黃明：放開行政審批的同時嚴厲打擊內幕交易等行為

每經網9月23日訊 每經記者  高翔  發自上海

中歐國際工商學院金融學教授（西班牙巴塞羅那儲蓄銀行金融學教席）黃明今日在中歐陸家嘴國際金融學院發表演講認為，中國資本市場的進一步發展離不開好的監管和法律體系。對證監會來說，行政審批方面（如上市、發多少股、股價、賣空、上市公司整體收購）應該進一步市場化，逐步放開，“不該管得不管”。此外，在市場化的同時，該管的應該嚴管，如內幕交易、老鼠倉、關聯交易、虛假披露、操縱市場。復雜的衍生品市場應該披露信息，以保護投資者利益。

黃明表示，資本市場的重要性毋庸置疑。此前的20年，中國資本市場在沒有起到自身應起到的作用的情況下，還是獲得了規模上的發展。資本市場有兩個重要作用。首先，就是起到資源配置的“輸血”作用。其次，可以為人民幣國際化提供良好條件。資本市場發展的好了，國外機構才愿意持有人民幣。

資本市場成功的標準何在？黃明認為，標準應是：企業隨時可以融資；長期投資者可以得到一定的、相對穩定的回報；市場價格基本合理；市場參與者基本守規矩。但中國股市的實際情況是，企業IPO、再融資還是需要經歷繁雜的審批。整體市盈率不高，但那是被大盤股拉下來的，一些小盤股市盈率依然很高，估值還是偏高。而且市場參與者違規的比例還是偏高。因此，中國股市依然是一個不成熟的市場。

因此，黃明認為，應該建立好的監管和法律體系。對證監會來說，不該管的應該少管。如上市、發多少股、股價、賣空、上市公司整體收購，應該逐步放開，創造相對寬松的金融創新環境。但是，該管的還得管。對于內幕交易、老鼠倉、關聯交易、虛假披露、操縱市場等行為，應嚴厲打擊。復雜的衍生品市場應該披露信息，以保護投資者。

黃明表示，在打擊違規行為方面，中國證監會的權力比美國SEC小得多。安然公司的董事長，與美國時任總統布什是鐵哥們，依然被一個沒有政治背景的檢察官拉下了馬。而中國的民企上市公司綠大地，最后只是讓上市公司罰了幾十萬，董事長也基本不需要坐牢。黃明認為，只有對上述行為監管嚴厲了，在進來時才能放寬，“才敢讓它進”。。

因此，黃明建議，應提升證監會在打擊內幕交易、老鼠倉等行為的權力。同時，給外部股東更大的投票權。此外，可以放開賣空行為，把個股賣空去融券，提升流動性，也鼓勵全民打假賺錢。