全球股市高漲 是貨幣強心針的短期效應

每經編輯｜葉檀    

除中國外，全球股票市場形勢大好，加之美國經濟數據強勁，似乎預示著全球經濟開始好轉。

但這是假象。

10月17日，摩根斯坦利編制的MSCI亞太指數，除日本外亞太股指跳漲1.0%至五個半月新高，繼前一交易日收漲0.8%后再次上升。澳大利亞S&P/ASX200指數上漲0.9%至15個月新高。日經225指數上漲1.3%至一周高位，因投資者在該股指跌至兩個半月低位之際抄底，且日元走勢疲軟支撐著出口商。更強勁的是美國，標普500指數從2009年3月666.79的低位翻番，2012年10月16日收于1454.92點。道瓊斯指數奮起直追，從2009年3月的6440點上升到今年10月16日的13551.78點，離2007年10月14279點的高位還有一線之隔。投資者會很快看到新牛市的到來嗎？

投資者被三重利好吸引，貨幣緊縮的擔憂不再。投資者相信，美聯儲與歐央行會不斷發放貨幣，并在最后關頭拯救所有的高負債經濟體。由于蘋果等新經濟的好轉，加上強生和其他經濟寒暑表企業獲利強勁，市場對未來企業贏利前景抱有充分的信心。美國宏觀經濟數據持續回暖，尤其是房地產市場回暖，使美國投資者憧憬回到2008年之前。

但是，美國股市與房地產上升并不能成為全球經濟好轉的佐證，亞太與歐洲經濟體無法同獲其利。

美國是后金融危機時代的資金流入地，也是人口增長較快的地區。摩根大通預計，僅僅為了滿足新增人口的需求，美國就需要在2017年之前新增600萬套住房。

另據全美房地產經紀人協會（NAR）的數據，2010年外國人共在美國購買了價值820億美元的房產，比2009年的660億美元有了大幅提升。從2011年3月到2012年3月，外國人共投入825億美元購買美國房產，比前一年度同期增長24%。

不僅如此，為開發尋求安全島，國際資金繼續流入美國。美國財政部公布，美國8月資金凈流入914億美元；7月數字則從凈流入737億美元向上修訂為凈流入740億美元。美國9月零售銷售以來上市1.1%，遠超預期升幅0.8%；剔除汽車的核心零售銷售月率上升1.1%，超出預期升幅的0.6%。

挪威與德國的房地產價格上升，是南歐移民與資金流入的結果。歐元區的經濟并不會因此出現根本性改善，美國的貨幣寬松、消費上升、就業回暖只是美國寬貨幣、吸納資金的局部紅利，無法拯救其他衰退型經濟體。

全球產業鏈仍處于低迷狀態，德國、日本與中國的進出口數據足以證明目前的全球制造業處于低谷。美國的制造業與工業指數是花團錦簇數據中的黯淡一筆：10月紐約聯儲制造業指數從上月的-10.41回升至-6.16，仍處于萎縮狀態，不及市場預期的-5.0。費九牛二虎之力，美國工業與制造業略有上升，9月工業產出月率上升0.4%，預期上升0.2%，8月工業產出降幅自1.2%修正為1.4%。當月制造業產出月率上升0.2%，礦業產出上升0.9%，基建設施產出上升1.5%。為了推進再制造業過程，美國會不惜代價維持貨幣平穩，剔除與美國競爭的其他經濟體的制造業競爭之刺。

看看美元與歐元的月K線圖，如此不堪的歐元居然保持著完美的一年左右上升、下挫的行情，如同平緩的山谷，與美元之間的關系保持著“和平共處”。再看看大宗商品，鐵礦石如此不堪，澳元居然還能維持較為堅挺的走勢——所有這一切，都是為了美國經濟平穩的發展環境。

無論是QE3，還是貿易戰，抑或平穩的貨幣，都是重商主義在當下的新版，是全球資金、人力、技術、市場爭奪戰的重要組成部分。看到股市在寬貨幣的刺激下上升，就以為新經濟時代到來，牛市正在醞釀，太樂觀了。

根本的改革仍未啟動，不管是國際，還是國內。

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