公募基金需盡快轉(zhuǎn)變運作模式

此前，一般股票型基金約定股票持倉比例不低于60%，混合型基金約定股票持倉不低于30%，這在一定程度上影響了基金業(yè)績。現(xiàn)在，上述現(xiàn)象將有所改觀，據(jù)近期獲批新基金顯示，混合型基金可實現(xiàn)零股票倉位。筆者認(rèn)為，這一對基金“松綁”舉措無疑是值得肯定的，任何市場主體都應(yīng)該有完全空倉的自由。不過，要讓基金業(yè)健康發(fā)展，還需解決諸多深層次的問題。

事實上，在推出股指期貨后，即使股市下跌，基金也可通過期指套保來對沖一小部分股市下跌損失。況且，對于立足于長線投資、理性投資、價值投資的基金來說，其收益應(yīng)該主要來源于對上市公司內(nèi)在價值挖掘，即使倉位較重也能最大限度擺脫“靠天吃飯”現(xiàn)象。不過，目前我國基金業(yè)最重要問題在于，基金管理者與基金份額持有人利益并不協(xié)調(diào)統(tǒng)一，以及基金管理人缺乏有效約束機(jī)制。為此，需要完善有關(guān)制度，推動公募基金業(yè)盡快轉(zhuǎn)變運作模式，實現(xiàn)管理人與基民利益雙贏。

首先，基金業(yè)要加強(qiáng)自律。基金業(yè)必須將保持道德操守作為己任，中國證券業(yè)協(xié)會基金公會2001年發(fā)布 《證券投資基金行業(yè)公約》和《證券投資基金業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)守則》，現(xiàn)在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)成立，應(yīng)借此機(jī)會盡快推動完善《公約》和《守則》，讓基金行業(yè)協(xié)會更多發(fā)揮行業(yè)自律和市場約束方面的作用，引導(dǎo)基金業(yè)著眼長遠(yuǎn)利益而非短期利益，回到以份額投資者利益為上的運作軌道，推動公募基金公司完善內(nèi)部管理制度，強(qiáng)化基金經(jīng)理對基民的忠誠度。

其次，推動基金管理者與基民利益協(xié)調(diào)統(tǒng)一。基金去年創(chuàng)下近5000億元的虧損，尤其是主動股票型開放式基金凈值平均下跌24.99%，跑輸上證指數(shù)，但基金卻照收基民巨額管理費288.64億元。如此基金公司與基民利益兩層皮的現(xiàn)狀必須盡快改變，這需要從政策上降低基金管理費、基金申購贖回等收費標(biāo)準(zhǔn)，推行基金管理費與其業(yè)績掛鉤，讓更多發(fā)起式基金推出等。

其三，完善基金業(yè)政策。開放公募基金市場，降低或者拆除公募基金業(yè)過高準(zhǔn)入門檻，通過市場開放和鼓勵競爭，提升行業(yè)水平；完善公募基金治理制度，賦予基民有效監(jiān)督約束基金公司的權(quán)利。

其四，社保基金要動態(tài)管理投資管理人資格。目前共有16家基金和兩家券商擁有社保基金管理人資格，要進(jìn)一步健全基金公司優(yōu)勝劣汰的遴選機(jī)制，對其形成業(yè)績約束壓力。

其五，完善基金業(yè)監(jiān)管。目前有些證監(jiān)會工作人員到基金公司擔(dān)任督察長，對規(guī)范基金運作發(fā)揮了重要作用，但要發(fā)揮更多作用卻受到不少局限。若要發(fā)揮證監(jiān)會人員的專業(yè)特長，讓其擔(dān)任基金公司督察長，以提升機(jī)構(gòu)合規(guī)管理水平、防范經(jīng)營風(fēng)險，不如學(xué)習(xí)匯金公司的做法。匯金公司的制度創(chuàng)新之一就是向入股國有銀行派出股權(quán)董事，派出董事多數(shù)時間在銀行上班，參與董事會決策、但不參與銀行日常管理事務(wù)；派出董事的人事關(guān)系留在匯金，其薪酬由匯金支付。

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