監會人員的專業特長，讓其擔任基金公司督察長，以提升機構合規管理水平、防范經營風險，不如學習匯金公司的做法。匯金公司的制度創新之一就是向入股國有銀行派出股權董事，派出董事多數時間在銀行上班，參與董事會決策、但不參與銀行日常管理事務；派出董事的人事關系留在匯金，其薪酬由匯金支付。

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